Sisällysluettelo
- Osa yritysmaailmaa
- Vihamielinen valtaus
- Dawn Raid
- Saturday Night Special
- Counter-Moves
- Kultainen laskuvarjo
- Greenmail
- Makaroni-puolustus
- Ihmiset pilleri
- Myrkkypilleri
- hiekkasäkki
- Valkoinen ritari
- Pohjaviiva
Termit kuten "dawn RAID", "myrkkypilleri" ja "hain hylkivä" saattavat tuntua kuuluvan James Bond -elokuviin, mutta heissä ei ole mitään fiktiivistä - ne ovat osa yritysjärjestelyjen (M&A) maailmaa. Jos sinulla on osakkeita yrityksessä, olet osaomistaja, ja kun näemme yhä useamman toimialakohtaisen yhdistymisen, yhdistymiset ja yrityskaupat ovat seurausta toimenpiteistä. Joten on tärkeää tietää, mitä nämä termit tarkoittavat omistuksillesi.
Osa yritysmaailmaa
Sulautumiset, yritysostot ja yritysostot ovat olleet osa yritysmaailmaa vuosisatojen ajan. Nykypäivän dynaamisessa talousympäristössä yritykset joutuvat usein tekemään päätöksiä näitä toimia koskevista päätöksistä - johdon tehtävänä on loppujen lopuksi maksaa omistaja-arvo. Sulautumisten ja yritysostojen avulla yritys voi (ainakin teoriassa) kehittää kilpailuetua ja lopulta lisätä omistaja-arvoa.
On olemassa useita tapoja, joilla kaksi tai useampi yritys voi yhdistää ponnistelunsa. Ne voivat olla yhteistyökumppaneita hankkeessa, sopia molemminpuolisesti yhdistämällä voimansa ja sulautumalla, tai yksi yritys voi suoraan hankkia toisen yrityksen ottamalla kaiken toiminnan, mukaan lukien omistuksensa ja velansa, ja joskus korvaamalla johdon omilla edustajillaan. Viimeinen dramaattisten epäystävällisten yritysostojen tapaus on lähde M&A: n värikkäälle sanastolle.
Vihamielinen valtaus
"Vihamielinen haltuunotto" on yrityksen tai raiderin epäystävällinen yritysosto, jota kohdeyhtiön johto ja hallitus vastustavat voimakkaasti. Tämän tyyppiset yritysostot ovat yleensä huonoja uutisia, jotka vaikuttavat kohdeyrityksen työntekijöiden moraaliin, mikä voi nopeasti kääntyä vihollisuuteen vastaanottavaa yritystä vastaan. Vesimies voi kuulla surinaa, kuten: "Kuulitko, että he ajavat muutama kymmenen ihmistä rahoitusosastoltamme…". Vaikka on olemassa esimerkkejä vihamielisistä yritysostoista, ne ovat yleensä vaikeampia vetää pois kuin ystävällinen sulautuminen.
Dawn Raid
"Dawn Raid" on Yhdistyneessä kuningaskunnassa yleisempi yritystoiminta; sitä on kuitenkin tapahtunut myös Yhdysvalloissa. Auringonnousun aikana yritys tai sijoittaja pyrkii ostamaan merkittävän osuuden haltuunotossa olevan yhtiön pääomasta antamalla välittäjille ohjeet ostaa osakkeet heti osakemarkkinoiden avautuessa. Hankkimalla välittäjiä ostamaan kohdeyrityksen ("uhri") osakkeita, hankkija ("petolainen") peittää identiteettinsä ja siten heidän aikomuksensa.
Tämän jälkeen hankkija rakentaa merkittävän osuuden tavoitteeseensa nykyisellä osakemarkkinahinnalla. Koska tämä tehdään aikaisin aamulla, kohdeyritys saa yleensä tietoja ostamista vasta, kun on liian myöhäistä, ja hankkijalla on nyt määräysvalta. Yhdistyneessä kuningaskunnassa tätä käytäntöä on nyt rajoitettu.
Saturday Night Special
"Saturday Night Special" on yhden yrityksen äkillinen yritys ottaa haltuunsa toinen tekemällä julkisen ostotarjouksen. Nimi tulee siitä tosiasiasta, että nämä ohjaukset tehtiin ennen viikonloppuisin. Tätäkin on rajoitettu Yhdysvalloissa annetulla Williams-lailla, jonka mukaan vähintään 5%: n oman pääoman hankinnat on ilmoitettava Securities Exchange Commissionille.
Counter-Moves
Yrityskaupat ilmoitetaan käytännössä joka päivä, mutta niiden ilmoittaminen ei välttämättä tarkoita, että kaikki etenee suunnitellusti. Monissa tapauksissa kohdeyritys ei halua tulla haltuunsa. Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille? Kaikki! On olemassa monia strategioita, joita johto voi käyttää yritysjärjestelyjen aikana, ja melkein kaikki nämä strategiat on suunnattu vaikuttamaan kohdekannan arvoon jollakin tavalla. Katsotaanpa joitain suositumpia tapoja, joilla yritykset voivat suojautua petokselta. Nämä ovat kaikki tyyppejä, joita kutsutaan "hain hylkiväksi".
