Mikä on kansainvälinen kalastusvaikutus?
International Fisher Effect (IFE) on taloustieteilijä Irving Fisherin 1930-luvulla suunnittelema vaihtokurssimalli. Se perustuu nykyisiin ja tuleviin riskivapaisiin nimelliskorkoihin eikä puhtaaseen inflaatioon, ja sitä käytetään ennustamaan ja ymmärtämään nykyisten ja tulevien spot-valuuttojen hintojen muutoksia. Jotta tämä malli toimisi puhtaimmassa muodossa, oletetaan, että pääoman riskitöntä näkökohtaa on annettava vapaasti kellua tiettyjen valuuttaparien muodostavien valtioiden välillä.
Fisherin vaikutuksen tausta
Päätös käyttää puhdasta korkomallia inflaatiomallin tai jonkin yhdistelmän sijasta johtuu Fisherin oletuksesta, jonka mukaan odotettavissa olevien inflaatioasteiden muutokset eivät vaikuta reaalikorkoihin, koska molemmat tasaantuvat ajan myötä markkinoiden arbitraasin avulla; inflaatio upotetaan nimelliskorkoon ja otetaan huomioon valuuttahinnan markkinanäkymissä. Oletetaan, että spot-valuuttojen hinnat saavuttavat luonnollisesti pariteetin täydellisillä tilausmarkkinoilla. Tätä kutsutaan Fisher-ilmiöksi, jota ei pidä sekoittaa kansainväliseen Fisher-ilmiöön. Rahapolitiikka vaikuttaa Fisher-ilmiöön, koska se määrittelee nimelliskoron.
Fisher katsoi, että puhdas korkomalli oli enemmän johtava indikaattori, joka ennustaa tulevia spot-valuutan hintoja 12 kuukauden kuluessa tulevaisuudessa. Pieni ongelma tässä oletuksessa on se, että emme voi koskaan tietää varmuudella ajan myötä spot-hintaa tai tarkkaa korkoa. Tätä kutsutaan peittämättömäksi korkopariteettiksi. Kysymys nykyaikaisista tutkimuksista on: Toimiiko kansainvälinen Fisher Effect nyt, kun valuuttojen sallitaan vapaasti kellua? 1930-luvulta 1970-luvulle meillä ei ollut vastausta, koska maat kontrolloivat valuuttakurssejaan taloudellisiin ja kaupallisiin tarkoituksiin. Tämä herättää kysymyksen: Onko valtuudet annettu mallille, jota ei oikeastaan ole täysin testattu? Suurin osa tutkimuksista keskittyi vain yhteen kansakuntaan ja vertasi tätä kansakuntaa Yhdysvaltojen valuuttaan.
Fisherin vaikutus vs. IFE
Fisher Effect -mallin mukaan nimelliskorot heijastavat todellista tuottoastetta ja odotettua inflaatiota. Joten reaalikorkojen ja nimelliskorkojen välinen ero määritetään odotetulla inflaatiolla. Arvioitu nimellinen tuottoaste on yhtä suuri kuin reaalituottoprosentti, johon lisätään odotettu inflaatio. Esimerkiksi, jos todellinen tuottoaste on 3, 5% ja odotettu inflaatio on 5, 4%, niin likimääräinen nimellinen tuottoprosentti on 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 tai 8, 9%. Tarkka kaava on:
RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + inflaatio) missä: RRnominal = nimellinen tuottoRRreal = reaalituotto
joka tässä esimerkissä olisi 9, 1%. IFE vie tämän esimerkin askeleen pidemmälle olettaakseen valuuttahintojen nousun tai arvon alenemisen liittyvän suhteellisesti nimelliskorkoeroihin. Nimelliskorot heijastavat automaattisesti eroja inflaatiossa ostovoimapariteetin tai välimiesmenettelyn ulkopuolella.
IFE toiminnassa
Oletetaan esimerkiksi, että GBP / USD-spot-vaihtokurssi on 1, 5339 ja nykyinen korko on 5% Yhdysvalloissa ja 7% Isossa-Britanniassa. IFE ennustaa, että maassa, jonka nimellinen korko on korkeampi (tässä tapauksessa Iso-Britannia), valuutta heikkenee. Odotettu tulevaisuuden spot-korko lasketaan kertomalla spot-korko ulkomaisen koron suhteella kotimaan korkoon: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. IFE odottaa GBP: n alenevan dollaria vastaan (yhden GBP: n ostaminen maksaa vain 1, 5052 dollaria verrattuna aikaisempaan 1, 5339 dollariin), joten kummankin valuutan sijoittajat saavuttavat saman keskimääräisen tuoton (ts. USD-sijoittaja ansaitsee alhaisemman 5%: n koron). mutta hyötyy myös dollarin vahvistumisesta).
Lyhyemmällä aikavälillä IFE on yleensä epäluotettava lukuisten lyhytaikaisten tekijöiden takia, jotka vaikuttavat valuuttakursseihin sekä nimelliskurssien ja inflaation ennusteisiin. Pidemmän aikavälin kansainväliset kalastusvaikutukset ovat osoittautuneet hiukan paremmiksi, mutta eivät kovinkaan paljon. Valuuttakurssit korvaavat lopulta korkoerot, mutta ennustevirheitä esiintyy usein. Muista, että yritämme ennustaa spot-korkoa tulevaisuudessa. IFE epäonnistuu etenkin, kun ostovoitepariteetti epäonnistuu. Tämä määritellään siten, kun tavaroiden kustannuksia ei voida vaihtaa kussakin maassa yksi-yhdelle valuuttakurssimuutoksiin ja inflaatioon sopeutumisen jälkeen. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista: 4 tapaa ennustaa valuutanmuutoksia .)
Pohjaviiva
Maat eivät muuta korkoja saman verran kuin aiemmin, joten IFE ei ole yhtä luotettava kuin ennen. Sen sijaan nykypäivän keskuspankkiirien painopiste ei ole korkotavoite, vaan pikemminkin inflaatiotavoite, jossa korot määräytyvät odotetun inflaatioasteen perusteella. Keskuspankkiirit keskittyvät maansa kuluttajahintaindeksiin (CPI) mitata hintoja ja säätää korkoja talouden hintojen mukaan. Fisher-malleja ei ehkä ole käytännöllisiä ottaa käyttöön päivittäisessä valuuttakaupassasi, mutta niiden hyödyllisyys on kyvyssä kuvata korkojen, inflaation ja valuuttakurssien odotettua suhdetta. (Lisätietoja: Korkopariteetin käyttäminen Forex-kaupassa .)
