Useimmat sijoittajat viettävät hyvin vähän aikaa miettien salkunhoitoa. Yksittäisillä sijoittajilla on tapana vaihtaa salkkuaan uutisten, vinkkien ja hintatoimenpiteiden perusteella. He käyttävät hintatavoitteita ja pysäyttävät tappiot ostaa ja myydä osakkeitaan salkussaan. Tällä on taipumus luoda paljon toimintaa salkkuun ja se on yksi johtavista syistä vähittäissijoittajien heikkoon tulokseen. Akateeminen tutkimus osoittaa, että heikko salkunhoito ja ylikauppa ovat johtavia syitä sijoittajien alikehitykselle.
Keskity liiketoimintaan, ei hintaan
Kirjallisessa Thomas Phelps kertoo klassisessa 1972-kirjassaan 100-1 osakemarkkinoilla tarinan liikemiestä, joka myi yrityksensä ja sijoitti tuotot osakemarkkinoille. Hän kertoi Phelpsille, että se sai hänet hulluksi katsomaan vaihtelevia osakekursseja päivittäin. Hänen ostamat varastot laskivat ja ne, joita hän ei noussut, koko kokemus aiheutti hänelle unettomia öitä. Phelps kysyi häneltä, kuinka hän arvioi omistamansa yritykset ennen kuin hän myi ne. Liikemies sanoi, että se oli yksinkertaista. Niin kauan kuin myynti kasvoi ja voittomarginaalit olivat hyvät, hän tiesi, että liiketoiminta menee hyvin, ja se ei aiheuttanut hänelle hetkellistä huolta. Hän ei nähnyt hintaa yrityksille päivittäin, joten hän keskittyi liiketoiminnan menestymiseen eikä nykyiseen hintaan.
Phelps ehdotti, että hän hallitsisi osakekantaa samalla tavalla keskittymällä vuosineljännesvuosikertomuksiin ja liiketoiminnan etenemiseen sekä jättämään huomioimatta päivittäiset hintavaihtelut. Tämän avulla hän voisi saavuttaa samanlaisia tuloksia ja mielenrauhan. Liikemies sanoi, ettei voinut. Tiedot olivat saatavilla, ja hän tunsi olevansa pakko tarkistaa hinnat joka päivä. (Tämä tapahtui ennen Internetiä ja älypuhelimet antoivat sinun tarkistaa hinnat joka minuutti, ja ainoa luotettava tietolähde oli Wall Street Journal.) (Katso myös Wall Streetin kannattavuuden historia .)
Sijoittajille olisi viisasta hallita salkkujaan Phelpsin ehdottamalla tavalla. Joka vuosineljännes yritykset julkaisevat taloudelliset tiedot, ja sijoittajien tulisi keskittyä liiketoiminnan tapahtumiin ja vähemmän hallussaan olevien osakkeiden päivittäiseen hintavaihteluun. Pidemmällä aikavälillä keskittyminen vähemmän aktiivisuudella johtaa korkeampaan pitkäaikaiseen tuottoon.
Se on kaikki numeroissa
Jokaisen vuosineljänneksen aikana sijoittajien tulee lukea omistusosuuksiensa tuloslaskelma ja kysyä joitain peruskysymyksiä. Kasvaako myynti? Jos ei, miksi ei? Ovatko ansiot korkeampia kuin edellisellä neljänneksellä ja 12 kuukautta sitten? Jälleen, jos ei, miksi ei? Onko yritys laskenut liikkeeseen uusia osakkeita tai kasvanut velkatasoa? Jos on, mikä tarjouksen tarkoitus oli ja miten varoja käytetään? Onko markkinoilla uusia tuotteita tai palveluita, jotka voisivat johtaa myynnin ja tulojen kasvuun? Kaikkiin näihin kysymyksiin vastataan tulosjulkaisussa ja sitä seuraavassa neuvottelupuhelussa. Sijoittajien tulee lukea tiedotus ja puhelun esitys ja kysyä sarjasta kysymys, joka määrittelee liiketoiminnan menestyksen.
Koska kaikki muu tilinpäätöksessä lopulta heijastuu omaan pääomaan, on tärkeää selvittää, kasvaako kirjanpitoarvo osakekohtaisesti yhtä nopeasti kuin ilmoitetut tuotot. Jos ei, niin sinun on tiedettävä, mihin rahat menevät. Jos se käytetään tutkimukseen ja kehitykseen, se voi olla myönteistä. Jos se katoaa myynti- ja hallintokulujen noususta, se on punainen lippu, joka osoittaa, että johto sijoittaa menestyksekkäästi voittoja uudelleen liiketoimintaan. Ajan myötä osakekohtaisen kirjanpitoarvon pitäisi kasvaa ainakin yhtä nopeasti kuin ilmoitetut tuotot.
Johdon asenteet
Sijoittajien tulee myös tutkia johdon asenteita osakkeenomistajiin. Maksaako yritys osinkoa? Onko se kasvanut ajan myötä? Ovatko osakkeiden takaisinosto-osuudet jäljellä olevien osakkeiden arvon nostamiseksi? Tekevätkö he niin kohtuullisilla arvoilla vai ostavatko yliarvostettuja osakkeita lisätäkseen osakekohtaista tulosta väliaikaisesti? Jos he ostavat takaisin osakkeita, onko jäljellä olevien osakkeiden lukumäärä vai korvataanko osakeoptioilla ja johdon osakepalkkioilla? Ovatko virkamiehet tai johtajat ostot tai myynti avoimilla markkinoilla nykyisten hintojen läheisyydessä? Johdon asenne osakkeenomistajiin sekä heidän omistamistaan ja omistamaansa yritystoimintaan voi olla merkittävä tekijä harkittaessa yhtiön tulevaa tulosta ja osakekurssi. (Ks. Myös Hallitsevaikutteinen kova kohta .)
Keskity hyvien yritysten pitkäaikaiseen omistamiseen
Sen sijaan, että keskityttäisiin mielivaltaisiin hintatavoitteisiin ja päivittäisiin markkinoiden toimintaan, sijoittajien tulisi pohtia, miten liiketoiminnalla itselläsi on. Jos yritys kasvaa ja voittomarginaalit ovat vakaat, voit pitää varastosi mukavasti. Jos yrityksellä menee hyvin ja osake on loppumassa, kannattaa ehkä harkita uusien osakkeiden ostamista. Jos liiketoiminta kuitenkin kamppailee ja et löydä perusteltua syytä siihen, että se paranee milloin tahansa pian, on aika miettiä osakekannan myyntiä nykyisestä hintatoimesta riippumatta.
Pohjaviiva
Keskittyminen itse liiketoimintaan eikä osakekurssiin johtaa pitkäaikaiseen omistukseen ja alentaa transaktiokustannuksia. Osakkeiden todellisen rahan ansaitsevat ne kärsivälliset sijoittajat, jotka pitävät omistusta yrityksen omistajana ja omistavat osakkeitaan niin kauan kuin liiketoiminta on hyvää.
