Avoimilla sijoitusrahastoilla on hyvät kokemukset laajentumisesta mammuttikokoihin nopeasti, kun sijoittajat parvivat näihin kasvaviin rahastoihin. Rahastojen on kuitenkin mahdollista saada liian suuria ja aiheuttaa ongelmia rahastonhoitajille ja sijoittajille. näytämme sinulle kuinka käsitellä näiden rahastojen nopeaa kasvua ja miten selvittää ovatko nämä rahastot sopivia sijoitusstrategiaasi.
Kuinka sijoitusrahastot kasvavat?
Kun puhumme koosta, tarkoitamme kokonaisvarallisuutta tai rahasummaa, jota rahastonhoitajan on valvottava ja sijoitettava.
Avoimet sijoitusrahastot kasvattavat varojen kokoaan kahdella tavalla:
- Rahastojen osakekantojen ja / tai joukkovelkakirjojen hyvä kehitys Kun salkun kohde-etuuksien arvo kasvaa, rahaston omaisuus kasvaa. Sijoittajien rahavirrat. Siksi rahaston varojen koko kasvaa edelleen, vaikka sen tuotto olisi negatiivinen.
Kun koko alkaa estää suorituskykyä
Koska yhä useammat sijoittajat houkuttelevat tiettyä sijoitusrahastoa, johtajalle annetaan huomattavasti suuri määrä käteistä. Tässä tilanteessa syntyy riski, että käteisvarojen käyttöönottamiseksi mahdollisimman pian jotkut johtajat voivat ostaa lisäinstrumentteja, jotka eivät ole optimaalisia rahaston sijoittajille.
Jotta voidaan määrittää, milloin koko alkaa haitata tuottoa, meidän on kysyttävä, milloin positiivinen suhde rahaston koon ja hallinnon tehokkuuden välillä muuttuu negatiiviseksi - toisin sanoen vaiheessa, jolloin rahaston koon negatiiviset vaikutukset poistavat rahaston positiiviset vaikutukset kokonaistuoton tulos. On vaikea määrittää tarkalleen missä vaiheessa tämä tapahtuu; mutta yleensä, kun rahastonhoitaja ei pysty ylläpitämään rahaston sijoitusstrategiaa ja tuottamaan tuottoa, joka on verrattavissa rahaston historialliseen arvoon, rahastosta on tullut liian suuri.
On huomattava, että indeksirahastoissa ja korkorahastoissa koko ei ole ongelma. Molemmissa tapauksissa isompi on ehdottomasti parempi. Rahastojen hallinta on helppoa ja rahastojen toimintakulut jakautuvat suurempaan omaisuuspohjaan, mikä vähentää rahaston kulusuhdetta.
Sijoitusrahastojen alalla rahaston kokoa on tarkasteltava suhteessa sen sijoitustyyliin. Jotkut rahastot kärsivät, kun rahasto ylittää sijoitusmuodon. Esimerkiksi pieni sijoitusrahasto, jossa omaisuuden koko kasvaa 100 miljoonasta dollarista miljardiin dollariin, ei yksinkertaisesti ole yhtä tehokas alkuperäisessä strategiassaan. Suurimmalla osalla pienpääomarahastojen hoitajia on enemmän "osakepoimijan" mentaliteetti, mikä saattaa olla se, joka houkuttelee tiettyjä sijoittajia ensisijaisesti tällaiseen rahastoon. Pienen pääoman rahastoilla on yleensä osakkeita, joilla käydään vähäistä vaihtoa, ja niillä on taipumus keskittyä pienempään määrään osakkeita. Jos pieni pääomarahastonhoitaja onnistuu ja rahasto houkuttelee uusia sijoittajia (ja rahaa), rahastonhoitajalla voi olla vaikeuksia ostaa lisää suuria osakkeita vähämerkityistä osakkeista nostamatta osakkeen hintaa ja muuttamatta sitä kalliimmaksi. Tulos voi laskea, kun rahastonhoitaja yrittää löytää uusia sijoituksia uudella rahavirralla.
