Osingot voivat vaikuttaa kohde-etuuden hintaan monin tavoin. Vaikka tietyn osakkeen osinkohistorialla on yleinen rooli sen suosiossa, osinkojen ilmoittamisella ja maksamisella on myös erityinen ja ennustettava vaikutus markkinahintoihin.
Kuinka osingot toimivat
Sijoittajille osingot ovat suosittu sijoitustulon lähde. Liikkeeseenlaskijayhtiölle ne ovat tapa jakaa voitot uudelleen osakkeenomistajille keinona kiittää heitä tuestaan ja rohkaista lisäinvestointeja. Osingot ovat myös ilmoitus yrityksen menestyksestä. Koska osinkoja jaetaan yhtiön kertyneistä voittovaroista, vain osingot, jotka ovat olennaisesti kannattavia, antavat osinkoja johdonmukaisesti.
Osingot maksetaan usein käteisellä, mutta ne voidaan laskea liikkeeseen myös osakkeiden lisäosakkeina. Kummassakin tapauksessa jokaisen sijoittajan saama summa riippuu heidän nykyisistä omistuksistaan.
Jos yrityksellä on miljoona osaketta liikkeellä ja se ilmoittaa 50 sentin osingon, niin 100 osakkeella toimiva sijoittaja saa 50 dollaria ja yritys maksaa yhteensä 500 000 dollaria. Jos se sen sijaan laskee 10%: n osakeosingon, sama sijoittaja saa 10 ylimääräistä osaketta, ja yhtiö purkaa yhteensä 100 000 uutta osaketta.
Osinkopsykologian vaikutus
Johdonmukaisia osinkoja maksavat osakkeet ovat suosittuja sijoittajien keskuudessa. Vaikka osinkoa ei taata kantaosakkeille, monet yritykset ovat ylpeitä palkitseen runsaasti osakkeenomistajia johdonmukaisilla - ja joskus kasvavilla - osingoilla vuosittain. Yritykset, jotka tekevät tämän, katsotaan taloudellisesti vakaiksi, ja taloudellisesti vakaat yritykset tekevät hyviä sijoituksia, etenkin osta ja pidä -sijoittajien keskuudessa, jotka todennäköisesti hyötyvät osingonmaksusta.
Kun yritykset esittävät jatkuvaa osinkohistoriaa, niistä tulee houkuttelevampia sijoittajille. Kun useammat sijoittajat ostavat hyödyntääkseen tätä osakeomistuksen hyötyä, osakekurssi nousee luonnollisesti, mikä vahvistaa uskoa osakekannan vahvuuteen. Jos yritys ilmoittaa normaalia korkeamman osingon, julkinen suhtautuminen taipumus nousta.
Toisaalta, kun yritys, joka perinteisesti maksaa osinkoja, laskee normaalia pienemmän osingon tai ei lainkaan osinkoa, se voidaan tulkita merkkinä siitä, että yritys on joutunut vaikeisiin aikoihin. Totuus voi olla, että yrityksen voitot käytetään muihin tarkoituksiin - kuten rahoituksen laajentamiseen -, mutta markkinoiden näkemys tilanteesta on aina voimakkaampi kuin totuus. Monet yritykset työskentelevät ahkerasti maksaakseen jatkuvia osinkoja välttääkseen sijoittajien rohkaisemista, jotka saattavat nähdä ohitetun osingon tummiksi ennakkoluuloiksi.
Osinkoilmoituksen vaikutus osakekurssiin
Ennen osingonjakoa liikkeeseenlaskijan on ensin ilmoitettava osingon määrä ja päivä, jona se maksetaan. Se ilmoittaa myös viimeisen osingopäivän, jolloin osakkeita voidaan ostaa osingon saamiseksi. Tämä päivämäärä on yleensä kaksi arkipäivää ennen kirjauspäivää, joka on päivä, jona yhtiö tarkistaa osakasluettelonsa.
Osingon ilmoittaminen kannustaa luonnollisesti sijoittajia ostamaan osakkeita. Koska sijoittajat tietävät saavansa osingon, jos he ostavat osakkeen ennen osingonmaksupäivää, he ovat valmiita maksamaan palkkion. Tämä aiheuttaa osakekurssin nousun päivinä, jotka johtavat osingonmaksupäivään. Yleensä nousu on suunnilleen yhtä suuri kuin osingon määrä, mutta todellinen hintamuutos perustuu markkinatoimintaan, eikä mikään hallintoyhteisö ole päättänyt siitä.
