Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) esitteli luokitusjärjestelmänsä ensimmäisen kerran vuonna 1985. Yksinkertaisesta, helposti ymmärrettävästä Morningstar-alustasta tuli nopeasti analyytikkojen, neuvonantajien ja yksittäisten sijoittajien suosikki sijoitusrahastojen maailmassa. Nykyään Morningstar on yksi vaikutusvaltaisimmista ja näkyvimmistä sijoitusresursseista maailmassa, ja se on yritys, jonka jokaisen kiinnostuneen tulisi ottaa aikaa ymmärtää paremmin.
Morningstar sijoittaa sijoitusrahastot asteikolla yhdestä viiteen tähteä. Nämä sijoitukset perustuvat siihen, kuinka rahasto on suorittanut - riskien ja kustannusten oikaisulla - verrattuna samaan luokkaan kuuluviin rahastoihin. Jokainen rahasto saa erilliset luottoluokitukset kolmen, viiden ja kymmenen vuoden ajalta, jotka se yhdistää kokonaisluokitukseksi.
Yhtiö väittää, että sijoitusrahastojen sijoitukset ovat "objektiivisia, perustuen kokonaan aiemman tuloksen matemaattiseen arviointiin". Vaikka tämä on pinnallisesti totta - kaikki Morningstar-luokitukset ovat matemaattisia, se korostaa kuinka herkkä sijoitusprosessi on kahdelle subjektiiviselle tekijälle: matemaattisen kaavan painottamiselle ja rahaston luokittelulle tiettyyn luokkaan.
Tähtiluokitusjärjestelmä
Morningstar tunnetaan parhaiten tähdenluokitusjärjestelmästä, joka antaa kullekin rahastolle yhden tai viiden tähden luokituksen aikaisemman tuloksen perusteella vertailurahastoihin nähden. Tähtiarvostelut luokitellaan käyrään; 10 prosenttia varoista saa viisi tähteä, seuraavat 22, 5% saavat neljä tähteä, keskimmäiset 35% saavat kolme tähteä, seuraavat 22, 5% saavat kaksi tähteä ja loput 10% saavat yhden tähden.
Morningstar ei tarjoa abstraktia luokitusta yhdellekään rahastolle; kaikki on suhteellista ja sopeutettu riskiin. Kaikkia rahastoja verrataan heidän vertaisiinsa, ja kaikki tuotot mitataan riskitasolla, jonka salkunhoitajien piti ottaa tuoton tuottamiseksi.
Jopa riski- ja tuotto-arvot tehdään suhteellisessa mittakaavassa. Ylin 10% rahastoista, joilla on alin mitattu riski, saavat matalan riskin, seuraavat 22, 5% ovat keskimääräistä alle ja niin edelleen. Vastaavasti 10%: n parhaiten tuottavat varat saavat korkeimman Morningstar Return -merkinnän.
Sektorit ja luokat
Morningstar järjestää kaiken osakestutkimuksen markkinasektorittain, jolloin sijoittajat ja analyytikot voivat verrata osakkeita samankaltaisiin painopisteisiin. Joitakin Morningstarin osakesektoreita ovat suhdanteet, perusmateriaalit, rahoituspalvelut, puolustus, apuohjelmat, viestintäpalvelut, energia ja tekniikka.
Lokakuussa 2010 Morningstar muutti sektoriluokittelujärjestelmäänsä ehdottaakseen uuden järjestelmän olevan "loogisempi" ja helpottaneen "portfolionhoitajien tekemien päätösten ymmärtämistä". Kaikki osakkeet, rahastot ja salkut jaettiin kolmeen laajaan sektoriin: suhdanne-, puolustus- ja herkkyysosastoihin. Jokainen tällainen supersektori sisältää kolme tai neljä alaryhmää.
Jokaisessa alaryhmässä on useita toimialoja. Jokainen osake kuuluu yhteen lähes 150 toimialasta sen perusteella, kuinka Morningstar tunnistaa parhaiten yrityksen liiketoimintamallin. Morningstarin mukaan nämä osakkeet luokitellaan tarkastelemalla "vuosikertomuksia, lomake 10-Ks ja Morningstar Equity Analystystuloksia".
Jokaista Morningstar-rahastoa voidaan nopeasti vertailla kolmen supersektorin varalta, mutta perusteellisempi tarkastelu on mahdollista alaryhmätasolla.
