Pääoman kustannus on tuotto, jota yritys tarvitsee investoidakseen suurhankkeeseen, kuten tehtaan tai tehtaan rakentamiseen. Kannattavuuden optimoimiseksi yritys sijoittaa tai laajentaa toimintaansa vain silloin, kun projektin ennustettu tuotto on suurempi kuin pääomakustannukset, jotka sisältävät sekä velan että oman pääoman. Velkapääomaa kerätään lainaamalla varoja eri kanavien kautta, kuten hankkimalla lainoja tai luottokorttirahoitusta. Toisaalta pääomarahoitus on kantaosakkeiden tai etuoikeutettujen osakkeiden myyntiä. Ensisijainen tapa, jolla markkinariski vaikuttaa pääomakustannuksiin, on sen vaikutus omaan pääomaan.
Pääoman kustannusten ymmärtäminen
Yhtiön pääoman kokonaiskustannukset sisältävät sekä lainanrahoituksen korkojen maksamiseen tarvittavat varat että oman pääoman ehtoiset osingot. Osakerahoituksen kustannukset määritetään arvioimalla sijoitusten keskimääräinen tuotto, jota voidaan odottaa laajemmien markkinoiden tuottamien tuottojen perusteella. Koska markkinariski vaikuttaa suoraan osakerahoituksen kustannuksiin, se vaikuttaa myös suoraan pääoman kokonaiskustannuksiin.
Avainsanat
- Pääoman kustannuksella tarkoitetaan tuottoa, joka vaaditaan yrityksen pääomasijoitusprojektin kannattavuuden parantamiseksi. Pääoman kustannuksiin sisältyy lainarahoitus ja osakerahoitus.Markkinariski vaikuttaa pääomakustannuksiin osakerahoituksen kustannusten kautta.Oman pääoman kustannuksia tarkastellaan tyypillisesti CAPM. Oman pääoman kustannusten arviointi voi auttaa yrityksiä minimoimaan pääoman kokonaiskustannukset, samalla kun sijoittajille annetaan käsitys siitä, riittävätkö odotetut tuotot riskin korvaamiseen.
Oman pääoman ehtoisen rahoituksen kustannukset määritetään yleensä pääomavarojen hinnoittelumallin tai CAPM: n avulla. Tämä kaava hyödyntää kyseisen osakekannan keskimääräistä kokonaistuottoa ja beeta-arvoa määrittääkseen tuottoprosentin, jota osakkeenomistajat voivat kohtuudella odottaa havaitun sijoitusriskin perusteella. Keskimääräinen markkinoiden tuotto arvioidaan käyttämällä tuottoprosenttia, jonka tuottaa merkittävä markkinaindeksi, kuten S&P 500 tai Dow Jones Industrial Average. Markkinatuotto on edelleen jaoteltu markkinariskipreemioon ja riskivapaaseen korkoon.
Riskitön tuottoaste arvioidaan tyypillisesti käyttämällä lyhytaikaisten valtion velkasitoumusten tuottoprosenttia, koska näillä arvopapereilla on vakaa arvo ja Yhdysvaltain hallituksen takaamalla tuotolla. Markkinariskipreemio on yhtä suuri kuin markkinoiden tuotto, josta on vähennetty riskitön korko, ja heijastaa sitä prosenttiosuutta sijoitustoiminnan tuotosta, joka voidaan katsoa johtuvan osakemarkkinoiden volatiliteetista.
Esimerkiksi, jos S&P 500: n sijoitusten nykyinen keskimääräinen tuottoaste on 12% ja lyhytaikaisten valtion joukkovelkakirjalainojen taattu tuotto on 4%, markkinariskipreemio on 12–4% tai 8%..
Pääoman kustannusten laskeminen CAPM: llä
Oman pääoman hinta, määritettynä CAPM-menetelmällä, on yhtä suuri kuin riskitön korko plus markkinariskipreemio kerrottuna kyseisen osakkeen beeta-arvolla. Osake beeta on mittari, joka heijastaa tietyn osakkeen volatiliteettia suhteessa suurempien markkinoiden volatiliteettiin.
Beeta-arvo 1 osoittaa, että kyseinen osake on yhtä epävakaa kuin suuremmilla markkinoilla. Jos S&P 500 hyppää esimerkiksi 15%, osakekannan odotetaan tuottavan samanlaisia 15%: n voittoja. Beeta-arvot välillä 0–1 osoittavat, että osake on epävakaampi kuin markkinat, kun taas arvot yli 1 osoittavat suurempaa volatiliteettia.
Oletetaan, että osakkeen beeta-arvo on 1, 2, Nasdaq tuottaa keskimäärin 10%: n tuoton ja lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen taattu tuotto on 5, 5%. Sijoittajien kohtuudella odotettavissa oleva tuottoprosentti voidaan laskea CAPM-mallilla:
Tuotto = 5, 5% + 1, 2 x (10% -5, 5%) = 10, 9%
Tämän menetelmän käyttäminen oman pääoman kustannusten arvioimiseksi antaa yrityksille mahdollisuuden määrittää kustannustehokkain tapa kerätä varoja ja minimoida siten pääoman kokonaiskustannukset. Sijoittajan näkökulmasta tulokset voivat auttaa päättämään, oikeuttaako odotettu tuotto investoinnin ottaen huomioon mahdollisen riskin.
