Mikä on alennuslaina?
Diskonttalaina on joukkovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen alle sen nimellisarvon tai nimellisarvon. Diskonttalainat voivat olla myös joukkovelkakirjalaina, joka käy tällä hetkellä kauppaa alle sen nimellisarvon jälkimarkkinoilla. Joukkovelkakirjalainaa pidetään erittäin diskonttalainana, jos sitä myydään huomattavasti alhaisemmalla hinnalla kuin nimellisarvo, yleensä vähintään 20 prosenttia.
Joukkovelkakirjojen tuotot: Nykyinen tuotto ja YTM
Avainsanat
- Diskonttalaina on joukkovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen alle sen nimellisarvon tai nimellisarvon. Diskonttalainat voivat myös olla tällä hetkellä kaupankäynnin kohteena jälkimarkkinoilla alle nimellisarvon. Ahdistunut joukkovelkakirjalaina, jolla käydään kauppaa merkittävällä alennuksella nimellisarvoon, voi nostaa tuottoa tehokkaasti houkuttelevalle tasolle. Diskonttolainat voivat osoittaa uskovansa, että kohdeyritys saattaa laiminlyödä velkasitoumuksensa.
Alennusjoukkojen ymmärtäminen
Monien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku on 1 000 dollarin nimellisarvo eli sijoittajalle maksetaan 1 000 dollaria eräpäivänä. Joukko joukkovelkakirjalainoja myydään kuitenkin ennen eräpäivää, ja muut sijoittajat ostavat niitä jälkimarkkinoilta. Joukkovelkakirjalainoja, jotka käyvät kauppaa alle nimellisarvon, pidetään diskonttolainaina. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja joka tällä hetkellä myy 95 dollaria, olisi diskonttolaina.
Koska joukkovelkakirjat ovat eräänlainen joukkovelkakirjalaina, joukkovelkakirjojen omistajat tai sijoittajat saavat korkoa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalta. Tätä korkoa kutsutaan kuponkiksi, joka maksetaan yleensä puolivuosittain, mutta joukkolainasta riippuen se voidaan maksaa kuukausittain, neljännesvuosittain tai jopa vuosittain. Sekä institutionaaliset että yksityiset sijoittajat voivat ostaa ja myydä diskonttolainoja. Institutionaalisten sijoittajien on kuitenkin noudatettava erityisiä säännöksiä diskonttolainojen myynnistä ja ostamisesta. Yleinen esimerkki diskonttovelkakirjasta on yhdysvaltalainen säästölaina.
Korot ja diskonttolainat
Joukkovelkakirjojen tuotot ja hinnat ovat käänteisiä tai päinvastaisia. Korkojen noustessa joukkovelkakirjalainan hinta laskee ja päinvastoin. Joukkovelkakirjalaina, joka tarjoaa joukkovelkakirjojen haltijoille alhaisemman koron tai kuponkikoron kuin nykyinen markkinakorko, myydään todennäköisesti halvemmalla kuin sen nimellisarvo. Tämä alhaisempi hinta johtuu sijoittajien mahdollisuudesta ostaa samanlainen joukkovelkakirjalaina tai muita arvopapereita, jotka tuottavat paremman tuoton.
Oletetaan esimerkiksi, että korot nousevat, kun sijoittaja ostaa joukkovelkakirjalainan. Talouden korkeampi korko laskee juuri ostetun joukkovelkakirjalainan arvoa, koska se maksaa alhaisemman koron verrattuna markkinoihin. Tämä tarkoittaa, että jos sijoittajamme haluaa myydä joukkovelkakirjalainan jälkimarkkinoilla, heidän on tarjottava se alhaisempaan hintaan. Mikäli vallitsevat markkinakorot nousevat niin paljon, että joukkovelkakirjalainan hinta tai arvo alittaa sen nimellisarvon, sitä kutsutaan diskonttolainaksi.
Alennuslainan "alennus" ei kuitenkaan välttämättä tarkoita, että sijoittajat saavat paremman tuoton kuin markkinat tarjoavat. Sen sijaan sijoittajat saavat alhaisempaa hintaa korvaamaan joukkovelkakirjalainan alhaisemman tuoton suhteessa nykyisten markkinoiden korkoihin. Esimerkiksi, jos yrityslaina käy kauppaa 980 dollarilla, sitä pidetään diskonttolainana, koska sen arvo on alle 1 000 dollarin nimellisarvon. Kun joukkovelkakirjalainan diskontattu tai laskee hintaa, se tarkoittaa, että sen kuponkikorko on alhaisempi kuin nykyiset tuotot.
Sitä vastoin, jos nykyiset korot alittavat olemassa olevalle joukkovelkakirjalainalle tarjoaman kuponkikoron, joukkovelkakirjalaina käy kauppaa premium- tai nimellisarvoa korkeammalla hinnalla.
Tuoton käyttäminen kypsyyteen
Sijoittajat voivat muuntaa vanhemmat joukkovelkakirjalainojen hinnat nykyarvon arvoonsa käyttämällä laskelmaa, jota kutsutaan tuotto-eräpäivään (YTM). Tuotto eräpäivään mennessä laskee joukkovelkakirjalainan käyvän markkinahinnan, nimellisarvon, kuponkikoron ja maturiteetin maturiteetin laskeakseen joukkovelkakirjan tuoton. YTM-laskelma on suhteellisen monimutkainen, mutta monet online-rahoituslaskurit voivat määrittää joukkovelkakirjan YTM: n.
