Mikä on salkun pumppaus?
Portfolio pumppaus, joka tunnetaan myös nimellä "nauhan maalaus", on käytäntö lisätä keinotekoisesti sijoitussalkun suorituskykyä. Se tehdään yleensä ostamalla suuria määriä osakkeita nykyisissä positioissa, vähän ennen raportointikauden päättymistä.
Tämä käytäntö on erityisen yleinen sijoitusrahastoissa, joilla on positioita suhteellisen likvideissä arvopapereissa, koska tällaisten arvopapereiden hintoja voidaan helpommin manipuloida. Arvopaperimarkkinavalvojat, kuten Securities and Exchange Commission (SEC), pyrkivät havaitsemaan tämän käytöksen ja rankaisemaan sitä seuraamalla epäilyttäviä liiketoimia.
Avainsanat
- Portfolio pumppaus on käytäntö kasvattaa keinotekoisesti salkun suorituskykyä. Se tehdään ostamalla osakkeita olemassa olevista positioista juuri ennen salkun suorituskyvyn ilmoittamista. Julkista tietoisuutta salkun pumppaamisesta on lisätty joukolla vaikuttavia akateemisia artikkeleita, ja käytäntöä seurataan nyt tarkemmin arvopaperimarkkinaviranomaisten toimesta.
Ymmärtäminen salkun pumppaus
Portfolion pumppaaminen on haitallista sijoittajille, koska se antaa epätarkkoja vaikutelmia salkun suorituskyvystä. Tämä puolestaan voi johtaa sijoitusten hoitajiin keräämään kannustinmaksuja, joita ei voida perustella niiden todellisella suorituksella.
Havainnollistakaa esimerkiksi sijoitusrahasto, joka omistaa XYZ Corporationin osakkeita ja jonka hinta on 10 dollaria osakkeelta. Jos näiden osakkeiden arvo on 7 dollaria vähän ennen sijoitusrahaston raportointikautta, häikäilemätön johtaja saattaa kasvattaa niiden arvoa asettamalla suuren määrän uusia osaketilauksia paineistettuun tarjoushintaan, kuten 14 dollaria osakkeelta. Lyhyellä aikavälillä tämä uusi kysyntä parantaisi rahaston ilmoitettua tuottoa, koska XYZ: n asema arvioitaisiin nyt 14 dollaria osakkeelta 7 dollarin sijasta. Manipulaation jälkeisinä päivinä osake kuitenkin todennäköisesti palaa 7 dollarin arvoon.
Oikean maailman esimerkki salkun pumppauksesta
Portfolion pumppaaminen alkoi kerätä laajaa huomiota sen jälkeen, kun vuonna 2002 julkaistiin artikkeli, jonka otsikko oli "Leaning for the tape": Todisteet pelin käyttäytymisestä pääomarahastoissa ". Tämä artikkeli, joka julkaistiin The Journal of Finance -sivustolla, antoi selkeää näyttöä siitä, että portfolion pumppaus on laajalle levinnyt ilmiö.
Tämän tutkimuksen jälkeen SEC ja muut sääntelijät lisäsivät valvontaansa salkun pumppaamiseen. On kuitenkin syytä uskoa, että ilmiö jatkuu tähän päivään saakka. Vuonna 2017 Rochesterin yliopiston tutkija julkaisi tutkimuksen nimeltään "Salkun pumppaus sijoitusrahastojen perheissä", jossa hän esitteli, kuinka jotkut rahastonhoitajat ovat jatkaneet salkun pumppausstrategioiden hyödyntämistä hyödyntämällä lainsäädännöllisiä aukkoja sääntelyjärjestelmässä.
Nykyään epäeettinen sijoitustenhoitaja voi myös käyttää korkeataajuuksisen kaupankäynnin (HFT) tekniikoita harjoittaakseen portfolionpumppujärjestelmiä. SEC on erityisen tarkastellut tätä käytäntöä, ja se voi rangaista rikkomuksista määräämällä siviilioikeudellisia sakkoja ja kieltämällä toimijat työskentelemästä arvopaperiteollisuudessa.
Onneksi samoja edistyneitä tekniikoita, joita käytetään sijoittajien manipulointiin, voidaan käyttää myös manipuloinnin havaitsemiseksi ja estämiseksi. Tätä varten sääntelyviranomaiset käyttävät erilaisia edistyneitä analytiikkaohjelmistoja tarkkailemaan epäilyttäviä kaupankäyntimalleja käyttämällä hinta- ja volyymitietoja eri markkinoilta.
