Osakesijoittajat, jotka olivat järkyttyneitä suurten siruvarastojen, kuten Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) ja Micron Technology Inc. (MU), dramaattisesta hinnan laskusta toukokuussa, lisääntyneiden kauppasotapelkojen vuoksi, olivat paremmat. heidän törmäyskypäränsä päällä. Vaikka kauppakonfliktit helpottuvat, siruvarasto laskee todennäköisesti entisestään muistin hintojen laskiessa useiden Street-karhujen mukaan, kuten Barronin yksityiskohtaisessa raportissa esitetään.
Puolijohteet kasvot vastatuulessa
- iShares PHLX Semiconductor ETF laski 17% toukokuussaKysyntäolosuhteet heikkenivät melkein kaikilla tärkeillä loppumarkkinoillaJuhdannetta vähennettiin tärkeimmille siruvalmistajille, kuten Nvidia, Texas Instruments, toiselle puoliskolleKorkeat varastot puolijohdetasoissaMuistisirun hinnat vapaalla pudotuksellaPuheen Trumpihallinnon sota Huaweita vastaan ei ole hinnoiteltu osakkeet
IShares PHLX Semiconductor-pörssirahasto (SOXX) hyppäsi vaikuttavan 35%: n vuoden 2019 neljän ensimmäisen kuukauden aikana, ylittäen laajemman S&P 500: n elpymisen synkän Q4: n jälkeen, joka sulki markkinoiden pahimman vuoden kymmenen vuoden aikana. Rallin taustalla oli suuresti optimismi sirujen kysynnän elpymisen suhteen sekä luottamus Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kaupan päätöslauselmaan.
Nyt kuitenkin molemmat näistä toiveista näyttävät lyhytaikaiselta, koska tiedot viittaavat odotettua heikompaan puolikysynnän kysyntään, ja Trumpin hallinto nostaa retoriansa kauppasoihin Kiinan ja nyt muiden maailmanlaajuisten toimijoiden, kuten Meksikon, kanssa.
Chip-odotukset alenevat
Hevostuulet siru-tilassa ja laajempi markkinaturbulenssi johtivat iShares PHLX Semiconductor ETF: n putoamiseen noin 17% toukokuussa. Monien suurten toimijoiden postitus laski yli 20%. Vertailun vuoksi S&P 500 laski noin 7% samalla ajanjaksolla.
Vaikka tämä voi näyttää ylireagoinnilta, jotkut karhut, mukaan lukien Bernsteinin Stacy Rasgon, ajattelevat, että upotus on perusteltu ja heijastaa paremmin siruvalmistajien odotuksia. Hän väittää, että johdon vuoden 2019 alussa antamat ohjeet olivat monien siruyritysten kannalta liian optimistiset.
”Aina kun kuulen yritysten puhuvan isoista takaramppeista, hermostuin. Käytännössä heillä ei ole näkyvyyttä asiakkaan todellisen loppukysynnän tosiasialliselle tasolle ”, Bernstein-analyytikko sanoi. ”Toisella vuosipuoliskolla oli joitain odotuksia, jotka rakennettiin teollisuudelle tammikuun tuloksen tuottamiseksi, joiden mielestä olimme liian kunnianhimoisia. Se on tullut ilmeiseksi. ”
Heikentyvä kysyntä
Koska yritykset matalammat odotukset toiselle vuosipuoliskolle, kysyntäolosuhteet melkein kaikilla tärkeillä loppumarkkinoilla, kuten pilvipalveluissa, yrityksissä ja Kiinassa, tarjosivat pettyneitä kommentteja viimeisellä tuloskierroksella, Barronia kohti.
Viime kuussa Nvidia Corp. (NVDA) laski koko vuoden ohjeistustaan viitaten huonoon näkyvyyteen datakeskuksen markkinoilla. Ilmoitus, joka veti kaksinumeroisia osakkeita, seurasi Intelin pettymysohjeita ja Texas Instrumentsin varoitusta huonoista vaatimuksista viestinnän infrastruktuuritilassa huhtikuussa.
Laskevat muistin hinnat
Koska pienempi sirujen kysyntä tärkeillä päämarkkinoilla houkuttelee sijoittajia, hintojen lasku uhkaa myös syödä tuloiksi. Muistisirut, jotka ovat avaintekijä teknisissä tuotteissa kaikilla loppumarkkinoilla ja maantieteellisillä alueilla, ovat olleet vapaassa pudotuksessa.
Nomura Instinetin mukaan kahdeksan gigatavun vertailuarvon mukaisen muistimoduulin hinta putosi mahtavaan 40% toukokuun puoliväliin saakka. Teollisuustutkimusyritys TrendForce kertoi kesäkuussa, että se ennustaa puolijohdepelaajien jatkavan laskuaan tässä kuussa tärkeimpien toimittajien varastotasojen nousun ansiosta.
Samaan aikaan suuret datakeskuksen asiakkaat, kuten Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) ja Facebook Inc. (FB), ilmoittivat kaikki investoinnit odotusten alapuolelle ensimmäisellä vuosineljänneksellä.
"Pilvikaverit eivät välttämättä tule takaisin ja rakentamaan varastoja uudelleen", sanoi Susquehanna Financial -konsernin siruanalyytikko Mehdi Hosseini. "Ne tulevat olemaan systemaattisia."
Kaikki nämä kielteiset voimat voivat merkittävästi vetää siruvalmistajia pois riippumatta siitä, miten kauppasota toteutuu.
"Meillä on edelleen erittäin korkeat varastot puolijohteiden taseissa ja kanavalla, heikko loppukysyntä melkein kaikilla puolijohteiden loppumarkkinoilla, kertomus kerrallaan-sukupolvessa", selitti Morgan Stanley -analyytikko Joseph Moore.
Katse eteenpäin
Vaikka siruvalmistajat ovat kärsineet viime kuussa, sektori pysyy tosissaan lokakuun matalammasta tasosta, kun perusteet ovat heikentyneet ja kauppasodat ovat kiihtyneet.
"Sijoittajien on oltava kärsivällisiä ja pystyttävä saamaan enemmän näkyvyyttä, ennen kuin voimme pitää viimeaikaista vetäytymistä ostomahdollisuutena", sanoi Hosseini ja lisäsi, että Trumpin hallinnon sota Huawei Technologiesia vastaan on toinen suuri riski siruvalmistajille, eikä se ole vielä heijastuu täysin hintoihin.