Rahaston koon vaikeuksien torjuminen
Kun rahaston koko vaarantaa johdon kyvyn ylläpitää samaa sijoituskäytäntöä, sijoitusrahastolla on kolme vaihtoehtoa:
- Jatka suuremman rahaston hallintaa samalla strategialla, joka oli tehokas, kun rahasto oli puolikas pienempi. Vaihda rahaston sijoituskäytäntöä, mikä saattaa heikentää rahastossa ostettujen sijoittajien motivaatiota sen ilmoitetun sijoitusstrategian takia. Sulje rahasto uusille sijoittajille. Muunna avoin rahasto suljettuun rahastoon. Tällä tavoin rahasto ei enää kasva, koska sijoittajat suorittavat ylimääräisiä käteismaksuja siihen.
Kun suurista osakerahastoista tulee yleisiä
Toinen ongelma, jota suuriin rahastoihin kohtaa, on se, että koska niitä on vaikeampi hallita aktiivisesti, niistä tulee yleensä sitä, mitä ala kutsuu "kaappausindeksirahastoiksi". Toisin sanoen heidän salkunsa alkavat muistuttaa indeksirahastoa. Kun varat kasvavat, sijoitusrahastojen hoitajien on hajautettava varat suuremmalle osalle osakkeita, koska suurten määrien sijoittaminen yhteen tiettyyn osakean, kuten aiemmin mainitsimme, voi vaikuttaa osakekurssiin. Seurauksena on, että yksittäinen sijoittaja maksaa ylimääräisiä palkkioita "aktiivisesta" hallinnosta, mutta saa lopulta samanlaisen suorituskyvyn kuin S&P 500 -indeksi.
Joten on pienempi, parempi?
Jotkut sijoitustenhoitajat mieluummin pienempää rahastoa, koska se antaa heille mahdollisuuden liikkua nopeasti osakkeista ja niistä pois. Vertaa esimerkiksi pientä sijoitusrahastoa, joka voi sijoittaa miljoona dollaria osakekantaan, suureen, joka voi sijoittaa 30 miljoonaa dollaria. Kuten voitte kuvitella, on paljon helpompaa yrittää päästä pois (tai osaksi) 1 miljoonan dollarin varastosta kuin 30 miljoonalla dollarilla. 30 miljoonan dollarin myyminen varastossa voi viedä useita päiviä, ja myynti aiheuttaisi laskupaineita osakekurssille.
Samanaikaisesti myös pienemmät rahastot voivat olla liian pieniä. Ensinnäkin uusilla pienemmillä rahastoilla voi olla erinomainen lyhytaikainen tuotto, mikä voi olla harhaanjohtava, koska muutamalla onnistuneella salkussa olevalla osakkeella voi olla suuri vaikutus rahaston tulokseen. Koska näillä uusilla rahastoilla ei ole yhtä kauan kokemusta, jotkut sijoittajat voisivat houkutella ostamaan rahaston, jota hallinnoi kokematon johtaja. Toiseksi, koska rahastot ovat vähemmän hajautettuja, yhden osakkeen heikolla tuloksella on suuri kielteinen vaikutus koko salkkuun. Viimeinkin, pienemmillä rahastoilla toimintakulut ovat yleensä korkeammat, koska pienemmät mahdollisuudet hyödyntää mittakaavaetuja.
Kaikki suuret rahastot eivät ole huonoja
Joidenkin segmenttien markkinoiden koosta ei yksinkertaisesti ole merkitystä. Esimerkiksi kiinteätuottoisen (joukkovelkakirjalainarahaston) tulee tuottaa yhdenmukaisia tuottoja riippumatta sen koosta. Joukkovelkakirjalainojen markkinat ovat paljon suuremmat kuin osakemarkkinat, joten hinta on vähemmän herkkä suurten arvopapereiden kauppoille. Seurauksena on, että joukkovelkakirjarahastojen hoitajat valvovat korkeamman likviditeetin omaisuutta.
