Mitkä ovat vain pääasialliset nauhat (PO-nauhat)?
Vain pääasialliset kaistaleet (PO-kaistaleet) ovat kiinteätuottoisia arvopapereita, joissa haltija saa korko-osuuden kuukausimaksuista koron perustana olevalle lainalle. Vain pääasialliset kaistaleet luodaan, kun lainat yhdistetään arvopapereiksi ja jaetaan sitten kahteen tyyppiin. Yksi tyyppi on vain korkokaista (IO), joka ruokkii sijoittajia kunkin taustalla olevan maksun koroista. Toinen tyyppi on pääasiallinen ainoa kaistale, josta sijoittaja saa tosiasialliseen maksuun tarkoitetun osan maksusta lainan saldoon.
Vaikka mistä tahansa velallisista arvopapereista voidaan luoda vain pääomaosia, termi liittyy voimakkaimmin asuntolainavakuisiin arvopapereihin (MBS). Asuntolainan vakuudellisiin arvopapereihin, jotka on jaettu PO- ja IO-kaistaleihin, viitataan irrotettuna MBS: nä. PO-nauhojen sijoittajat hyötyvät nopeammista takaisinmaksunopeuksista, samalla kun he ovat suojattuja supistumisriskiltä. Tämä tarkoittaa, että toisin kuin tavanomainen joukkovelkakirjalaina tai perinteinen MBS, PO-sijoittaja hyötyy koron laskusta, koska lainojen takaisinmaksu tapahtuu todennäköisesti nopeammin.
Avainsanat
- Vain pääomaosuus (PO) on poistetun MBS: n osa, jossa haltija saa vain pääomamaksut. Toinen osa erotetusta MBS: stä on vain korkokatkaisua (IO).PO-kaistaleiden haltijat mieluummin saavat takaisin pääoman takaisin nopeasti, kuten silloin, kun asuntolainanottajat suorittavat lisämaksuja, jälleenrahoittavat tai korot laskevat (mikä taipumus kasvattaa jälleenrahoitusta)..IO-kaistaleiden haltija suosii, jos korot pysyvät vakaina tai nousevat, ja että asuntolainanottajat eivät suorita lisämaksuja, koska tämä vähentää korkoa, jota haltija saa.
Vain tärkeimpien nauhojen ymmärtäminen (PO-nauhat)
Vain pääasialliset kaistaleet luotiin vetoomiseksi tietylle sijoittajalle hänen näkemyksensä perusteella korkoympäristöstä. Asuntolainat ovat herkkiä korkotason muutoksille, koska lainanottajilla on mahdollisuus jälleenrahoittaa, jos nykyinen korko on alhaisempi kuin korko, jonka he maksavat asuntolainallaan. Kun lainanottaja voi säästää rahaa jälleenrahoittamalla alhaisempaan korkoon, MBS: n asuntolaina maksetaan osana jälleenrahoitusta.
Tämä ennakkomaksu on tärkeä ottaa huomioon arvioitaessa perinteistä MBS: ää, koska haltija haluaa saada mahdollisimman monta maksua ja mahdollisimman paljon korkoa jokaisesta lainasta. Kuorittu MBS ei kuitenkaan ole perinteinen MBS. Erotettu MBS antaa sijoittajille mahdollisuuden tehdä erilaisia vetoja samassa asuntolaina-altaassa. IO-sijoittaja haluaa paljon korkoja, mikä tarkoittaa, että he mieluummin, jos asuntolainanottajat eivät maksa lainojaan ennenaikaisesti. PO-sijoittaja saa vain periaatetta, joten he haluavat, että laina maksetaan takaisin mahdollisimman nopeasti.
