Mikä on pitkä myynti?
Pitkä myynti tarkoittaa myyntioption ostamista, tyypillisesti odotettaessa kohde-etuuden laskua. Kauppias voisi ostaa myyntihinnan spekulatiivisista syistä vedoten, että kohde-etuus putoaa, mikä nostaa pitkäaikaisen myyntioption arvoa. Pitkää myyntiä voidaan käyttää myös suojaamaan pitkä sijoitus kohde-etuudessa. Jos kohde-etuutena oleva omaisuuserä putoaa, myyntioption arvo kasvaa, mikä auttaa korvaamaan kohde-etuuden tappion.
Kuva Julie Bang © Investopedia 2019
Avainsanat
- Sijoittajat menevät pitkäaikaisiin optio-oikeuksiin, jos heidän mielestään arvopaperihinta laskee. Sijoittajat voivat mennä pitkäaikaisiin optioihin spekuloidakseen tai suojaamaan salkkua.Pohjainen riski on rajoitettu käyttämällä pitkäaikaista myyntioptiota.
Pitkän putken perusteet
Pitkällä myyntihinnalla on merkintähinta, joka on hinta, jolla myyjällä on oikeus myydä kohde-etuus. Oletetaan, että kohde-etuutena on osake ja option merkintähinta on 50 dollaria. Tämä tarkoittaa, että myyntioptio oikeuttaa kyseisen elinkeinonharjoittajan myymään osakkeet 50 dollarilla, vaikka osake putoaa esimerkiksi 20 dollariin. Toisaalta, jos osake nousee ja pysyy yli 50 dollaria, optio on arvoton, koska ei ole hyödyllistä myydä 50 dollarilla, kun osake käy kauppaa 60 dollarilla ja sitä voidaan myydä siellä (ilman optiota).
Jos elinkeinonharjoittaja haluaa käyttää oikeuttaan myydä kohde-etuudet lakkohintaan, hän käyttää optiota. Liikuntaa ei vaadita. Sen sijaan elinkeinonharjoittaja voi yksinkertaisesti poistua optiosta milloin tahansa ennen voimassaolon päättymistä myymällä sen.
Pitkäaikaista myyntioptiota voidaan käyttää ennen voimassaolon päättymistä, jos se on amerikkalainen optio, kun taas eurooppalaisia optioita voidaan käyttää vasta voimassaolopäivänä. Jos optio toteutetaan varhain tai sen voimassaoloaika loppuu, optio-oikeuden haltija olisi lyhytaikainen kohde-etuuteen.
Pitkä sijoitusstrategia tai lyhytaikainen osake
Pitkä sijoitus voi olla suotuisa strategia laskua tekeville sijoittajille sen sijaan, että oikaistaan osakkeita. Lyhyellä osakekannalla on teoriassa rajoittamaton riski, koska osakekurssi ei ole ylärajan yläpuolella. Lyhyellä osakekannalla on myös rajallinen voittopotentiaali, koska osake ei voi laskea alle 0 dollaria per osake. Pitkä myyntioptio on samanlainen kuin lyhyt osakekanta, koska voittopotentiaalit ovat rajalliset. Myyntioptio lisää arvoa vain siihen asti, kun kohde-etuuden osake saavuttaa nollan. Myyntioption etuna on, että riski rajoittuu optiosta maksettuun palkkioon.
Myyntioption haittana on, että kohde-etuuden hinnan on laskettava ennen option voimassaolon päättymistä, muuten optiosta maksettu summa menetetään.
Saadakseen hyötyä lyhyestä kaupasta, kauppias myy osakekannan tietyllä hinnalla toivoen voivansa ostaa sen halvemmalla. Myyntioptiot ovat samanlaisia siinä mielessä, että jos kohde-etuutena oleva osake putoaa, myyntioptio nousee arvossa ja se voidaan myydä voittoa varten. Jos optio-oikeutta käytetään, se vie kauppiaan lyhyeksi taustalla olevaan osakekantaan, ja kauppiaan on sitten ostettava kohde-etuuden osake tuottaakseen kaupasta voiton.
Pitkä sijoitusvaihtoehto suojattavaksi
Pitkällä myyntioptiolla voitaisiin myös suojautua epäsuotuisilta liikkeiltä pitkästä osakekannasta. Tätä suojausstrategiaa kutsutaan suojauslainaksi tai naimisiksi laitoiksi.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja on pitkät 100 Bank of America Corporationin (BAC) osaketta, joiden hinta on 25 dollaria osakkeelta. Sijoittaja suhtautuu osakekantaan pitkällä aikavälillä, mutta pelkää, että osake voi pudota seuraavan kuukauden aikana. Siksi sijoittaja ostaa yhden myyntioption, jonka merkintähinta on 20 dollaria 0, 10 dollaria (kerrottuna 100 osakkeella, koska jokainen myyntioptio edustaa 100 osaketta), jonka voimassaoloaika päättyy kuukaudessa.
Sijoittajan suojaus kattaa tappion 500 dollariin tai 100 osakkeeseen x (25–20 dollaria) vähennettynä myyntioptiosta maksetulla palkkiona (yhteensä 10 dollaria). Toisin sanoen, vaikka Bank of America laskee 0 dollariin seuraavan kuukauden aikana, eniten tämä elinkeinonharjoittaja voi menettää 510 dollaria, koska kaikki alle 20 dollarin osakkeiden tappiot katetaan pitkällä myyntioptiolla.
Oikean maailman esimerkki pitkän putin käytöstä
Oletetaan, että Apple Inc. (AAPL) käy kauppaa 170 dollarilla osakkeelta ja luulet sen laskevan arvoon noin 10% ennen uuden tuotteen lanseerausta. Päätät käydä pitkällä 10 myyntioptiolla, joiden merkintähinta on 155 dollaria, ja maksat 0, 45 dollaria. Kaikkien pitkäaikaisten optioiden positiokustannukset ovat 450 dollaria + palkkiot ja palkkiot (1 000 osaketta x 0, 45 dollaria = 450 dollaria).
Jos Applen osakekurssi laskee 154 dollariin ennen voimassaolon päättymistä, myyntioptioiden arvo on nyt 1, 00 dollaria, koska voisit käyttää niitä ja olla lyhyitä 1 000 osakkeelta 155 dollarilla ja ostaa heti takaisin takaisin peittämään 154 dollaria.
Kaikkien pitkien myyntioptioiden sijaintisi on nyt 1 000 dollaria - palkkiot ja palkkiot (1 000 osaketta x 1, 00 dollaria = 1 000 dollaria). Voitto positiosta on 122% (450 dollaria / 1000 dollaria). Pitkän myyntioption avulla voit realisoida huomattavasti suuremman voiton kuin 9, 4%: n lasku osakekurssissa.
Vaihtoehtoisesti, jos Applen osakkeet nousivat 200 dollariin, 10 optiosopimusta lakkaa merkityksettömänä, mikä johtaa siihen, että menetät alkuperäiset kustannuksesi 450 dollaria.
