Optioilla, joita käytetään salkun varmistamiseen, tulojen tuottamiseen tai osakekurssien muutosten vipuvaikutukseen, on etuja muihin rahoitusinstrumentteihin nähden. On olemassa useita muuttujia, jotka vaikuttavat option hintaan tai palkkioon. Implisiittinen volatiliteetti on olennainen osa optiohinnoitteluyhtälöä, ja optiokaupan menestystä voidaan parantaa merkittävästi olemalla implisiittisten volatiliteettimuutosten oikealla puolella.
Jotta ymmärrettäisiin paremmin implisiittistä epävakautta ja miten se ohjaa optioiden hintaa, siirrytään ensin optioiden hinnoittelun perusteisiin.
Optiohinnoittelun perusteet
Optio-palkkiot valmistetaan kahdesta pääaineosasta: luontainen arvo ja aika-arvo. Sisäinen arvo on optiolle ominainen arvo tai optio-oma pääoma. Jos omistat 50 dollarin myyntioption osakkeelta, jonka kauppa käy 60 dollarilla, tämä tarkoittaa, että voit ostaa osakkeen 50 dollarin merkintähinnalla ja myydä sen välittömästi markkinoilla 60 dollarilla. Tämän vaihtoehdon sisäinen arvo tai oma pääoma on 10 dollaria (60–50 dollaria = 10 dollaria). Ainoa tekijä, joka vaikuttaa option luontaiseen arvoon, on kohde-etuuden osakekurssi verrattuna option merkintähintaan. Mikään muu tekijä ei voi vaikuttaa option luontaiseen arvoon.
Otetaan esimerkiksi, että tämän vaihtoehdon hinta on 14 dollaria. Tämä tarkoittaa, että optio-palkkion hinta on 4 dollaria enemmän kuin sen todellinen arvo. Aika-arvo tulee tänne.
Aika-arvo on lisäoptio, joka hinnoitellaan optioksi, joka edustaa aikaa, joka on jäljellä vanhenemiseen. Ajan hintaan vaikuttavat monet tekijät, kuten aika päättymiseen asti, osakekurssi, lakkohinta ja korot, mutta mikään näistä ei ole yhtä merkittävä kuin implisiittinen volatiliteetti.
Kuinka implisiittinen volatiliteetti vaikuttaa vaihtoehtoihin
Implisiittinen volatiliteetti edustaa osakkeen odotettua volatiliteettia optio-ajan aikana. Odotusten muuttuessa optio-palkkiot reagoivat asianmukaisesti. Oletettuun volatiliteettiin vaikuttavat suoraan taustalla olevien optioiden tarjonta ja kysyntä sekä markkinoiden odotukset osakekurssin suunnasta. Odotusten noustessa tai option kysynnän kasvaessa implisiittinen volatiliteetti kasvaa. Optioilla, joilla on korkea implisiittinen volatiliteetti, saadaan korkean hinnan optiopreemioita.
Toisaalta, kun markkinoiden odotukset vähenevät tai option kysyntä vähenee, implisiittinen volatiliteetti vähenee. Optiot, jotka sisältävät alhaisemman implisiittisen volatiliteetin, johtavat halvempaan optiohintaan. Tämä on tärkeää, koska implisiittisen volatiliteetin nousu ja lasku määrittävät, kuinka kallis tai halpa aika-arvo on optiolle, mikä voi puolestaan vaikuttaa optiokaupan menestykseen.
Jos esimerkiksi omistat optioita, kun implisiittinen volatiliteetti kasvaa, näiden optioiden hinta nousee korkeammaksi. Epäsuoran epävakauden muutos huonompaan suuntaan voi kuitenkin aiheuttaa tappioita - jopa kun olet oikeassa osakekurssin suunnassa.
Jokaisella listatulla optiolla on ainutlaatuinen herkkyys implisiittisille volatiliteettimuutoksille. Esimerkiksi lyhytaikaiset optiot ovat vähemmän herkkiä implisiittiselle volatiliteetille, kun taas pitkäaikaiset optiot ovat herkempiä. Tämä perustuu siihen tosiseikkaan, että pitkäaikaisilla optioilla on enemmän aika-arvo hinnoiteltu niihin, kun taas lyhytaikaisilla optioilla on vähemmän.