Vain pääasialliset (PO) nauhat vs. vain korko-osuudet (IO)
Kun korot ovat alhaiset ja ennakkomaksut MBS: n sisällä korkeat, vain pääomalainojen tuotto on parempi. PO-nauhoja omistavat sijoittajat näkevät sijoituksensa nimellisarvon vain koskaan, joten he hyötyvät, kun sijoitukseen käytetty aika lyhenee. PO-nauhat myydään alennuksella nimellisarvoon, joten tuotto on rakennettu. Tuotto nousee, jos pääoma vastaanotetaan lyhyemmässä ajassa. Esimerkiksi, jos ansaitset lainasta 3% vuodessa, mutta henkilö maksaa sinulle 3% vain kuudessa kuukaudessa, tuotto on kaksinkertaistunut, koska ansaitsit rahasi odotettuun puolikkaaseen.
Vain intressikorkojen haltijat haluavat nähdä päinvastaisen tilanteen. He haluavat nähdä korot samalla tasolla tai korkeammalla, jotta poolin asuntolainanomistajat jatkavat maksuja (korot mukaan lukien) nykyisestä lainastaan sen sijaan, että yrittäisivät jälleenrahoittaa uutta.
Käytännössä IO: n ja PO: n nauhojen haltijat eivät välttämättä ole ristiriidassa, ja monet sijoittajat voivat pitää hallussaan jonkin verran sekoitusta kumpaakin. Erotettu MBS voidaan räätälöidä siten, että sijoittaja voi saada alttiuden korkojen nousulle esimerkiksi IO-kaistaleiden avulla, samalla kun osa sijoituksista PO-kaistaleihin on suojattu odottamattomalta kääntymiseltä.
Esimerkki vain periaatteellisesta (PO) nauhasta
Asuntolainavakuudellinen vakuus sisältää tyypillisesti monia kiinnitettyjä kiinnityksiä. Sitten MBS ostetaan ja myydään osapuolten välillä tai se voidaan poistaa PO: iin ja IO: han, jolloin nämä yksittäiset arvopaperit voidaan ostaa ja myydä.
Oletetaan hetkeksi, että MBS: llä on vain yksi 1 dollarin asuntolaina. Sama käsite pätee, jos kyse oli 1000 x 100 000 dollarin asuntolainoista, 10 000 x 10 000 dollarin lainoista tai satojen miljoonien dollarien asuntolainoista. Ainoa ero on, että jos enemmän lainoja, jos muutama ihminen laiminlyö, sillä ei ole suurta vaikutusta koko vakuuteen. Jos poolissa on vain muutamia kiinnityksiä, edes yhdellä oletusarvolla voi olla suuri vaikutus MBS: n suorituskykyyn.
Jos MBS on jaettu IO- ja PO-komponentteihin, kun lainanottajat maksavat lainasta korkoa, IO-haltijat saavat kassavirran ja kun lainanottajat maksavat periaatetta, PO-haltija saa siitä kassavirran.
Asuntolainan tai lainan maksu on yhdistelmä pääomaa ja korkoa. Oletetaan, että miljoonan dollarin asuntolainan maksu on 6500 dollaria kuukaudessa. Ensimmäisenä useana vuonna asuntolaina on maksettu, yli puolet maksusta on todennäköisesti korkoa ja toinen osuus -periaate. Ajan myötä jokaisella maksulla maksetaan enemmän pääomaa ja vähemmän korkoa. Siksi IO: n haltijat saavat yleensä suuremmat kassavirrat asuntolainan aikaisempina vuosina ja pienemmät kassavirrat myöhempinä vuosina. PO-haltija saa pienemmät kassavirrat alkuvuosina, mutta ne kasvavat asteittain ajan myötä.
Jos korot nousevat tai pysyvät vakaina, asuntolainan lainanottaja todennäköisemmin jälleenrahoittaa ja todennäköisemmin maksaa nykyisen asuntolainan koronsa. Tämä suosii IO-haltijoita.
Jos korot laskevat, asuntolainanottajalla on enemmän kannustinta jälleenrahoittaa asuntolaina alhaisemmalla korolla. Kun tämä tapahtuu, pankki maksaa alkuperäisen lainan takaisin ja myöntää uuden lainan. Tämä suosii PO: n haltijaa, koska se lisää huomattavasti nopeutta, jolla he saavat pääomansa / pääomansa.
