Kansainvälisen järjestelypankin (BIS) uuden tutkimuksen mukaan passiivisiin rahastoihin ja sijoituskohteisiin, kuten pörssikaupparahastoihin (ETF), liittyvän suosion lisääntymiseen saattaa liittyä lisäriski. Tutkimus osoittaa "merkittävän tilastollisen suhteen yritysten painosta joukkovelkakirjaindekseissä ja niiden velkaantuneisuuden välillä".
Wall Street Journal paljastaa tiedot, jotka viittaavat siihen, että ilmiö saattaa saada jotkut yritykset ottamaan ylimääräisiä velkoja. Mitä tämä voi tarkoittaa ETF-tilan jatkamiselle?
Miksi ETF: t ovat suosittuja neuvonantajien keskuudessa
Vipu on edelleen tärkeä tekijä
BIS-raportin mukaan "Suurimmilla liikkeeseenlaskijoilla on taipumus edistää voimakkaammin joukkovelkakirjaindeksejä. Koska passiiviset joukkovelkakirjarahastot toistavat mekaanisesti salkkujensa indeksipainot, niiden kasvu luo kysyntää suurempien ja mahdollisesti vipuvaikutteisempien liikkeeseenlaskijoiden lainoille.." Tosiaankin, vaikka suuret yritykset todennäköisesti laskevat liikkeeseen enemmän velkoja kuin pienemmät, mikä selittää niiden merkittävän läsnäolon joukkovelkakirjaindekseissä, tämä ei välttämättä ole paras ennuste niiden painoon. Tutkimus viittaa siihen, että yrityksen paino Bank of America Merrill Lynchin Global Broad Market Corporate Indexissä oli sidoksissa tiiviimmin sen vipuvaikutukseen kuin sen kokoon, riippumatta siitä, otettiinko päätelmät huomioon kaikissa velkoissa vai vain joukkovelkakirjoissa.
Passiiviset sijoitusvälineet kasvavat edelleen
Osa syystä siihen, että suuret rahavirrat pyrkivät seuraamaan markkinoiden kehitystä, liittyy kiinnostuksen räjähtämiseen passiivisissa sijoitusvälineissä, kuten ETF: ssä, viimeisen vuosikymmenen aikana. Kun keskuspankkiirot laskivat korkoja ennätyksellisen alhaiselle tasolle ja tukahduttivat siten aktiivisten sijoittajien tuotot, passiivisessa tilassa kehittyi uusi kiinnostus. Tämä johti merkittävään kasvuun - passiivisten sijoitusrahastojen hallinnoimat varat olivat noin 8 biljoonaa dollaria eli suunnilleen viidesosa kaikista sijoitusrahastojen varoista kesäkuusta 2017 alkaen. Tämä merkitsee 8%: n nousua 10 vuotta aiemmin.
Näiden eri tekijöiden yhdistelmä, mukaan lukien lisääntynyt velkaantumisaste ja passiivisten ajoneuvojen kasvu, on joidenkin analyytikkojen mielestä liikkeitä voitava vahvistaa vaarallisella tavalla. Yksi esimerkki olisi, jos suuri joukko sijoittajia yrittäisi poistua erittäin likvideistä ajoneuvoista samanaikaisesti. Joukkovelkakirjalainat voivat olla erityisen ongelmallisella alueella, koska lainamarkkinat ovat monimuotoisempia kuin osakkeet ja samanaikaisesti vähemmän käydään kauppaa. (Lisätietoja: Bond ETF: t: Vaihtoehtoinen vaihtoehto .)
Yksi seuraavista näkökohdista, joita tässä tutkimuslinjassa on otettava huomioon, liittyy vaikutukseen, joka passiivisiin indekseihin sisällyttämisellä voi olla oman pääoman ja velan liikkeeseenlaskijoihin. Toistaiseksi tätä on edelleen vaikea arvioida, koska taloustieteilijät eivät ole yhtä mieltä erityisistä vaikutuksista. Samoin on syitä, miksi passiiviset sijoitusvälineet ovat edelleen hyödyllisiä ja houkuttelevia vaihtoehtoja, BIS-raportin mukaan. Vaikka yrityksen sisällyttäminen indeksiin voi rohkaista vipuvaikutusta lisääntyneen kysynnän seurauksena yhtiön velalle, liikkeeseenlaskukustannusten vähentämisellä ja joukkovelkakirjojen likviditeetin parantamisella voi olla myös hyödyllisiä vaikutuksia, raportin mukaan.
Lisäksi ETF: issä ei ole merkkejä hidastumisesta. MarketWatchin raportissa todettiin, että vuoden 2017 sijoitukset ETF-ryhmälle olivat 464 miljardia dollaria. Tämä oli melkein kaksinkertainen edellisen vuoden tulon ennätys ja yli viisinkertainen sijoitusrahastojen tuloihin samalla ajanjaksolla. MarketWatch-raportti osoittaa myös, että ETF-tila on kasvanut yli miljardilla dollarilla alle vuodessa vuoden 2018 ensimmäisistä päivistä alkaen. Kuitenkin, vaikka sekä yksityiset että institutionaaliset sijoittajat kääntyisivät ETF: iin niiden tietojen perusteella, jotka viittaavat siihen, että strategiat ovat menestyneempiä kuin aktiiviset, voi olla muitakin asioita, jotka voivat tulla voimaan teollisuuden kasvaessa. (Katso lisätietoja lukemalla: Aktiivinen vs. passiivinen sijoittaminen .)
