Mikä on yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan - PIPE?
Yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan (PIPE) on julkisesti käydyn kaupankäynnin kohteena olevien osakkeiden ostoa hintaan, joka on alempi kuin nykyinen markkina-arvo (CMV) osaketta kohti. Tämä ostomenetelmä on sijoituspalveluyritysten, sijoitusrahastojen ja muiden suurten, akkreditoitujen sijoittajien käytäntö. Perinteinen PIPE on osake, jossa tavallisia tai suosituimpia osakkeita lasketaan liikkeelle kiinteällä hinnalla - strukturoitu PIPE laskee liikkeeseen vaihtovelkakirjalainan kantaosakkeita tai etuoikeutettuja osakkeita.
PIPE: n tarkoituksena on osakkeen liikkeeseenlaskija kerätä pääomaa julkiselle yhtiölle. Tämä rahoitustekniikka on tehokkaampaa kuin toissijainen tarjoaminen, koska arvopaperi- ja pörssikomissiolla (SEC) on vähemmän sääntelyyn liittyviä kysymyksiä.
Avainsanat
- Yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan (PIPE) tapahtuu, kun institutionaalinen tai muun tyyppinen akkreditoitu sijoittaja ostaa osakkeita suoraan julkiselta yritykseltä alle markkinahinnan.Koska niillä on vähemmän tiukat lainsäädännölliset vaatimukset kuin julkisilla tarjouksilla, PIPE: t säästävät yrityksiä aikaa ja rahaa ja keräävät varoja PIPE-osakkeiden diskontattu hinta tarkoittaa vähemmän pääomaa yritykselle ja niiden liikkeeseenlasku laimentaa nykyisen osakkeenomistajien osuuden.
Kuinka yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan toimii
Pörssiyhtiö voi hyödyntää PIPE: tä varmentaessaan varoja käyttöpääomaan, laajentumiseen tai yrityskauppoihin. Yhtiö voi luoda uusia osakeosuuksia tai käyttää joitakin toimituksistaan, mutta osakkeita ei koskaan myydä pörssissä. Sen sijaan nämä suuret sijoittajat ostavat yhtiön osakekannan yksityisellä sijoituksella, ja liikkeeseenlaskija jättää jälleenmyyntirekisteröinnin SEC: lle.
Liikkeeseenlaskijaliiketoiminta saa tyypillisesti rahoituksensa - ts. Sijoittajien osakkeille maksettavat rahat - kahden tai kolmen viikon kuluessa sen sijaan, että odotettaisiin useita kuukausia tai pidempään, kuten se tapahtuisi toissijaisella osakeannilla. Uusien osakkeiden rekisteröinti SEC: iin tulee tyypillisesti voimaan kuukauden kuluessa rekisteröinnin tekemisestä.
Huomioita PIPE-ostajille
PIPE-sijoittajat voivat ostaa osakkeita alle markkinahinnan suojauksena suojaamiseksi osakekurssilta, joka laskee sen jälkeen, kun PIPE-uutiset ovat ilmestyneet. Alennus toimii myös korvauksena tietystä osakkeiden likviditeetin puutteesta. Koska tämä tarjous oli PIPE, ostajat eivät voi myydä osakkeitaan ennen kuin yritys on jättänyt jälleenmyyntirekisteröintitiedot SEC: lle. Liikkeeseenlaskija ei kuitenkaan yleensä voi myydä yli 20 prosenttia jäljellä olevista osakkeistaan alennuksella ilman, että se on saanut ennakkohyväksynnän nykyisiltä osakkeenomistajilta.
Perinteinen PIPE-sopimus antaa sijoittajille ostaa kantaosakkeen tai parempana pidetyn osakkeen, joka voidaan muuttaa kantaosakkeiksi ennalta määrätyllä hinnalla tai vaihtokurssilla. Jos yritys sulautetaan toiseen tai myydään pian, sijoittajat voivat saada osinkoja tai muita voittoja. Näiden etujen takia perinteiset PIPE: t hinnoitellaan yleensä osakkeen markkina-arvoon tai lähelle sitä.
Strukturoidulla PIPE: llä myydään ensisijaiset osake- tai joukkovelkakirjalainat, jotka voidaan muuntaa kantaosakkeiksi. Jos arvopapereissa on nollauslauseke, uudet sijoittajat on suojattu heikentyviltä riskeiltä, mutta nykyiset osakkeenomistajat ovat alttiimpia suuremmalle osakearvojen laimennusriskille. Tästä syystä jäsennelty PIPE-kauppa saattaa tarvita etukäteen osakkeenomistajan hyväksyntää.
PIPE-levyjen edut ja haitat
Yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan sisältää useita etuja liikkeeseenlaskijoille. Suuria määriä osakkeita myydään tyypillisesti pitkäjänteisesti asiantunteville sijoittajille, mikä varmistaa, että yritys varmistaa tarvittavan rahoituksen. PIPE: t voivat olla erityisen hyödyllisiä pienille ja keskisuurille julkisille yrityksille, joilla voi olla vaikea päästä perinteisempiin pääomarahoitusmuotoihin.
Koska PIPE: n osakkeita ei tarvitse rekisteröidä etukäteen SEC: iin tai täyttää kaikki tavanomaiset liittovaltion rekisteröintivaatimukset julkisille osakeannille, liiketoimet etenevät tehokkaammin vähemmän hallinnollisia vaatimuksia.
Haittapuoli voi kuitenkin osoittaa, että sijoittajat voivat myydä osakkeensa lyhyessä ajassa alentaen markkinahintaa. Jos markkinahinta laskee alle asetetun kynnysarvon, yritys voi joutua laskemaan liikkeeseen lisävarastoja merkittävästi alennetulla hinnalla. Tämä uusi osakeanti laimentaa osakkeenomistajien sijoitusten arvon.
Lyhytaikaiset myyjät voivat hyödyntää tilannetta myymällä osakkeitaan toistuvasti ja laskemalla osakkeen hintaa, mikä voi johtaa siihen, että PIPE-sijoittajilla on enemmistöomistus yrityksessä. Tämän ongelman voi välttää asettamalla vähimmäiskurssi, jonka alapuolella ei lasketa liikkeeseen vastikkeellisia osakkeita.
Plussat
-
Nopea pääomarahastojen lähde
-
Vähemmän paperityötä ja arkistointivaatimuksia
-
Alemmat transaktiokustannukset
-
Alennetut osakehinnat (sijoittajille)
Haittoja
-
Laimennettu osakkeen arvo (nykyisille osakkeenomistajille)
-
Ostajat rajoittuvat akkreditoituihin sijoittajiin
-
Alennettu osakekurssi (vähemmän yrityksen pääomaa)
-
Mahdollinen osakkeenomistajien hyväksynnän tarve
Oikea maailma-esimerkki PIPE: stä
Helmikuussa 2018, Yum! Taco Bellin ja KFC: n omistaja Brands (YUM) ilmoitti ostavansa PIPE: n kautta 200 miljoonan dollarin arvoisen yritysyrityksen GrubHubin varastot. Tässä tapauksessa Yum! ajoi PIPE: n luomaan vahvemman kumppanuuden kahden yrityksen välillä lisätäkseen myyntiä sen ravintoloissa noutojen ja toimitusten kautta. Lisätty likviditeetti antoi GrubHubille mahdollisuuden kasvattaa Yhdysvaltojen toimitusverkostoaan ja luoda saumattomampi tilauskokemus molempien yritysten asiakkaille. GrubHub myös laajensi hallintoneuvostaan yhdeksästä kymmeneen, lisäämällä edustajan Yum!
