Lentoyhtiöiden varastot muistuttavat yleensä koko talouden tilaa. Kun talous on vahvaa, lentoyhtiöt tuottavat suurempia tuloja, kun harkinnanvaraiset tulot kasvavat ja kuluttajat päättivät matkustaa enemmän, ja kun talous on pehmeää, lentoyhtiöillä on pienemmät tulot, koska harkinnanvaraiset tulot ovat pienemmät ja kuluttajat vähentävät lentomatkojaan. Tulot eivät kuitenkaan ole ainoa varaston suorituskyvyn syy. Kannattavuus siirtää myös näitä kantoja, samoin kuin sellaiset tekijät kuin polttoainekulut, valuuttakurssit, investoinnit ja paikkahinnat, jotka johtavat joko marginaalin kasvattamiseen tai supistumiseen. Lentoyhtiöiden varastot arvostetaan ensisijaisesti näiden tekijöiden ja vaikutusarvojen moninkertaistamisen perusteella.
Arvostusmittarit
Yleisin lentoyhtiöiden arvonmäärityskerroin on yrityksen arvo (EV) tulokseen ennen korkoja, veroja, poistoja, poistoja ja vuokria (EV / EBITDAR). Alan korkeat kiinteät kustannukset (lentokoneiden omistamiseen ja ylläpitoon liittyvät) johtavat merkittäviin poisto-, poisto- ja vuokrakuluihin. Erityisesti muiden kuin käteisvarojen erien jättäminen arvonmäärityksestä luo realistisemman ja vertailevamman liikevoittoindeksin. Otetaan esimerkiksi American Airlines Group, Inc: n (NYSE: AAL) Q1 2015 -tapahtuman tapaus. EV voidaan laskea yrityksen tilinpäätöksestä, mutta se on usein helposti saatavissa useimmista taloudellisista verkkosivustoista.
| Vuoden 2015 ensimmäisen neljänneksen tiedot |
Miljardeissa dollareissa |
|
Tulot |
6, 369 |
|
Liikevoitto vähennettynä D&A: lla ja lentokoneiden vuokrauksella |
5, 148 |
|
EBITDAR |
1, 221 |
| EV | 43.66 |
Jos ekstrapoloidaan EBITDAR koko vuodelle (vaikka on epärealistista olettaa, että kaikilla neljällä vuosineljänneksellä on sama EBITDAR, oletamme tämän hypoteettisen laskelman olevan totta), EBITDAR olisi 4, 884 miljardia dollaria ja EV / Vuoden 2015 käyttökate oli 8, 9x.
Kassavirta-analyysi
Vapaa kassavirta (FCF) otetaan huomioon myös siksi, että korkeat kiinteiden kustannusten rakenteet ja merkittävät investoinnit (jotka ovat välttämättömiä näille yrityksille) otetaan huomioon tässä mittarissa. Vapaa kassavirta lasketaan yksinkertaisimmin liiketoiminnan kassavirrana, josta vähennetään investoinnit (molemmat luvut löytyvät kassavirtalaskelmasta). FCF AAL: lle kolmen kuukauden aikana, joka päättyy 31. maaliskuuta 2015:
2, 285 miljoonaa dollaria - 1, 160 miljoonaa dollaria = 1, 125 miljoonaa dollaria
AAL: n FCF oli 31. maaliskuuta 2015 mennessä 1, 125 miljoonaa dollaria. Tämä on verrattuna edellisen vuoden neljänneksen 20 miljoonaan dollariin, mikä on valtava lisäys. FCF: n avulla määritetään, onko varastossa hyvä arvo, FCF-saanto lasketaan. FCF: n tuotto vertaa FCF: ää osakekannan markkina-arvoon. AAL: n FCF-tuotto maaliskuuta 2015 päättyneeltä kolmelta kuukaudelta:
$ 1.125B / 34.42B = 3, 3%
FCF-saanto on vahva vertaileva mitta. Sen arvioiminen suhteessa aikaisempiin ajanjaksoihin ja vertaisuniversumiin tarjoaa kontekstin osakekannan houkuttelevuuden arvioimiseksi ja jos se on aliarvioitu tai yliarvioitu suhteessa markkinoihin ja teollisuuteen.
Pohjaviiva
Sekä EV / EBITDAR että vapaa kassavirta (FCF) voivat tuottaa arvoa lentoyhtiökantojen arvostamisessa. Näitä mittareita ei kuitenkaan tule käyttää erillään. Pikemminkin niitä tulisi verrata aikaisempiin ajanjaksoihin ja vertaisiin ja käyttää trendianalyysissä kannan houkuttelevuuden määrittämiseen. Lisäksi minkä tahansa tietyn yrityksen taloudellista asemaa ja aikaisempaa tulosta olisi mitattava suhteessa lähimpiin kilpailijoihin ja koko alaan.
Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi KuvausAiheeseen liittyvät artikkelit
Pääomasijoitusrahasto
Kuinka arvostaa yksityisiä yrityksiä
Perusanalyysi
Kuinka EV / EBITDA: ta voidaan käyttää yhdessä tulojen (P / E) -suhteen kanssa?
Työkalut perusanalyysiin
Kuinka käyttää yritysarvoa vertailla yrityksiä
Talousanalyysi
Selkeä katsaus käyttökauteen
Perusanalyysi
Pitäisikö sinun käyttää EV / EBITDA- tai P / E-moninkertaista?
Kiinteistösijoittaminen
Kuinka arvioida kiinteistösijoitusluottamus (REIT)
KumppanilinkitAiheeseen liittyvät ehdot
Hinta vapaaseen kassavirtaan Määritelmä Hinta vapaaseen kassavirtaan on oman pääoman arvostus, jota käytetään vertailemaan yhtiön osakekohtaista markkinahintaa yhtiön osaketta kohti vapaan kassavirran määrään. lisää Vapaa kassavirta / osake Osakekohtainen vapaa kassavirta / osake on operatiivisten kulujen jälkeen käytettävissä oleva raha ja käyttöomaisuusinvestoinnit, jotka voidaan jakaa velaan ja omaan pääomaan. lisää Mitä EBITDAR kertoo meille EBITDAR - lyhenne tuloksista ennen korkoja, veroja, poistoja, poistoja sekä uudelleenjärjestely- tai vuokrakustannuksia - on ei-GAAP-mittaus yrityksen taloudellisesta tuloksesta. lisää Velka / käyttökateprosentti kertoo, että velka / käyttökate on suhde, joka mitataan saatavien tuoton määrää, joka on käytettävissä velan maksamiseen ennen korkojen, verojen, poistojen ja poistojen vähentämistä. lisää Operatiivinen kassavirtamarginaali Operatiivinen kassavirtamarginaali mittaa liiketoiminnan rahaa prosentteina myyntituotoista ja on hyvä indikaattori tuloksen laadulle. enemmän rikas arvonmääritys Määritelmä rikkaalla arvostuksella tarkoitetaan omaisuuseriä, yleensä osakkeita, jotka käyvät kauppaa hinnalla, joka on korkea verrattuna sen historialliseen keskiarvoon, nykyiseen tulokseen tai vertailuryhmään. lisää