Jokainen myyntihinta reagoi myös eri tavalla implisiittisiin volatiliteettimuutoksiin. Vaihtoehdot, joiden lakimääräiset hinnat ovat lähellä rahaa, ovat herkeimpiä implisiittiselle volatiliteetin muutokselle, kun taas rahat tai rahat poispäin olevat optiot ovat vähemmän herkkiä implisiittisille volatiliteettimuutoksille. Option herkkyys implisiittisistä volatiliteettimuutoksista voidaan määrittää vega - vaihtoehto kreikka. Pidä mielessä, että kun osakekurssi vaihtelee ja ajan kuluessa sen voimassaolon päättymiseen, vega-arvot kasvavat tai laskevat näistä muutoksista riippuen. Tämä tarkoittaa, että vaihtoehdosta voi tulla enemmän tai vähemmän herkkä implisiittisille volatiliteettimuutoksille.
Kuinka käyttää implisiittistä epävakautta eduksesi
Yksi tehokas tapa analysoida implisiittistä epävakautta on tutkia kaaviota. Monet kartoitusalustat tarjoavat tapoja kartoittaa kohde-etuuden keskimääräinen implisiittinen volatiliteetti, jossa useita implisiittisiä volatiliteettiarvoja kerätään ja keskiarvotetaan yhdessä. Esimerkiksi CBOE Volatility Index (VIX) lasketaan samalla tavalla. Lähinnä päivättyjen, rahaa lähellä olevien S&P 500 -indeksiohjelmien implisiittiset volatiliteettiarvot lasketaan keskiarvona VIX-arvon määrittämiseksi. Sama voidaan tehdä kaikilla osakkeilla, jotka tarjoavat vaihtoehtoja.
Kuva 1: Option oletettu volatiliteetti
Kuvio 1 osoittaa, että implisiittinen volatiliteetti vaihtelee samalla tavalla kuin hinnat. Implisiittinen volatiliteetti ilmaistaan prosentteina ja suhteessa kohde-etuuteen ja kuinka epävakaa se on. Esimerkiksi General Electric -optioilla on alhaisemmat volatiliteettiarvot kuin Applen optioilla, koska Applen osake on paljon epävakaampi kuin General Electricin osake. Applen heilahteluväli on paljon korkeampi kuin GE: n. Mitä voidaan pitää alhaisena prosenttiarvona Applelle, voidaan pitää suhteellisen korkeana GE: n kannalta.
Koska jokaisella osakkeella on ainutlaatuinen implisiittinen volatiliteettialue, näitä arvoja ei pitäisi verrata toisen osakkeen haihtuvuusalueeseen. Implisiittinen volatiliteetti tulisi analysoida suhteellisesti. Toisin sanoen, kun olet määrittänyt implisiittisen volatiliteetin vaihteluvälin kauppaavalle optiolle, et halua verrata sitä toiseen. Mitä pidetään suhteellisen korkeana arvona yhdelle yritykselle, sitä voidaan pitää alhaisena toiselle.
Kuva 2: implisiittinen haihtuvuusalue suhteellisia arvoja käyttämällä
Kuvio 2 on esimerkki siitä, kuinka määritetään suhteellinen implisiittinen volatiliteettialue. Tarkastele piikkejä määrittääksesi, milloin implisiittinen volatiliteetti on suhteellisen korkea, ja tutkia kouruista päätellä, kun implisiittinen volatiliteetti on suhteellisen alhainen. Tämän avulla voit määrittää, milloin taustalla olevat vaihtoehdot ovat suhteellisen halpoja tai kalliita. Jos näet, missä suhteelliset korot ovat (korostettu punaisella), saatat ennustaa implisiittisen volatiliteetin tulevan laskun tai ainakin keskiarvon palautumisen. Toisaalta, jos määrität, missä implisiittinen volatiliteetti on suhteellisen alhainen, saatat ennustaa implisiittisen volatiliteetin mahdollisen nousun tai keskiarvon palautumisen.
