Mikä on paikallinen volatiliteetti (LV)?
Paikallinen volatiliteetti on kvantitatiivisessa analyysissä käytetty volatiliteettimitta, joka auttaa tarjoamaan kattavamman kuvan volatiliteetista ottamalla huomioon sekä lakkohinnat että Black Scholes -mallin voimassaolon päättymiset tuottaakseen optioiden hinnoittelu- ja riskitilastoja. Paikallinen volatiliteetti on samanlainen kuin implisiittinen volatiliteetti ja voidaan ekstrapoloida siitä.
Paikallisen epävakauden ymmärtäminen (LV)
Emanuel Derman ja Iraj Kani esittelivät paikallisen volatiliteetin käsitteen. Paikallinen volatiliteetti yrittää tunnistaa option todellisen volatiliteetin lakkohintojen ja voimassaoloaikojen välillä. Paikallinen volatiliteetti pyrkii käyttämään kahta tekijäanalyysiä tarkemman todellisen volatiliteetin lukeman saamiseksi kuin implisiittinen volatiliteetti. Piirrettäessä paikallinen volatiliteetti sopii yleensä tietoihin tarkemmin kuin oletettu volatiliteetti. Jotkut tutkijat ovat mietinyt, että vaikka implisiittistä volatiliteettia voidaan käyttää oikean hinnan saamiseen, paikallinen volatiliteetti on loogisesta näkökulmasta sopivin syöte.
Paikallinen volatiliteetti korvaa olennaisesti vakiovolatiliteettifunktion, joka lasketaan lakkohinnasta ja vanhenemisesta. Sen sijaan paikallinen volatiliteetti vastaa samaan riskikysymykseen eri tavalla tarkastelemalla omaisuuden hintaa ja aikaa, mikä johtaa erilaiseen näkemykseen vaihtoehdon volatiliteetista samoilla panoksilla. Koska paikallista volatiliteettia ekstrapoloidaan usein implisiittisestä volatiliteetista, se on herkkä implisiittisen volatiliteetin muutoksille. Tämä tarkoittaa, että implisiittisen volatiliteetin pienet muutokset johtavat dramaattisempiin muutoksiin paikallisessa volatiliteetissa.
Kuinka paikallista volatiliteettia (LV) käytetään
Yksi alkuperäisen Black Scholes -mallin tärkeimmistä kritiikoista on, että mallilla yritettiin lukita kohde-etuuden volatiliteetti tasaiselle tasolle option koko käyttöiän ajan. Tämä ei heijasta olemassa olevia markkinoita koskevia tietoja, mutta malli on silti yksi tehokkaimmista optioiden arvostusjärjestelmistä. Todellisuudessa markkinat voivat tuottaa epävakauden hymyä, joka todettiin vakavasti vuoden 1987 osakemarkkinoiden kaatumisen jälkeen. Tämä lähetti tutkijat ja kauppiaat etsimään parempia tapoja edustaa epävakautta. Paikallinen volatiliteetti on yksi tuotteista, jotka ovat ilmenneet kyseisestä hausta.
Paikallinen volatiliteetti voi olla erityisen hyödyllinen hinnoiteltaessa eksoottisia vaihtoehtoja, jotka ovat vaikeita sopia vakiomalleihin. Se on suunniteltu vastaamaan markkinahintoja, ja sitä voidaan käyttää arvottamaan kaikkia lakkohintojen ja vanhenemisten yhdistelmiä verrattuna yksittäiseen voimassaolon päättymiseen, jonka implisiittinen volatiliteetti kattaa. Sekä paikallista että implisiittistä volatiliteettia tutkitaan usein yhdessä ja verrataan historialliseen volatiliteettiin. Kun paikalliset ja implisiittiset volatiliteetit saadaan nykyisistä optiotasojen tasoista käyttämällä Black Scholes -mallia, historiallista volatiliteettia voidaan käyttää generoimaan Black Scholes -mallin hintaa, jota hillitsevät aiemmat tiedot todellisista hinnoittelun vaihtelusta.