Kultainen laskuvarjo
"Kultainen laskuvarjo" -toimenpide estää ei-toivottua yrityskauppaa tarjoamalla tuottavia etuja nykyisille ylimmille avainhenkilöille, jotka voivat menettää työpaikkansa, jos toisen yrityksen ostaa yritys. Johtajan sopimuksiin kirjatut etuudet sisältävät muun muassa osakeoptioita, bonuksia, liberaalia erokorvausta ja niin edelleen. Kultaisten laskuvarjojen arvo voi olla miljoonia dollareita, ja ne voivat maksaa hankkivalle yritykselle paljon rahaa ja toimivat siten voimakkaana pelotteena jatkaa ostotarjoustaan.
Greenmail
Termin "kiristyminen", "vihreä posti" tapahtuu, kun epäystävällinen yritys tai raideri pitää hallussaan suuren osakekannan, joka sitten pakottaa kohdeyrityksen ostamaan osakekannan huomattavan palkkion verran, jotta kaikki yritysostot voidaan hävittää. Tätä kutsutaan myös "bon matkan bonukseksi" tai "hyvästit suudella".
Makaroni-puolustus
"Makaroni-puolustus" on taktiikka, jolla kohdeyritys laskee liikkeeseen joukon joukkovelkakirjalainoja, jotka takaavat, että ne lunastetaan korkeammalla hinnalla, jos yritys otetaan haltuunsa. Miksi sitä kutsutaan makaronipuolustukseksi? Koska jos yritys on vaarassa, joukkovelkakirjojen lunastushinta laajenee, sellainen kuin makaronit potissa! Tämä on erittäin hyödyllinen taktiikka, mutta kohdeyrityksen on oltava varovainen, että se ei laske niin paljon velkaa, että se ei pysty suorittamaan korkoja.
Yrityskaupan kohteena olevat yritykset voivat myös käyttää vipuvaikutusta pääomapohjaa tehdäkseen itsensä vähemmän houkuttelevaksi tarjoavalle yritykselle.
Ihmiset pilleri
Tässä johto uhkaa, että yritysoston yhteydessä johtoryhmä eroaa samalla massiivisesti. Tämä on erityisen hyödyllistä, jos he ovat hyvä johtoryhmä; niiden menettäminen voi vahingoittaa yritystä vakavasti ja saada tarjouksen tekijä ajattelemaan kahdesti. Toisaalta vihamieliset haltuunotot johtavat usein johtoon erottamiseen, joten ihmisten pillereiden tehokkuus riippuu todella tilanteesta.
Myrkkypilleri
Tämän strategian avulla kohdeyritys pyrkii tekemään omista osakkeistaan vähemmän houkuttelevia hankkijalle. Myrkkylääkkeitä on kahta tyyppiä. "Flip-in" -myrkkytabletti antaa nykyisille osakkeenomistajille (paitsi tarjousyhtiölle) ostaa lisää osakkeita alennuksella. Tämän tyyppiset myrkkypillerit kirjoitetaan yleensä yhtiön osakkeenomistajien oikeussuunnitelmaan. Flip-in-myrkkypillerin tavoitteena on laimentaa tarjoajan hallussa olevat osakkeet ja tehdä ostotarjouksesta vaikeampaa ja kalliimpaa.
"Käännettävä" myrkkypilleri antaa osakkeenomistajille mahdollisuuden ostaa ostajan osakkeet alennetulla hinnalla sulautumisen yhteydessä. Jos sijoittajat eivät osallistu myrkkypillereihin ostamalla osakkeita diskontattuun hintaan, liikkeeseen laskettuja osakkeita ei laimenneta tarpeeksi estääkseen haltuunottoa.
Äärimmäinen versio myrkkytableteista on "itsemurhapilleri", jolla haltuunottava kohdeyritys voi ryhtyä toimiin, jotka voivat johtaa sen lopulliseen tuhoon.
hiekkasäkki
Hiekkasäketaktiikalla kohdeyritys lopettaa toiveellaan, että toinen, edullisempi yritys yrittää yritysoston. Jos johdon hiekkasäkit ovat liian pitkiä, he saattavat kuitenkin olla irronneet vastuustaan yrityksen johtamisesta.
Valkoinen ritari
Valkoinen ritari on yritys ("hyvä kaveri"), joka loppuu antamaan ystävällisen ostotarjouksen kohdeyritykselle, joka kohtaa vihamielisiä haltuunottoja toiselta osapuolelta ("musta ritari"). Valkoinen ritari tarjoaa kohdeyritykselle tietä ulos ystävällisellä haltuunotolla.
Pohjaviiva
M&A: lla on koko oma sanasto, joka ilmaisee joitain melko luovia strategioita hankkimiseksi tai hankkinnan torjumiseksi. Seuraavan kerran kun luet lehdistötiedotteen, jossa sanotaan, että yrityksesi käyttää myrkkypillereitä torjuaksesi Saturday Night Special -tapahtumaa, tiedät nyt, mitä se tarkoittaa. Vielä tärkeämpää on, että tiedät, että sinulla voi olla mahdollisuus ostaa lisää osakkeita halvalla hinnalla.
