Keskiviikkona keskuspankin on tarkoitus nostaa syötettyjen varojen korkoa 25 peruspisteellä. FOMC ilmoitti joulukuussa 2016 antamassaan lausunnossa, jossa hallitus korotti korkoja toista kertaa kymmenessä vuodessa, näkevän kolme nousua vuonna 2017. Avainindikaattorit kuitenkin viittaavat siihen, että Fedin on aloitettava kiristyminen nopeammin kuin on todettu tai se voi jäädä käyrän taakse, ellei se vielä ole.
Keskuspankki nousee käyrän taakse, kun se ei nosta korkoja riittävän nopeasti vauhtia pysyäkseen inflaation suhteen. Toisaalta keskuspankki voi päästä käyrälle korottamalla korkoja nopeammin kuin inflaation mukaan sen pitäisi olla.
Laskevat reaalikorot
Reaalikorot ovat laskeneet joulukuusta 2015 lähtien, jolloin Fed nosti korot nollasta. Bloombergin mukaan PCE-inflaatioon mukautettuna - Fedin mieluimpana inflaation mittana - reaalikorot ovat laskeneet 100 peruspisteellä miinus 1, 2 prosenttiin. Tämä taso ei viittaa talouteen, joka on sulkemassa saavuttaakseen kaksoisvaltuutuksensa - maksimaalisen työllisyyden ja 2 prosentin inflaatio.
Alennetut korot Yhdysvalloissa ovat muuttaneet muut omaisuusluokat, etenkin osakkeet ja asunnot, houkuttelevammiksi. Joulukuun 2015 vaelluksen jälkeen Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat nousseet yli 15 prosenttia, saavuttaen kaikkien aikojen ennätykset. Lainaamalla ennätyksellisen alhaisella tasolla asuntomarkkinat ovat toipuneet finanssikriisistä hintojen lähentyessä taantumaa edeltävää tasoa. Jos Fed on todellakin käyrän takana ja pakottaa lisäämään nousun vauhtia, se voi nähdä jyrkän kääntymisen sekä osakkeissa että asuntojen hinnoissa.
Taylorin sääntö
Lisätodisteita siitä, että käyrän taakse jäävä Fed löytyy tarkastelemalla nykyisen Fed-politiikan ja Taylorin säännön välistä suhdetta. Stanfordin ekonomistin John Taylorin kehittämä Taylorin sääntö on matemaattinen kaava, jolla pyritään kohdistamaan syötettyjen varojen korko käyttämällä nykyistä inflaatiotasoa ja reaalista BKT: tä. Kaava käyttää perusrahastojen korkoa 2 prosenttia, sen historiallinen keskiarvo. Kaava on r = p +.5y +.5 (p - 2) + 2, jossa p on nykyinen inflaatio ja y on reaalisen BKT: n poikkeama tavoitteesta.
Tätä mallia käyttämällä Fed on jopa 300 peruspistettä Taylor Rule -tavoitteen takana.
Taylor väitti, että vuosien 2003-2005 välinen ylenmääräinen politiikka oli asumiskuplan lähde.
Pohjaviiva
Finanssikriisin jälkeen Yhdysvaltojen talous on tasaisesti kääntynyt osittain keskuspankin toteuttamien poliittisten toimenpiteiden ansiosta. Vuodesta 2015 lähtien, kun Fed alkoi harkita korkojen nousua, ne ovat kuitenkin maininneet monia riskejä, joiden vuoksi korkojen jättäminen ennätyksellisen alhaiselle tasolle. Vuonna 2015 epävakaudet kehittyvillä markkinoilla estävät Fed: ää toimimasta, vuoden 2016 alkupuolella se oli öljykriisi, ja vuoden 2016 jälkipuoliskolla vaalit aiheuttivat huolta.
Koska inflaatio on kiihtynyt ja työmarkkinat ovat edelleen vilkas, voisiko Fedin todellinen riski olla nostamatta korkoja riittävän nopeasti?