Kuinka Morningstar mittaa epävakautta
Morningstar on täynnä nykyaikaista salkun teoriaa (MPT). Sijoitusfilosofia keskittyi riskien minimointiin ja odotettavissa olevan tuoton maksimointiin diversifioimalla omaisuuden strategisesti. Morningstarin ensisijaiset haihtuvuusmittaukset tulevat suoraan MPT: stä: keskihajonta, keskiarvo ja Sharpe-suhde.
Vakiopoikkeama on tilastollinen peruskonsepti, joka määrittelee, kuinka suuri rahaston tuotto on ollut. Rahastolla, jonka tuotot ajan myötä eivät ole yhtä vakaita - luvut ovat enemmän hajaantuneita -, on korkeampi keskihajonta. Laske keskihajonta ottamalla rahaston tuottovarianssin neliöjuuri, joka on vain neliöerot keskimääräisestä tuotosta. Tämä on kohtuullinen ja kiistaton indikaattori epävakaudesta.
Keskiarvo on vain rahaston keskimääräinen tuotto. Morningstar laskee keskiarvon vuosittaisen keskimääräisen kuukausituoton perusteella; Jos rahaston tuotto oli 80% vuoden aikana, sen keskimääräinen vuotuinen kuukausituotto oli 6, 67% (80% jaettuna 12 kuukaudella). Keskiarvon ensisijainen tehtävä on toimia perusyksikkönä standardipoikkeamalle.
Viimeinen Morningstarin MPT-volatiliteettimitta on Sharpe-suhde, joka määrittää kuinka paljon ylimääräistä tuottoa sijoittaja saa tietystä määrästä ylimääräistä oletettua riskiä. Nobel-palkinnon saaja William F. Sharpe loi konseptin Sharpe-suhteen takana vuonna 1966, ja se on ollut rahoitusalan suosikki siitä lähtien. Laske sijoituksen Sharpe-suhde seuraavalla kaavalla:
Sharpe (sijoitus) = InvestmentAverage-tuoton keskihajonta - riskitön tuottoaste
Sharpe -suhteen avulla Morningstar voi verrata yhden salkun suorituskykyä toiseen riskisopeutetuin perustein.
Karhumarkkinoiden decile-sijoitus
Karhumarkkinoiden desiililuokka on ei-MPT-volatiliteetin ja riskin mittaus Morningstar-työkalupakissa. Pohjimmiltaan, Morningstar vertaa kaikkia osakerahastoja S&P 500 -indeksiin ja jokaista joukkovelkakirja- tai korkorahastoa Lehman Brothers Aggregate -indeksiin. Kaikki osakerahastot ja kaikki joukkovelkakirjarahastot mitataan toisiaan vastaan ja niille annetaan desiililuokka niiden suorituskyvyn mukaan karhumarkkinoilla. Se on hienostuneempi tapa katsoa ala-arvoista kaappausta.
Rahastojen Morningstar-analyytikoiden luokitus
Morningstarin tavallinen tähtiluokka on taaksepäin suuntautuva; se kertoo sijoittajalle, mitkä rahastot ovat menestyneet parhaiten kolmen, viiden tai kymmenen vuoden aikana. Yksi yleinen väärinkäsitys on, että Morningstar myöntää korkeammat tähtiluokitus rahastoille, jotka sen odotetaan toimivan paremmin tulevaisuudessa, mikä ei ole kyse. Tähtien arviointijärjestelmässä ei ole ennakoivia tai määrääviä elementtejä.
Morningstarilla on tulevaisuuteen suuntautuva mittari: rahastojen analyytikoiden luokitus. Analyytikkoarvostelu on yhteenveto Morningstarin vakuutuksesta rahaston kyvystä olla parempi vertailuryhmänsä ja / tai asiaankuuluvan vertailuindeksin suhteen riskikorjatulla pohjalla.
Analyytikoiden luokitukset luokitellaan viisitasolla, ja niillä on kolme positiivista luokitusta: kulta, hopea ja pronssi sekä neutraali ja negatiivinen luokitus. Morningstar määrittelee analyytikoiden luokitukset perustuen siihen, kuinka rahasto sijoittuu viiteen pilariin: prosessi, suorituskyky, ihmiset, vanhempi ja hinta. Kultarahastot ovat parhaita, ja niissä Morningstar-analyytikot luottavat eniten. Hopearahastoilla on etuja kaikissa viidessä pilarissa. Pronssirahastoilla on "merkittäviä etuja useissa pilareissa", vaikkakaan eivät kaikissa. Neutraalit rahastot eivät saa analyytikoille luottamusta ylitehokkuudesta tai heikosta tuloksesta. Negatiivisissa rahastoissa on virheitä, jotka analyytikkojen mielestä haittaavat tulevaa tulosta.