Ex-osingonmaksupäivänä sijoittajat voivat laskea osakehintaa osingon määrällä laskeakseen sen tosiasian, että uudet sijoittajat eivät ole oikeutettuja osinkoihin ja eivät siksi halua maksaa palkkioita. Kuitenkin, jos markkinat suhtautuvat erityisen optimistisesti osakkeisiin, jotka johtavat osingonmaksupäivään, sen aiheuttama hinnankorotus voi olla suurempi kuin tosiasiallinen osingon määrä, mikä johtaa nettokasvuun automaattisesta alennuksesta huolimatta. Jos osinko on pieni, vähennys voi jopa jäädä huomaamatta normaalin kaupankäynnin edestakaisin.
Monet ihmiset sijoittavat tiettyihin osakkeisiin tiettyinä aikoina pelkästään osinkomaksujen keräämiseksi. Jotkut sijoittajat ostavat osakkeita juuri ennen osingonmaksupäivää ja myyvät ne sitten uudelleen heti tienaamispäivän jälkeen - taktiikka, joka voi johtaa siistään voittoon, jos se tehdään oikein.
Osakeosingot
Vaikka osakeosingot eivät johda todelliseen arvonnousuun sijoittajille liikkeeseenlaskuhetkellä, ne vaikuttavat osakekurssiin samalla tavalla kuin käteisosingot. Osakkeen osingon ilmoittamisen jälkeen osakekurssi nousee usein. Koska osakeosinko lisää kuitenkin liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää samalla kun yhtiön arvo pysyy vakaana, se laimentaa kantaosakkeen kirjanpitoarvoa, ja osakekurssi alenee vastaavasti.
Kuten käteisosingotkin, pienemmät osakeosingot voivat helposti jäädä huomaamatta. 2%: n osakeosinko, joka maksetaan osakkeista, jotka käydään kaupassa 200 dollarilla, laskee vain hinnan 196 dollariin, mikä voi helposti johtua normaalista kaupasta. 35%: n osakeosinko laskee kuitenkin hinnan 130 dollariin osakkeelta, mikä on melko vaikea ohittaa.
Osingon tuotto / maksusuhde
Osinkotuotto ja osinkosuhde ovat kaksi arvosuhdetta, joita sijoittajat ja analyytikot käyttävät arvioidakseen yrityksiä osinkotuottojen sijoituksiksi. Osinkotuotto osoittaa vuotuisen tuoton osakkeelta, jonka sijoittaja saavuttaa käteisosinkojen perusteella, tai osingon tuoton sijoitettua dollaria kohden. Se ilmaistaan prosentteina ja lasketaan seuraavasti:
Osinkotuotto on hyvä perusmitta sijoittajalle vertailtaessa nykyisestä omistuksestaan saatavia osinkotuloja potentiaalisiin osinkotuloihin, jotka ovat käytettävissä sijoittamalla muihin osakkeisiin tai sijoitusrahastoihin. Sijoitustoiminnan kokonaistuoton suhteen on tärkeää huomata, että osakekurssin nousut pienentävät osinkotuottoastetta, vaikka osakekannan omistamisen kokonaistuotto olisi saattanut olla parantunut huomattavasti. Päinvastoin, osakekurssin lasku osoittaa korkeampaa osinkotuottoa, mutta saattaa viitata siihen, että yrityksellä on ongelmia ja johtaa pienempaan kokonaistuottoon.
Osingonmaksusuhdetta pidetään hyödyllisemmänä arvioitaessa yrityksen taloudellista tilaa ja tulevaisuuden näkymiä osinkojen maksamisen ylläpitämiseksi tai parantamiseksi. Osinkosuhde osoittaa prosenttiosuuden nettotuloista, jonka yritys maksaa osinkoina. Se lasketaan seuraavaa yhtälöä käyttäen:
Jos osingonmaksusuhde on liian korkea, se voi tarkoittaa vähemmän todennäköisyyttä, että yritys pystyy jatkossakin ylläpitämään tällaisia osinkoja, koska yritys käyttää pienempää prosenttia ansiosta sijoittaakseen yrityksen kasvuun. Siksi vakaa osinkojen maksusuhde on yleensä suositeltavampi kuin epätavallisen suuri. Hyvä tapa määrittää, onko yrityksen maksusuhde kohtuullinen, on verrata suhdetta saman toimialan vastaavien yritysten vastaavaan.
