Mikä on kansallinen markkinajärjestelmä (NMS)?
Kansallinen markkinajärjestelmä (NMS) edistää markkinoiden vapaata avoimuutta sääntelemällä sitä, kuinka kaikki suuret pörssit paljastavat ja toteuttavat kauppoja. Se on osakekaupan ja toimeksiantojen toteuttamisen järjestelmä Yhdysvalloissa, joka koostuu kaupankäynti-, selvitys-, säilytys- ja noteerausjakelutoiminnoista. NMS hallitsee kaikkien virallisten Yhdysvaltain pörssien ja NASDAQ-markkinoiden toimintaa.
Avainsanat
- Kansallinen markkinajärjestelmä (NMS) edistää markkinoiden avoimuutta säätelemällä kaikkien tärkeimpien pörssien ilmoittamista ja toteutusta kaupoista. Tietojen oikeudenmukaisen jakamisen helpottamiseksi uusi jäsenvaltio vaatii, että pörssit tekevät tarjouksia ja tarjouksia sekä yksityisten että institutionaalisten sijoittajien saataville ja näkyville.In Vuonna 2005 SEC antoi kansallisen sääntelyjärjestelmän (Reg NMS) vahvistaakseen uutta jäsenvaltiota ja ottaa huomioon muuttuvan tekniikan.
Kansallisen markkinajärjestelmän (NMS) ymmärtäminen
Kansallista markkinajärjestelmää, joka luotiin vuoden 1975 arvopaperilaki-muutoksilla, valvovat arvopaperikauppiaiden kansallinen liitto (NASD) ja NASDAQ. NMS hallitsee pörssiperusteista kauppaa, kuten New Yorkin pörssissä, ja OTC-kauppaa NASDAQ: lla. Käytännön tarkoituksissa NASDAQ: ta pidetään pörssinä, vaikka neuvottelut käydäänkin suoraan markkinoiden kesken.
Tietojen oikeudenmukaisen jakelun helpottamiseksi uusi jäsenvaltio vaatii, että pörssit tekevät tarjouksia ja tarjouksia (kysy hinta) saataville ja näkyville sekä yksityishenkilöille että institutionaalisille sijoittajille. Etuja ovat likviditeetin lisääntyminen ja paremmat hinnat. Järjestelmä vaikeuttaa kuitenkin laitoksia ja suuria sijoittajia toteuttamaan suuria kauppoja huomaamatta. Jotkut ihmiset väittävät, että tämä näkyvyys on ajannut tällaisen kaupankäynnin vaihtumisen, edistäen yksityisten pörssien laajentamista, joita kutsutaan pimeiksi pooliksi.
NMS vs. muu OTC
NASDAQ on korkein neljästä OTC-kaupankäynnin tasosta, jossa yritysten on täytettävä pääoman ehto, kannattavuus ja kaupankäynti. NASDAQ tarjoaa myös kattavamman päivänsisäisen kaupankäynnin tiedot, jotka ovat saatavissa OTC-osakkeiden alhaisemmille tasoille. Tiedot sisältävät viimeisimmän myynnin hinnat, päivittäiset korkeimmat ja matalimmat hinnat, kumulatiivisen volyymin sekä tarjous- ja kysy-tarjoukset. Täällä markkinoiden päättäjien on ilmoitettava toteutuneet kaupat ja hinnat 90 sekunnin sisällä kaupasta. Tämä vaatimus on ristiriidassa ei-reaaliaikaisen raportoinnin kanssa ei-uusien jäsenvaltioiden, alemman tason OTC-osakkeista.
Vaikka NASDAQ on edelleen hajautettu pörssin ulkopuolinen osakekauppajärjestelmä, se on virtuaalinen pörssi, joka sisältää kaikki selvityslaitosten säännöt, vaatimukset ja suojatoimenpiteet. Muilla OTC-markkinoilla on huomattavasti vähemmän sääntöjä ja suojatoimia.
OTC-markkinat jakautuvat kolmeen tasoon, nimeltään OTCQX, OTCQB ja Pink Sheets. Listausvaatimukset vähenevät jokaisella tasolla. Kaikki nämä markkinat ovat myös vähemmän tiukat kuin kansallisen markkinajärjestelmän kattamat pörssit.
Kansallinen sääntelyjärjestelmä (Reg NMS)
Arvopaperi- ja pörssikomissiolla (SEC) nähtiin tarve vahvistaa uutta jäsenvaltiota ja ottaa huomioon muuttuva tekniikka. Vuonna 2005 he julkaisivat kansallisen markkinajärjestelmän (Reg NMS), joka sisältää neljä pääkomponenttia.
- Tilauksen suojaussäännön tarkoituksena on taata sijoittajille paras hinta toimeksiannon toteuttamisessa. Sääntö poistaa mahdollisuuden, että toimeksiannot käydään kauppaa kautta tai toteutetaan halvemmalla hinnalla. Uusien jäsenvaltioiden kauppakeskusten tarjousten parempi saatavuus johtuu käyttöoikeussäännöstä. Sääntö vaatii suurempaa yhdistämistä ja alhaisempia pääsymaksuja. Sub-Penny -sääntö tarjoaa yhdenmukaiset tarjoukset asettamalla lisäyksen arvoon vain yksi sentti. Sääntö koskee kaikkia osakkeita, joiden listattu arvo on yli 1 dollari osakkeelta. Markkinatietosäännöt kohdentavat tulot itsesääntelyjärjestöille, jotka edistävät ja parantavat markkinoille pääsyä.
Todennäköisesti tärkein näistä säännöistä oli tilausten suojaaminen tai kaupan tarjoaminen. Kaupan toteutus tapahtuu parhaaseen hintaan riippumatta siitä, missä alhaisin hinta on saatavana.
Kriitikot valittivat, että se vaatii kauppiaita toimimaan kaupalla, jolla oli alhaisin hinta, vaikka he mieluummin harjoittaisivat liiketoimintaa sivustolla nopeimmin tai parhaiten luotettavasti. Tunne oli, että se johtaisi huonompiin tuloksiin institutionaalisten tilausten suhteen, kun kaikki kustannukset otetaan huomioon.
