Mitä ovat Japanin valtion joukkovelkakirjat?
Japanin valtion joukkovelkakirjalaina (JGB) on Japanin hallituksen liikkeeseen laskema joukkovelkakirjalaina. Hallitus maksaa joukkovelkakirjalainalle korkoa eräpäivään saakka. Eräpäivänä joukkovelkakirjalainan koko hinta palautetaan velkakirjan haltijalle. Japanin valtion joukkovelkakirjat ovat avainasemassa Japanin arvopaperimarkkinoilla.
Japanin hallituksen joukkolainan (JGB) ymmärtäminen
Japanin valtion joukkovelkakirjalainoja tarjotaan kolmenlaisia - (1) Yleiset joukkovelkakirjalainat, kuten rakennuslainat ja lainanrahoituslainat; (2) Finanssisijoitus- ja lainaohjelman (FILP) joukkovelkakirjat, joita käytetään kerätä varoja verolainarahaston sijoittamiseen. ja (3) tukilainat. Japanin valtion joukkovelkakirjalainojen maturiteetti vaihtelee 6 kuukaudesta 40 vuoteen. Sen lyhytaikaiset joukkovelkakirjalainat, joiden maturiteetti on enintään 1 vuosi, lasketaan liikkeeseen alennuksella nimellisarvoon nähden ja strukturoidaan nollakuponkilainoiksi. Joukkovelkakirjalainan arvo voidaan kuitenkin eräpäivänä lunastaa sen nimellisarvosta. Sen keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainoilla on kiinteät kuponkimaksut, jotka määritetään liikkeeseenlaskuhetkellä ja maksetaan puolivuosittain, kunnes arvopaperi erääntyy.
Japanin valtion joukkovelkakirjat (JGB) ovat hyvin samankaltaisia kuin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön arvopaperit. Japanin hallitus tukee niitä täysin, mikä tekee niistä erittäin suositun sijoituksen matalan riskin sijoittajien keskuudessa ja hyödyllisen sijoituksen korkean riskin sijoittajien keskuudessa tapaksi tasapainottaa salkkujensa riskitekijöitä. Yhdysvaltojen säästölainojen tavoin niillä on korkea luottotason ja likviditeetin taso, mikä lisää niiden suosiota edelleen. Lisäksi hintaa ja tuottoa, jolla JGB: n kauppaa käytetään vertailukohtana, jota vastaan maassa verrataan muita riskialttiimpia velkoja.
Likviditeetin heikkeneminen JGB-markkinoilla on havaittu viime vuosina keskuspankin, Japanin keskuspankin (BoJ) aggressiivisten rahatoimien johdosta. Vuodesta 2013 lähtien Japanin keskuspankki on ostanut miljardeja dollareita Japanin valtion joukkovelkakirjoja, tulvii taloutta käteisellä pyrkiessään ajamaan maan matalaa vuotuista inflaatiota kohti 2 prosentin tavoitettaan pitämällä pitkäaikaiset korot noin 0: ssa. %. Jotta 10 vuoden JGB: n tuotot pysyisivät nollassa, näiden joukkovelkakirjojen tuoton nousu laukaisee ostotoimen BoJ: lta. Vuodesta 2017 lähtien keskuspankilla oli 40% Japanin valtion joukkolainoista. Korkojen ja joukkovelkakirjojen hintojen välillä on käänteinen suhde, jonka määrää markkinoiden kysyntä ja tarjonta. JGB: n voimakas ostaminen lisää joukkovelkakirjojen kysyntää, mikä johtaa joukkovelkakirjalainojen hinnan nousuun. Hintojen nousu pakottaa joukkovelkakirjalainan tuoton, joka on olennainen osa keskuspankin erittäin löysää tuottokäyrää (YCC) koskevaa politiikkaa, jonka tarkoituksena oli auttaa kasvattamaan voittoja, joita japanilaiset pankit voisivat ansaita lainaamalla rahaa.
Japanin keskuspankki toteutti tuottokäyrän valvonnan vuonna 2016 pyrkiessään pitämään 10-vuotisen JGB: n tuoton nollana ja pitämään tuottokäyrän jyrkkänä. Tuottokäyrä jyrkää, kun lyhyiden korkojen, jotka ovat Japanissa negatiiviset, ja pitkäaikaisten korkojen välinen ero nousee. Korkojen laajempi leviäminen luo mahdollisuuksia arbitraasivoittoihin, mikä on hyödyllistä Japanin pankeille.