Osinko / osake
Osakeosakkeet (DPS) mittaavat voittojen kokonaismäärän, jonka yritys maksaa osakkeenomistajilleen, yleensä yli vuoden, osakekohtaisesti. DPS voidaan laskea vähentämällä erityiset osingot kaikkien yli yhden vuoden osinkojen summasta ja jakamalla tämä luku liikkeellä olevilla osakkeilla. Esimerkiksi yrityksellä HIJ on viisi miljoonaa osaketta ja se maksoi osinkoja 2, 5 miljoonaa dollaria viime vuonna; erityisiä osinkoja ei maksettu. HIJ: n DPS on 50 senttiä (2 500 000–5 000 000 dollaria) osakkeelta. Yhtiö voi vähentää, lisätä tai poistaa kaikki osingonmaksut milloin tahansa.
Yhtiö voi leikata tai poistaa osinkoja talouden laskusuhdanteessa. Oletetaan, että osinkoa maksava yritys ei ansaitse tarpeeksi; se voi odottaa vähentävän tai poistavan osinkoja myynnin ja tulojen laskun vuoksi. Esimerkiksi, jos yritys HIJ kokee voiton laskun seuraavan vuoden laman takia, se voi halutessaan leikata osan osingoistaan kustannusten vähentämiseksi.
Toinen esimerkki olisi, jos yritys maksaa liikaa osinkoina. Yhtiö voi mitata, maksaako se liian paljon tuloistaan osakkeenomistajille käyttämällä maksusuhdetta. Oletetaan esimerkiksi, että HIJ: n DPS on 50 senttiä osakkeelta ja sen osakekohtainen tulos (EPS) on 45 senttiä osakkeelta. Maksusuhde on 111% (0, 50 ÷ 0, 45); tämä luku osoittaa, että HIJ maksaa osakkeenomistajilleen enemmän kuin ansaitsee. Yhtiö aikoo vähentää tai poistaa osinkoja, koska sen ei pitäisi maksaa enemmän kuin se ansaitsee.
Osinko-alennusmalli
Osinkoa alennusmalli (DDM), joka tunnetaan myös nimellä Gordon-kasvumalli, olettaa, että osake on kaikkien tulevien osingonmaksujen yhteenlasketun nykyarvon arvoinen. Tämä on suosittu arvostusmenetelmä, jota perussijoittajat ja arvo-sijoittajat käyttävät. Yksinkertaistetussa teoriassa yritys sijoittaa omaisuudensa tulevien tuottojen saamiseksi, sijoittaa tarvittavan osan tulevista tuottoista yrityksen ylläpitämiseksi ja kasvattamiseksi ja siirtää näiden palautusten loput osakkeenomistajille osinkoina. DDM: n mukaan osakekannan arvo lasketaan suhteessa seuraavaan vuotuiseen osinkoon, joka on laskimessa, ja diskonttokorosta, josta on vähennetty osinkojen kasvunopeus nimittäjässä. Tämän mallin käyttämiseksi yrityksen on maksettava osinko ja osingon on kasvaa säännöllisellä nopeudella pitkällä aikavälillä. Diskonttauskoron on myös oltava korkeampi kuin osingon kasvuvauhti, jotta malli olisi voimassa.
DDM: n tehtävänä on vain tarjota osakekannan arvo analysoimalla pelkästään osinkoista odotettavissa olevat vastaiset tuotot. DDM: n mukaan osakkeet ovat vain tulojen arvoisia, jotka ne tuottavat tulevaisuuden osinkojen maksamisessa. Yksi konservatiivisimmista mittareista osakkeiden arvostamisessa, tämä malli edustaa finanssiteoriaa, joka vaatii huomattavan määrän oletuksia yhtiön osinkojen maksusta, kasvumallista ja tulevista koroista. Asianajajien mielestä tulevat kassaosingot ovat ainoa luotettava arvio yrityksen todellisesta arvosta.
DDM vaatii analyysia varten kolme dataa, mukaan lukien yhtiön maksama nykyinen tai viimeisin osingon määrä; osingonmaksujen kasvunopeus verrattuna yhtiön osinkohistoriaan; ja vaadittu tuotto, jonka sijoittaja haluaa saavuttaa tai pitää minimaalisesti hyväksyttävänä.
Nykyinen osingonjako löytyy yhtiön tilinpäätöksestä kassavirtalaskelmasta. Osingonmaksujen kasvuvauhti vaatii yrityksestä historiallista tietoa, joka on helposti löydettävissä mistä tahansa määrästä osakeinformaatiosivustoja. Yksilöllinen sijoittaja tai analyytikko määrittää vaaditun tuottoprosentin valitun sijoitusstrategian perusteella.
Vaikka osinkoa koskeva diskontomalli tarjoaa vankan lähestymistavan tulevien osinkotuottojen ennustamiseen, se ei ole osakepääoman arvostusväline, koska se ei sisällä mitään myyntivoittovarauksia osakekurssin nousun kautta.
