Kanadan alkuperäisten arvopapereiden (COPrS) määritelmä
Kanadassa liikkeeseen laskettu pitkäaikainen pääomalaina. COPrS (lausutaan "coppers") on eräänlainen johdannaissopimusten mukainen arvopaperi, jonka Merrill Lynch keksi 1990-luvun puolivälissä. Ensimmäinen yritys, joka tarjosi heille, oli TransCanada PipeLines. COPrS eivät ole samat kuin etuoikeutetut osakkeet, mutta ovat houkuttelevia, koska niillä on ominaisuuksia, jotka muistuttavat sekä etuoikeutettuja osakkeita että pitkäaikaisia yrityslainoja.
Kanadan arvopapereiden (COPrS) ymmärtäminen
COPrS ovat joukko pitkäaikaisia, vakuudettomia velkoja, jotka on luokiteltu joukkovelkakirjalainoiksi. Niillä käydään kauppaa Toronton pörssissä ja ne maksavat korkoa neljännesvuosittain, vaikka liikkeeseenlaskijalla on yleensä mahdollisuus lykätä korkojen maksamista peräti 20 peräkkäistä vuosineljännestä. COPrS voidaan kutsua viiden vuoden kuluttua, joten heihin kohdistuu uudelleeninvestointiriski. Heidän alaisuutensa asema lisää uuden riskitason, mutta myös ne tarjoavat korkeamman tuoton ja ovat verollisia sijoituksia. Ja vaikka COPrS: t ovat samanlaisia kuin velat siinä mielessä, että neljännesvuosittaisia voittoja käsitellään korkoina verotuksessa, ne käyvät kauppaa cum-osinko- ja ex-osinko-perusteilla, aivan kuten etuoikeutetut osakkeet, mikä tarkoittaa, että kertynyttä korkoa ei lisätä markkinahinta.
COPrS: n merkitys
COPrS tunnetaan parhaiten roolistaan päärahoitusvälineenä TransCanada PipeLines Limited -yrityksessä, joka on merkittävä pohjoisamerikkalainen energiatoimija, jonka toimintaan kuuluvat Kanadan maakaasuputkistot, Yhdysvaltain maakaasuputkistot ja Meksikon maakaasuputkistot, sekä lukuisat voimalaitokset. Vuonna 1996 TransCanada laski liikkeelle ponnistelujaan laajentaa sääntelemätöntä ja kansainvälistä yritystoimintaa COPrS-instrumentteina lisäyksenä aiemmin liikkeeseen laskettuihin luottamuksellisiin arvopapereihin (TOPrS). Yhdessä COPrS ja TOPrS edustivat yli puolta yhtiön suositusta pääomakomponentista. COPrS: llä ja TOPrS: llä on kuitenkin joitain keskeisiä eroja. Tärkeästi: TOPrS: n kanssa TransCanada PipeLines oli säilyttänyt kykynsä maksaa laskennallisia korkoja kantaosakkeista eikä rahaa sijoittajille. Ja vaikka lopullista osingonmaksua nykyisille etuoikeutetuille osakkeenomistajille rajoittivat yhtiön vanhempien velkakirjalainojen määräykset, COPrS: ään ei sovellettu tällaisia rajoituksia. Joka tapauksessa TransCanada-konservatiivisempaa lähestymistapaa uuden yrityksen rahoittamiseen pidettiin houkuttelevana vaihtoehtona sijoittajille, jotka etsivät alhaisempaa riskiprofiilia ja suhteellisen vakaita tuloja ja kassavirtoja.
Merrill Lynch on tavaramerkkinsä COPrS-nimikkeellä, mutta monet muut samankaltaisesti strukturoidut vakuudettomat velkainstrumentit ovat sittemmin liikkeelle laskeneet.