Oletettu volatiliteetti, kuten kaikki muu, liikkuu jaksoittain. Korkean volatiliteetin jaksoja seuraa alhaisen volatiliteetin jaksot, ja päinvastoin. Suhteellisen implisiittisen volatiliteettialueen käyttö yhdessä ennustetekniikoiden kanssa auttaa sijoittajia valitsemaan paras mahdollinen kauppa. Kun määritetään sopiva strategia, nämä käsitteet ovat kriittisiä löydettäessä suuri onnistumisen todennäköisyys, auttaen sinua maksimoimaan tuotot ja minimoimaan riskit.
Implisiittisen volatiliteetin käyttäminen strategian määrittämisessä
Olet todennäköisesti kuullut, että sinun pitäisi ostaa aliarvostettuja optioita ja myydä yliarvostettuja optioita. Vaikka tämä prosessi ei ole niin helppoa kuin miltä se kuulostaa, se on hieno menetelmä, jota noudatetaan valittaessa sopivaa vaihtoehtostrategiaa. Kyky arvioida ja ennakoida implisiittistä volatiliteettia tekee prosessista ostaa halpoja optioita ja myydä kalliita optioita paljon helpommaksi.
Neljä huomioitavaa asiaa ennustettaessa implisiittistä epävakautta
1. Varmista, että voit selvittää, onko implisiittinen volatiliteetti korkea vai matala ja nouseeko vai laskeeko. Muista, että implisiittisen volatiliteetin kasvaessa optio-palkkiot kallistuvat. Kun implisiittinen volatiliteetti vähenee, optiot vähenevät. Kun implisiittinen volatiliteetti saavuttaa äärimmäisen korkeimman tai alimman arvon, se todennäköisesti palaa keskiarvoonsa.
2. Jos kohtaat vaihtoehtoja, jotka antavat kalliita vakuutusmaksuja korkean implisiittisen epävakauden vuoksi, ymmärrä, että siihen on syy. Tarkista uutiset nähdäksesi, mikä aiheutti niin korkeat yrityksen odotukset ja suuren kysynnän optioille. Ei ole harvinaista, että implisiittinen epävakauden ylätaso näkyy ennen ansiotiedotuksia, yrityskeskittymiä koskevia huhuja, tuotteiden hyväksyntöjä ja muita uutisia. Koska silloin tapahtuu paljon hintojen liikkumista, kysyntä osallistua sellaisiin tapahtumiin nostaa optioiden hinnat korkeammiksi. Muista, että markkinoiden odotettavissa olevan tapahtuman tapahtuessa implisiittinen volatiliteetti romahtaa ja palaa keskiarvoonsa.
3. Kun näet optioita, joilla käydään kauppaa korkealla implisiittisellä volatiliteettilla, harkitse myyntistrategioita. Koska optio-palkkioista tulee suhteellisen kalliita, ne ovat vähemmän houkuttelevia ostaa ja myydä enemmän. Tällaisia strategioita ovat katetut puhelut, alaston ostot, lyhyet rajat ja luottoriskikorot.
4. Kun huomaat optioita, joilla käydään kauppaa alhaisella implisiittisellä volatiliteettitasolla, harkitse ostostrategioita. Tällaisia strategioita ovat puhelujen, myyntien, pitkien osien ja veloituserien ostaminen. Suhteellisen halpojen aikapalkkioiden kanssa vaihtoehdot ovat houkuttelevampia ostaa ja vähemmän toivottavia myydä. Monet optiosijoittajat käyttävät tätä mahdollisuutta ostaa pitkäaikaisia optioita ja haluavat pitää niitä ennustetun volatiliteetin kasvun kautta.
Pohjaviiva
Valintaprosessistrategioiden, vanhenemiskuukausien tai lakkahintojen valintaprosessissa sinun tulisi mitata vaikutus, jonka implisiittinen volatiliteetti vaikuttaa näihin kauppapäätöksiin parempien valintojen tekemiseksi. Sinun tulisi myös käyttää muutamaa yksinkertaista volatiliteetin ennustekonseptia. Tämä tieto voi auttaa sinua välttämään ylihinnoiteltujen optioiden ostamista ja välttämään alihinnoiteltujen optioiden myymistä.
