Suurimmat muutokset
Varastot sekoitettiin tänään, kun sijoittajat valmistautuivat ensimmäisen vuosineljänneksen vilkkaimpaan viikkoon. Viikon loppuun mennessä yli 45% S&P 500: sta on ilmoittanut tuloksensa, ja meillä on hyvä idea yritysten suorituskyvyn kehitykseen.
Riskejä lievennettiin tänään jonkin verran sen jälkeen, kun uutinen siitä, että presidentti Trump aikoo jälleen vähentää öljynvientiä Iranista. Tällä hetkellä joillakin öljyntuojilla, kuten Kiinalla, Etelä-Korealla ja Turkilla, on "luopuminen" Yhdysvalloista, että heillä ei ole kielteisiä seurauksia liiketoiminnalle Iranin kanssa.
Presidentti Trump aikoo olla jatkamatta näitä toukokuun 2. päivänä päättyviä luopumuksia. Hallinto on olettanut, että Saudi-Arabia ja muut OPEC-maat voivat vahvistaa Iranin markkinaosuutta kasvattaakseen tuotantoaan. On selvää, että Yhdysvallat ei voi sanella tuotantotasoa OPEC: lle, mutta on kohtuullista olettaa, että jos Iranin vienti vähenee, Saudi-Arabia haluaa lisätä omaa tuotantoaan huolestuttavien julkisen talouden alijäämien korvaamiseksi.
Huolimatta vakuutuksista, että muut tuottajamaat ottavat toimitusvarmuuden, öljyn hinnat nousivat tänään korkeammalle. Seuraavassa taulukossa olen käyttänyt West Texas Intermediate (WTI) -hintaa havainnollistamaan yllätysreaktiota.
Öljyntoimituksen keskeytyksiä on vaikea ennustaa tarkasti, joten markkinoille on tavallista, että tällaisesta tapahtumasta tulee ylihinta. Mielestäni ralli todennäköisesti jatkuu edelleen. USA: n, OPEC: n ja muiden tuottajien tuotantotasot tuovat markkinat todennäköisesti pian takaisin tasapainoon.
Pidän suurena todennäköisyytenä sitä, että hinnat kohtelevat nykyistä kääntöpistettä lähellä 65, 80 dollaria vastusalueena. Jos olen oikeassa, tämän päivän odottamattomat voitot voivat lyhentää tappioita lyhyellä aikavälillä, kun sijoittajat ottavat voittoja öljy- ja öljypohjaisten osakkeiden pitkistä positioistaan.
S&P 500
Tulos on ollut odotettua vähemmän huono. Arviot olivat vähentyneet useiden viime viikkojen aikana odotettavissa olevaan supistumiseen vähintään 2% S&P 500: ssa. S&P 500: n tulokset ovat kuitenkin toistaiseksi olleet toistaiseksi alhaiset ja tulot ovat odotettua pienemmät.
Tämä johtuu suurelta osin suurten pankkien yllätyksistä. En odota tulojen olevan positiivisia, mutta pankki-yllätykset pitävät keskimääräisen todennäköisesti edelleen odotuksia korkeampana. Odotettua paremmasta tuloksesta huolimatta raportit ovat toistaiseksi olleet riittämättömiä siirtämään S&P 500: n nousevan kiila-konsolidointikuvion ulkopuolelle. Tässä vaiheessa en odota, että suurten indeksien indeksit rikkoutuvat uusiin korkeimpiin, kunnes pieni korko ja korkean tuoton joukkovelkakirjalainan suorituskyky paranevat.
:
Kuinka OPEC (ja muu kuin OPEC) tuotanto vaikuttaa öljyn hintoihin
Procter & Gamble -raportit ansaitsevat parabolisen kuplan lisäämisen
Boeing puolustuksellisessa edessä tuloja
Riskiindikaattorit - Korkotuottoiset joukkovelkakirjalainat
Useimpien riski-indikaattorien näkymät useiden viikkojen ajan ovat olleet joko positiivisia tai neutraaleja. Tuottokäyrän inversion lisäksi sijoittajat ovat osoittaneet muutamia merkkejä stressistä. Tämä viikko tulee olemaan kriittinen avainindikaattorille, joka voi kääntyä negatiivisempaan näkymään: korkean tuoton (AKA "junk") joukkovelkakirjalainat.
Olen maininnut kaavion neuvonantajan aikaisemmissa numeroissa, että roskapostit toimivat paljon kuin osakkeet, mutta nämä instrumentit ilmoittavat usein laskusuhdanteesta aikaisemmin, kuin se voidaan havaita osakeindekseissä. Esimerkiksi roskapostit olivat purkaneet tuen jo noin viikko ennen osakekurssien romahtamista 10. lokakuuta 2018.
Vaikka suurten osakekurssien hinnat ovat olleet suhteellisen vakaat viime viikolla, roskapostindeksit ovat heikentyneet huomattavasti. Jos vedät kaavion iShares High Yield Bond ETF (HYG) -standardista, et ehkä oikeasti ymmärrä kuinka pitkät roskapostit todella ovat tällä hetkellä. Suurin osa kaaviojärjestelmistä kirjaa osinkojen maksamisen väärin, mikä tekee roskapostirahastojen kaavion näyttämään siltä, että ne ovat vain lähellä aikaisempia ennätyksiä.
Seuraava kaavio säätää kuitenkin osinkojen perusteella oikein, jotta käy ilmi, kuinka pitkään tästä omaisuusluokasta on tullut. Ensisijaisena huolenaiheeni on se, että korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat ovat viimeisen kahden istunnon aikana saaneet aikaan laskussa olevan MACD-eron. Karhumaisilla oskillaattoreilla ei ole parhaita saavutuksia härkämarkkinoilla, mutta mielestäni tämä ansaitsee huomion ottaen huomioon joulukuun alimman rallin edeltäneen rallin mittakaavan.
Jos räjähdysjoukkovelkakirjalainat jatkavat laskuaan, sijoittajien tulisi suunnitella huomattavasti suurempaa todennäköisyyttä suurten osakeindeksien seuraamiseksi. En uskoisi tällaisen signaalin laukaisevan karhumarkkinoita - korjaus (-5% -7%) ei kuitenkaan olisi epätavallista.
:
Kaupankäynti MACD-erotuksella
Kaikki mitä sinun tarvitsee tietää roskapostista
Kimberly-Clark poistuu tuloarvioiden ylityksen jälkeen
Bottom Line - Etsi arvoa, jos markkinat laskevat
Teknisestä näkökulmasta markkinat ovat edelleen nousutrendissä ja ansaitsevat epäilyksen hyödyn. Perusteet ovat heikentyneet vuoden 2018 toisesta neljänneksestä, mutta vuokraus ja talouskasvu ovat edelleen positiivisia. Vaikka vaadin varovaista näkymää tällä viikolla, mielestäni sijoittajien tulisi käyttää kaikkia vähennyksiä mahdollisuutena etsiä arvoa laskuilta.