Oletusriski diskonttolainoilla
Pitempiaikaisten joukkovelkakirjojen maksukyvyttömyys saattaa kuitenkin olla suurempi, koska diskonttolaina voi osoittaa, että joukkolainan liikkeeseenlaskija voi olla taloudellisessa vaikeudessa. Diskonttolainat voivat myös osoittaa liikkeeseenlaskijan odotettavissa olevan laiminlyönnin, osinkojen pienentymisen tai sijoittajien haluttomuuden ostaa. Tämän seurauksena sijoittajille kompensoidaan jonkin verran riski, koska ne voivat ostaa joukkovelkakirjalainan diskontattuun hintaan.
Ahdistuneet ja nollakuponkilainat
Vaikeuksissa oleva joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, jolla on suuri maksukyvyttömyyden todennäköisyys ja joka voi käydä kauppaa merkittävän alennuksen kanssa nimellisarvoon, mikä nostaisi tehokkaasti tuottoa toivotulle tasolle. Vaikeuksissa olevien joukkovelkakirjalainojen ei yleensä odoteta maksavan korkoa kokonaan tai ajallaan. Tämän seurauksena sijoittajat, jotka ostavat näitä arvopapereita, pelaavat spekulatiivisesti.
Nollakupongin joukkovelkakirjalaina on loistava esimerkki syvistä diskonttolainoista. Nollakupongin joukkovelkakirjalainoja voidaan laskea liikkeeseen merkittävin alennuksin nimellisarvoon, joskus 20% tai enemmän, maturiteetista maturiteettiin saakka. Koska joukkovelkakirjalaina maksaa koko nimellisarvonsa eräpäivänä - olettaen, että luottotapahtumia ei tapahdu - nollakuponkilainojen hinta nousee tasaisesti eräpäivän lähestyessä. Nämä joukkovelkakirjat eivät suorita määräajoin korkoja ja suorittavat vain yhden nimellisarvon maksun haltijalle eräpäivänä.
Alennusjoukkojen edut ja haitat
Aivan kuten muiden alennettujen tuotteiden ostamiseen, sijoittajalle liittyy riski, mutta siitä on myös joitain etuja. Koska sijoittaja ostaa sijoituksen diskontatulla hinnalla, se tarjoaa paremmat mahdollisuudet suurempaan myyntivoittoon. Sijoittajan on vertailtava tätä etua verojen maksamisen haitoihin verrattuna.
Joukkovelkakirjalainanhaltijat voivat odottaa saavansa säännölliset tuotot, ellei tuote ole nollakuponkilaina. Näillä tuotteilla on myös pitkä ja lyhytaikainen maturiteetti sijoittajan salkutarpeisiin sopimiseksi. Liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuden huomioiminen on tärkeää, etenkin pidemmän koron joukkovelkakirjojen yhteydessä, maksukyvyttömyyden vuoksi. Alennuksen olemassaolo tarjouksessa osoittaa, että on jonkin verran huolta siitä, että kohdeyritys pystyy maksamaan osinkoja ja palauttamaan pääoman eräpäivänä.
Plussat
-
Pääomavoitoille on suuri potentiaali, koska joukkovelkakirjalainat myyvät alle nimellisarvon, kun taas joukkovelkakirjoja tarjotaan vähintään 20 prosentin suuruisella alennuksella
-
Sijoittajat saavat säännöllistä korkoa - yleensä puolivuosittain - ellei tarjous ole nollakuponkilaina.
-
Alennus joukkovelkakirjalainoja on saatavana lyhyt- ja pitkäaikaisina.
Haittoja
-
Diskonttalainat voivat osoittaa, että liikkeeseenlaskija epäonnistuu, osinkoja laskee tai sijoittajat eivät halua ostaa velkaa.
-
Pidemmän maturiteetin diskonttolainoilla on suurempi maksukyvyttömyysriski.
-
Syvempien diskonttolainojen perusteella yritys on taloudellisessa vaikeudessa ja on vaarassa laiminlyödä velvoitteensa.
Todellisen maailman esimerkki diskonttovelkakirjasta
Bed Bath & Beyond Inc. -yrityksellä (BBBY) on 28. maaliskuuta 2019 alkaen joukkovelkakirjalaina, joka on tällä hetkellä diskonttolaina. Alla on joukkovelkakirjalainan yksityiskohdat, mukaan lukien sen joukkovelkakirjalainan numero, kuponkikorko tarjouksen tekohetkellä ja muut tiedot.
- Kuvaus: BED BATH & BEYOND INCCoupon Rate: 4.915Myyntiaika: 08/01 / 2034Tarjouksen tuotto: 4, 92% Hinta tarjouksessa: 100, 00 $Coupon Type: Kiinteä
Joukkovelkakirjalainan nykyinen hinta, eräpäivänä 29. maaliskuuta 2019, oli 79, 943 dollaria verrattuna tarjouksen 100 dollarin hintaan. Vertailun vuoksi 10 vuoden valtionkassatuotto käy kaupalla 2, 45%, mikä tekee BBBY-joukkovelkakirjalainan tuoton huomattavasti houkuttelevammaksi kuin nykyinen tuotto. BBBY: llä on kuitenkin ollut taloudellisia vaikeuksia viime vuosina, mikä on tehnyt joukkovelkakirjalainan riskialtiseksi, koska voimme nähdä, että se käy kauppaa diskonttohinnalla huolimatta siitä, että kuponkikorko on korkeampi kuin kymmenen vuoden valtionlainan nykyinen tuotto.
Tuotto on toisinaan käynyt kauppaa korkeammalla kuin kuponkikorolla, joinakin päivinä jopa 7%, mikä osoittaa lisäksi, että joukkovelkakirjalainan diskonttaus on syvä, koska tuotto on paljon korkeampi kuin kuponkikorko, kun taas sen hinta on paljon alhaisempi kuin sen nimellisarvo.
