Mikä on vaihtamaton vaihtovelkakirjalaina, joka on vakuudeton?
Peruuttamaton vaihtovelkakirjalaina (ICULS) on hybridivakuus, jolla on joitakin velkainstrumentin ominaisuuksia ja joitakin omistusoikeuden ehtoja. Kuten joukkovelkakirjalaina, ICULS maksaa kiinteäkorkoisen koron haltijalle puolivuosittain tai vuosittain ennalta määrätyllä korolla. Kuten optio-oikeus tai vaihtovelkakirjalaina, ICULS voidaan muuntaa kantaosakkeiksi, jotka voivat arvostaa sijoittajaaan.
ICUL-tunnukset antavat hallitukset tai yritykset, jotka pyrkivät rahoittamaan olemassa olevia toimintoja tai uusia hankkeita. Ne ovat erityisen yleisiä Malesiassa, missä nuoret tai taloudellisesti heikot yritykset käyttävät niitä saadakseen uutta pääomaa.
Peruuttamaton vaihtovelkakirjalaina (ICULS) tarjoaa periaatteessa joukkovelkakirjalainan edut, kunnes se muutetaan omaan pääomaan.
Ymmärrämätöntä vaihtovelkakirjalainaa, joka ei ole vakuudellinen
ICULS-lainoja kutsutaan "lainavarastoiksi", koska sijoittajat lainaavat pääosin varoja liikkeeseenlaskijalle. Sijoittajat saavat vastineeksi säännöllistä korkotuloa, kunnes ICULS muunnetaan omaksi pääomaksi, josta osakkeenomistajat saavat ilmoitetut osingot.
ICULS voidaan muuttaa osakkeiksi milloin tahansa voimassaolopäivään saakka. Jotkut ICULS-järjestelmät edellyttävät pakollista muuntamista, kun ne kypsyvät. Tällöin muuntaminen tapahtuu automaattisesti riippumatta siitä, luovuttaako vakuuden haltija vai ei.
Liikkeeseenlaskun yhteydessä ICULS määrittelee muuntoasteen, jolla sen laina voidaan muuntaa osakkeiksi (yksi sen erotuksista tavanomaiseen optio-oikeuteen). Esimerkiksi, jos muuntamissuhde on 20: 1, tämä tarkoittaa, että yksi ICULS voidaan muuntaa 10 kantaosaksi.
Muuntamishinta on hinta, jolla ICULS voidaan muuntaa kantaosakkeiksi, ja se määritetään muuntosuhteella. Jos ICULS käy kauppaa nimellisarvoltaan RM1000 muuntokerroin 20, niin muuntohinta on RM1000 / 20 = RM50. Haltijalla ei ole muuta vaihtoehtoa kuin vastaanottaa kymmenen taustalla olevaa osaketta, vaikka osakekannan nykyinen markkinahinta olisi alle RM50.
Hyödyllisiä ja vakuuttamattomia vaihtovelkakirjalainoja
Jos osakekannan nykyinen markkinahinta muuntohetkellä on alhaisempi kuin vaihtohinta (sanotaan esimerkiksi RM40, käyttämällä yllä olevaa esimerkkiä), ICULS: n sanotaan olevan rahan lopussa. Tällöin arvopaperin haltijan on maksettava vaihtohinnan ja osakekurssin välinen erotus saadakseen perustana olevat osakkeet. Toisaalta, jos osakekurssi on korkeampi kuin vaihtohinta, ICULS on rahassa, ja haltija saa määrätyn määrän osakkeita maksamatta lisäkustannuksia.
Erityiset huomiot vakuudettomassa muodossa olevista vaihtovelkakirjalainoista
ICULS-liikkeeseenlaskijalle annetulla lainalla ei ole vakuutta. Maksuvelvollisuuden laiminlyönnissä ei ole takuuta siitä, että haltijat pystyvät palauttamaan tärkeimmät sijoituksensa ja tulevat kuponkimaksut. Lisäksi ICULS-lainoja ei voida lunastaa käteisellä (siis heidän nimessään "lunastamaton") - keskeinen tapa, jolla ne eroavat tavanomaisista vaihtovelkakirjalainoista. Koska ne ovat vakuudettomia ja niitä ei voida nostaa, ICULS-sijoitukset ovat alhaisella tasolla korvausvaatimusten hierarkiassa ja ovat toissijaisia kaikkien muiden yrityksen velkavelvoitteiden suhteen.
Kun vakuudettoman lainakannan vaihto, jota ei voida peruuttaa, konvertoidaan, lasketaan liikkeeseen uusia osakkeita. Kun uusia osakkeita lasketaan liikkeelle, tämä johtaa yhtiön nykyisten osakkeenomistajien täydelliseen laimenemiseen, kun liikkeeseen laskettujen osakkeiden kokonaismäärä kasvaa, mikä johtaa osakekohtaisen tuloksen laskuun.