Lisäksi kaikki suuret rahastot eivät ole tunnettuja heikosta tuloksesta. Esimerkiksi ihmiset alkoivat kritisoida Peter Lynchiä 1980-luvun alkupuolella, kun hänen Fidelity Magellan -rahastonsa arvo ylitti miljardin dollarin varat. Rahasto nousi kuitenkin 13 miljardiin dollariin alle seitsemässä vuodessa - tämä omaisuuden kasvu johtui kohde-etuuksien suorituskyvystä ja Peter Lynchin ylivoimaisten osakevalinnan kykyjen houkuttamasta suuresta varojen virtauksesta. Hänen hallinnassaan Magellan-rahasto ylitti S&P 500 -indeksin 13% vuodessa vuosina 1977–1990. Jos olisit sijoittajana siirtänyt sen, kun se olisi saavuttanut 13 miljardia dollaria, olisit unohtanut yhden mahtavista sijoitusmahdollisuuksista. viime aikoina. Lynchin johtoa seuraavina vuosina Magellan-rahasto jatkoi kasvuaan ja oli 137 miljardia dollaria vuonna 1999. Vaikka rahaston koko laski 13 miljardiin dollariin vuonna 2013, rahaston elinkaaren keskimääräinen vuosituotto on edelleen poikkeuksellinen, 16, 33%, koska 2013.
Löydä "aivan oikeita" rahastoja
Aivan kuten Goldilocks löysi pullonkulhon, joka ei ollut "liian kuuma ja ei liian kylmä, mutta aivan oikein", sinäkin voit löytää rahaston, joka ei ole liian pieni tai liian iso, mutta aivan sopiva. Seuraavat yleiset säännöt voivat auttaa sinua selvittämään, onko sijoitusrahaston koko esteenä vai hyötyä rahaston tuotolle:
- Harkitse kokoa suhteessa sijoituslähestymistapaan . Vaikka Peter Lynch on ehkä kyennyt käsittelemään sekoitusrahastonsa kokoa, voit lyödä vetoa, että pienpääoman kasvurahasto, jonka omaisuusarvo on miljardi dollaria, ei myöskään maksaisi. Rahastojen, joissa omaisuuskanta vähenee, pitäisi nostaa punainen lippu . Muista tarkistaa ja vertailla harkittavasi rahaston aiempia käteisvaroita. Kutistuva omaisuuspohja tarkoittaa, että rahasto menettää rahaa, koska sijoittajat vetävät sijoituksiaan tai salkussa olevien varojen suorituskyky on arvonalentunut huomattavasti. Varo rahastoja, joilla on suuria käteisvaroita . Vertaa rahaston nykyisen käteisvarojen kokonaismäärää sen aikaisempien vuosien hallussapitoon. Vaikka sijoitusrahastoja vaaditaan pitämään pieni osa salkusta käteisellä sijoittajien lunastuspyyntöjen täyttämiseksi, rahasto, jolla on suuri osa salkustaan käteisellä (yli 15%), voi osoittaa, että hallinnoijalla on vaikeuksia allokoida rahaston varat eri arvopapereihin. Tästä säännöstä on poikkeuksia, koska jotkut rahastonhoitajat käyttävät yleensä suuria käteisvaroita ennakoida markkinoiden laskua, jolloin käteisellä on valmiudet noutaa nopeasti sijoituksia.
Pohjaviiva
Sijoitusrahastot kasvavat, ja niiden kasvu voi vaikuttaa niiden suorituskykyyn, joten sinun on varmistettava, että heidän strategiansa vastaavat tavoitteitaan, tai viedä rahasi muualle. Jos sinulla on suuri kasvurahasto, josta olet todella onnellinen, on yksi asia - pysyä siinä, koska et tiedä parempaa, on toinen asia.
