Mikä on pakollinen vaihtovelkakirja?
Pakollinen vaihtovelkakirjalaina on eräänlainen vaihtovelkakirjalaina, jolla on vaadittu muunto- tai lunastusominaisuus. Joko joko sopimussuuntaisen muuntopäivän aikana tai ennen sitä, haltijan on muutettava pakollinen vaihtovelkakirjalaina perustana olevaan yhteiseen kantaan.
Pakollinen vaihtovelkakirja selitetty
On olemassa kaksi yleistä tapaa, jolla yritys voi hankkia pääomaa - osakeanti tai velan liikkeeseenlasku. Kun yritys laskee liikkeeseen omaa pääomaa, sen oma pääomakustannus on osinkoa osakkeenomistajille. Kaikki yhtiöt eivät kuitenkaan maksa osinkoja, jolloin osakkeenomistajat odottavat sijoitetun pääoman tuoton, joka määräytyy osakekurssin arvonnousun perusteella. Lainan tai joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskusta aiheutuvat velan kustannukset ovat määräaikaisia koronmaksuja, jotka maksetaan joukkovelkakirjojen omistajille. Yhtiön päätös siitä, kuinka kerätä rahaa pääomaprojektiensa rahoittamiseen, riippuu kunkin arvopapereiden saatavuudesta tai kustannuksista.
Joskus yritykset eroavat puhtaasta velasta tai puhtaasta osakeannista saadakseen joustavuutta pääomarakenteen mukauttamisessa tai pääomakustannusten alentamisessa. Yhtiö voi päättää laskea liikkeeseen velan, jos yleiset markkinaolosuhteet eivät ole suotuisat osakeannille tai jos perinteinen osakeanti aiheuttaisi muutoin vakavaa markkinapainetta markkinoilla olevien osakkeiden hintaan. Jos näin on, liikkeeseen lasketulla velalla voi olla pakollinen vaihtovelkakirjalaina, joka mahdollistaa velan muuntamisen omaan pääomaan edullisemmalla hetkellä. Joukkovelkakirjalaina, jolla on pakollinen vaihtovelkakirjalaina, korostetaan luottamuslauseessa liikkeeseenlaskun yhteydessä.
Pakollinen vaihtovelkakirjalaina on arvopaperi, joka muuntuu automaattisesti omaan pääomaan ennalta määrätynä päivänä tai ennen sitä. Tämä hybridivakuus takaa tietyn tuoton vaihtopäivään saakka, jonka jälkeen ei ole taattua tuottoa, mutta mahdollisuus paljon suurempaan tuottoon. Tämä eroaa tavanomaisesta vaihtovelkakirjalainasta, jonka haltijalla on mahdollisuus käyttää oikeuttaan muuntaa korkovakuus liikkeeseenlaskijan yhtiön osakkeiksi. Normaali vaihtokelpoinen joukkovelkakirjalainanomistaja voi päättää muuntaa tai jättää joukkovelkakirjalainansa salkkuunsa osake- ja joukkolainamarkkinoiden markkinaolosuhteista riippuen tarjoamalla sijoittajalle heikentyneen suojan siinä tapauksessa, että yhtiön osakekurssi ei toteudu odotetusti.
Koska pakolliset vaihtovelkakirjat poistavat joukkovelkakirjalainan haltijan mahdollisista vaihto-optioista, sijoittajille tarjotaan korkeammat tuotot kuin tavallisiin vaihtovelkakirjalainoihin kompensoidakseen omistajille pakollista muuntorakennetta. Pakollisen vaihtovelkakirjalainan liikkeeseenlaskuhinta liikkeeseenlaskuhetkellä on sama kuin kantaosakkeen kurssi. Luottamusluettelossa luetellaan vaihtohinta, joka on hinta, jolla velkakirjat voidaan muuntaa kantaosakkeiksi liikkeeseenlaskuhintaan nähden lisämaksuna eräpäivänä. Todellisuudessa kaksi vaihtohintaa ilmoitetaan pakollisella vaihtovelkakirjalainalla - ensimmäinen vaihtohinta rajoittaa hintaa, johon sijoittaja saisi vastaavan määrän nimellisarvoaan takaisin osakkeisiin, toinen rajaa hinnan, jolla sijoittaja ansaitsee enemmän kuin par. Jos osakekurssi on alle ensimmäisen vaihtohinnan, sijoittaja kärsisi pääomatappion verrattuna alkuperäiseen pääomasijoitukseensa. Muuntamishinnan sijasta voidaan sen sijaan asettaa muunto-suhde; muuntoprosentti on osakkeiden lukumäärä, jonka sijoittaja voi odottaa muuttavan jokaisen nimellisarvoisen joukkovelkakirjalainan. Tämä suhde muuttuu liikkeeseenlaskijan yrityksen osakekurssista riippuen.
Pakollisten vaihtovelkakirjalainojen soveltaminen koskee myös pakollisia vaihdettavia etuoikeutettuja osakkeita, jolloin etuoikeutettujen osakkeenomistajien on muutettava osakkeensa osakkeiksi tiettynä päivänä.
