Osakemarkkinoiden tulevan suunnan ennustaminen on vaarallista liiketoimintaa, ja jopa parhaimmat asiantuntijat ovat usein väärässä. Siitä huolimatta sijoittajat tarvitsevat jonkin verran tietä edeltävälle tielle, ja kaksi merkittävää lukua, joka on syytä suojata, ovat miljardärin sijoitusguru Warren Buffett Berkshire Hathawaysta ja Nobel-palkinnon saanut ekonomisti Robert Shiller Yalen yliopistosta. Jokaisella on suosittu osakemarkkinoiden arvostusmenetelmä, jota seuraa molemmat tarkasti finanssiasiantuntijat, jotka käyttävät niitä markkinoiden kehityksen ennustamiseen.
Viimeisimmät Buffettin ja Shillerin menetelmiin perustuvat ennusteet osoittavat, että osakemarkkinoiden vuotuinen tuotto hidastuu voimakkaasti - tai jopa laskee - seuraavan 10 vuoden aikana. Arvostettu New Yorkin taloustieteilijä ja finanssiasiantuntija Stephen Jones laati näihin menetelmiin perustuvat ennusteet yksityiskohtaisessa tarinassa MarketWatchissa. (Katso alla oleva taulukko.)
Mitä markkinoiden velhot kertovat meille
(S&P 500 -indeksin kehitys seuraavien 10 vuoden aikana)
- Buffett-malli: -2, 0%: n keskimääräinen vuotuinen lasku indexShiller-mallissa: + 2, 6%: n keskimääräinen vuotuinen todellinen kokonaistuotto
Merkitys sijoittajille
Buffett on aiemmin sanonut, että S&P 500 -indeksin suhde Yhdysvaltain BKT: hen on "luultavasti paras yksittäinen mittausarvo, missä arvonmääritys on", MW: ta kohden. Hän ei ole tehnyt viimeaikaisia julkisia kommentteja tästä asiasta, mutta ei ole näyttöä siitä, että hänen näkemyksensä olisi muuttunut. Jotta tämä suhde palaa pitkäaikaiseen historialliseen keskiarvoon asteittain seuraavan 10 vuoden aikana, S&P 500 laskee 2, 0% vuodessa.
Siitä huolimatta Buffettin julkiset lausunnot osoittavat, että hän pitää parempana osakkeita joukkovelkakirjalainoissa juuri nyt. "Jos minulla olisi tänään valinnanvaraa ostaa kymmenvuotinen joukkovelkakirjalaina missä tahansa se tahansa on… tai ostaa S&P 500 ja pitää sitä kymmenen vuoden ajan, ostaisin S&P 500: n sekunnissa", hän kertoi CNBC: lle äskettäin.
Buffett ei ole ensimmäinen henkilö, joka ehdotti tätä tietoa. Samanlainen on Q-suhde, joka liittyy myöhässä James Tobiniin, joka on myös Nobel-palkinnon saaja. Q-suhdeanalyysi viittaa siihen, että varastot laskevat 0, 5% vuodessa seuraavan vuosikymmenen aikana.
Shillerin näkymä
Shiller laski suhdannekorjatun hinta / tulosuhteen (CAPE) perustuen inflaatio-korjattuun osakekohtaiseen tulokseen (EPS) viimeisen 10 vuoden aikana. Tämän menetelmän on tarkoitus tasoittaa suhdannesyklin ja kertaluonteisten tapahtumien ohimenevät vaikutukset tuloihin.
Vaikka Shiller ei tarjoa mitään erityisiä ennusteita, se on todennut, että arvot ovat olleet korkeat verrattuna historiallisiin normeihin ja että alhainen tuotto on siis todennäköistä. CAPE-menetelmiin perustuen MW arvioi, että reaalinen kokonaistuotto inflaatioon korjattuina ja osingot mukaan lukien on keskimäärin 2, 6% vuodessa seuraavan vuosikymmenen aikana.
S&P 500: n nykyinen osinkotuotto on 2, 0% The Wall Street Journal -sivustolta. Tämä merkitsee sitä, että S&P 500: n inflaatiokorjattu keskimääräinen vuosittainen nousu on vain noin 0, 6%.
Katse eteenpäin
Edellä esitetyt ennusteet perustuvat seuraavan vuosikymmenen BKT: tä, yritysten tuloja ja inflaatiota koskeviin oletuksiin, jotka voivat muuttua dramaattisesti - ja siten muuttaa markkinoiden suuntaa.
Buffettin suosiman suhdeluvun suhteen BKT: n nouseminen tien päällä voisi tukea edelleen S&P 500: n voittoja. Ja Shillerin CAPE-suhteessa, jos ansiot kasvavat ja inflaatio pysyy alhaisena, se voi oikeuttaa vielä suuremman vuotuisen tuoton kuin 2, 6%.
Mutta nykypäivän markkinoiden todellisuus - hidastuneen BKT: n kasvun ja hidastuneiden voittoennusteiden perusteella - viittaa siihen, että näiden kahden markkinatarinan mallit saattavat olla tarkkoja.
