Kaikkien yritysten on kerättävä pääomalle kutsuttuja varoja toiminnan rahoittamiseen. Pääoma tulee yleensä kahdesta lähteestä: sijoittajista ja velasta.
Ajattele yritystä, joka on vasta aloittamassa. Yrityksen omistaja voi kerätä pääomaa sijoittajien kautta tai myymällä osakeosuuksia, nimeltään osakerahoitus. Mitä tahansa rahoitusta ei rahoiteta pääomalla, se rahoitetaan lainalla, mukaan lukien lainat ja joukkovelkakirjat.
Kumpikaan pääomatyypistä ei ole ilman haittoja: kumpikaan ei ole ilmainen. Sekä velalla että oma pääomalla on jonkinlainen hintamerkki. Osakkeenomistajat vaativat osinkoja, ja pankit vaativat lainojen korkojen maksamista. Yritysten on seurattava pääoman hankkimiskustannuksia varmistaakseen, että toimet rahoitetaan mahdollisimman kustannustehokkaalla tavalla.
Käytetään painotettuja keskimääräisiä pääomakustannuksia
Arvioidessaan yritysrahoitusstrategian tehokkuutta analyytikot käyttävät laskelmaa, jota kutsutaan painotetuksi pääomakustannukseksi (WACC) määrittääkseen, kuinka paljon yritys maksaa kerätyistä varoista.
Tämä painotettu keskiarvo lasketaan soveltamalla ensin erityisiä painotuksia sekä oman pääoman että velan kustannuksiin. Sitten velan painotetut kustannukset kerrotaan yhtiöveroprosentin käänteisellä prosentilla tai 1 vähennettynä veroprosenttilla korkomaksuihin sovellettavan verojärjestelmän huomioon ottamiseksi. Lopuksi oman pääoman ja velan painotetut kustannukset lasketaan yhteen, jotta saadaan pääoman painotetut keskimääräiset kokonaiskustannukset.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (P / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) missä: E = oman pääoman markkina-arvoV = oman pääoman kokonaismarkkina-arvo ja velkaKe = oman pääoman kustannuksetD = velan markkina-arvoKd = Velkaverokannan kustannukset = yhtiöveroaste
Pääoman kustannusten määrittäminen voi olla melko hankala, etenkin oman pääoman suhteen. Niiden painojen määrittäminen on kuitenkin melko yksinkertaista. Koska tässä yhtälössä oletetaan, että koko pääoma tulee joko velasta tai omasta pääomasta, se on yhtä helppoa kuin laskea kunkin lähteen kokonaispääoman osuus.
Oletetaan esimerkiksi, että uusi startup kerää sijoittajilta 500 000 dollaria omaa pääomaa ja ottaa pankkilainan, joka on yhteensä 300 000 dollaria. Osakkeenomistajan sijoituksen vaadittu tuotto tai oman pääoman kustannus (COE) on 4 prosenttia ja lainan korko on 8, 5 prosenttia. Vuoden veroaste, jota kutsutaan myös diskonttokorkoksi, on 30 prosenttia. Koska pääoman kokonaismäärä on 800 000 dollaria, oman pääoman osuus koko pääomasta on 500 000 dollaria / 800 000 dollaria tai 0, 625. Koska velka ja oma pääoma ovat ainoat pääomatyypit, velan osuus on yhtä suuri kuin 1, 0 miinus oman pääoman osuus eli 0, 375. Tämä vahvistetaan suorittamalla alkuperäinen laskelma käyttämällä velkaa oman pääoman sijasta: 300 000 dollaria / 800 000 dollaria = 0, 375.
Laskeaksesi WACC: n, käytä yllä laskettuja painotuksia vastaaviin pääomakustannuksiin ja sisällytä yhtiöveroaste:
(0, 625 * 0, 04) + (0, 375 *.085 * (1 - 3)) = 0, 473 tai 4, 73%.
Velan ja oman pääoman arvot voidaan laskea käyttämällä joko kirjanpitoarvoa tai markkina-arvoa. Kirjanpitoarvo tarkoittaa omaisuuserän arvoa sellaisena kuin se on kirjattu taseeseen tai sen todellista käteisarvoa, kun taas markkina-arvo viittaa omaisuuserän arvoon, jos sillä käydään kauppaa huutokaupan yhteydessä.
Koska velan ja oman pääoman arvot vaikuttavat luonnostaan niiden vastaavien painojen laskemiseen, on tärkeää määrittää, minkä tyyppinen arvostus on kontekstin kannalta sopivin. Laskelmissa, jotka sisältävät uuden pääoman odotetut kustannukset, kuten yllä olevassa esimerkissä, käytetään pääoman markkina-arvoa.
