Mikä on kohdistettu poisto-luokka?
Kohdennettu poistotyyppi (TAC) on eräänlainen omaisuusvakuudellinen arvopaperi, joka on suunniteltu suojaamaan sijoittajia ennakkomaksuriskiltä. Kohdennettu poistotyyppinen erä on suunniteltu maksamaan määritellyn pääasiallisen aikataulun mukaisesti, joka on luotu käyttämällä ennakkomaksun nopeusolettamaa (PSA). TAC-erä on samanlainen kuin suunniteltu poistotyyppinen (PAC) erä siinä mielessä, että se suojaa sijoittajia ennakkomaksulta, tarjoamalla tasaisen, vakaan kassavirran ja kiinteän pääoman maksuaikataulun. Kohdennetut poistotyyppiset erät on kuitenkin rakennettu eri tavalla kuin PAC-erät siten, että niissä käytetään vain yhtä PSA: ta kuin luokkaa, kuten PAC-erissä.
Kohdennetun poistotyypin (TAC) ymmärtäminen
Kohdennetut poistotyyppiset erät ovat jäsenneltyjä tuotteita, jotka lisäävät kassavirran varmuutta. TAC-erät voidaan luoda kaikilla omaisuusvakuudellisilla arvopapereilla, joilla on maksuaikataulu, mutta ne liittyvät voimakkaimmin vakuudellisiin asuntolainavelvoitteisiin (CMO) ja asuntolainavakuisiin arvopapereihin (MBS). Kohdennettu poistotyyppinen erä on olennaisesti yhteisen markkinajärjestelyn tai MBS: n mukainen joukkovelkakirjalaina. TAC-erien osalta pääoma maksetaan ennalta määrätyllä aikataululla. Mahdolliset suoritetut ennakkomaksut poistetaan aikataulun ylläpitämiseksi venyttämällä kassavirtaa ennakoitavasti sen sijaan, että palautetaan pääomaa siinä, joka todennäköisesti on alhaisemmassa korkoympäristössä kuin tuotteen luonnissa.
TAC: n ja PAC: n suhde
Kuten mainittiin, suunnitellut poistotyyppiset erät käyttävät erilaisia ennakkomaksuja, kun taas kohdennetut poistotyyppiset erät käyttävät yhtä. PAC: n osalta ennakkomaksujen muutokset - joko ennakkomaksujen nousu tai uupumus - otetaan osaksi mallia. Toisin kuin PAC: n haltija, TAC-sijoittaja näkee enemmän tai vähemmän suunniteltua pääomaa riippuen siitä, onko ennakkomaksu korkeampi vai alempi kuin määritelty korko. Esimerkiksi, jos ennakkomaksuhinnat ovat alle TAC: iin sovelletun verokannan, pääomamäärät eivät ole käytettävissä aikataulussa, joten TACin voimassaoloaikaa on pidennettävä. Ennakkomaksusuojaus on vaihtoehtoisesti myös rajoitettu, jos ennakkomaksu ylittää TAC: lle käytetyn PSA: n. Sijoittajat näkevät sijoituksensa palautuvan tilanteeseen, joka on varmasti huonompi korkoympäristö.
Itse asiassa PAC-erien olemassaolo vaikuttaa kielteisesti TAC-eriin. PAC-erät ovat vanhempia kuin TAC-erät. Joten hierarkiassa PAC-erät tuottavat vähemmän ja niillä on pienin riski, TAC-erät tuottavat enemmän kuin PAC: t, mutta niillä on rajoitettu suoja, ja muilla erillä saadaan enemmän, mutta ei suojaa ennakkomaksuja vastaan.
