Nollakupongin joukkovelkakirjalainoissa ei ole toistuvia koronmaksuja, mikä erottaa tuotto-erääntymislaskelmat joukkovelkakirjalainoista, joilla on kuponkikorko.
Nollakuponkilainan kaava
Kaava tuoton laskemiseen nollakupongin joukkovelkakirjalainalle on:
Tuotto maturiteettiin = (nimellisarvo / juokseva joukkovelkakirjalainan hinta) ^ (1 / vuosi maturiteettiin) −1
Harkitse 1000 dollarin nollakuponkilainaa, jonka maturiteetti on kaksi vuotta. Lainan arvo on tällä hetkellä 925 dollaria, hinta, jolla se voitiin ostaa tänään. Kaava näyttäisi seuraavalta: (1000/925) ^ (1/2) -1. Ratkaisun jälkeen tämä yhtälö tuottaa arvon 0, 03975, joka pyöristettäisiin ja lueteltaisiin saannolla 3, 98%.
Kuinka lasketaan nollakupongin joukkovelkakirjalainan tuotto?
Rahojen kaavojen aika-arvo vaatii yleensä korkotasoja jokaisesta ajankohdasta. Tästä seuraa, että tuotto maturiteettiin on helpompi laskea nollakuponkilainoille. Uudelleen sijoittamiseen ei ole kuponkimaksuja, joten se vastaa joukkolainan normaalia tuottoprosenttia.
Mahdolliset muutokset
Tuotto eräpäivään saakka voi vaihdella vuodesta toiseen. Se riippuu joukkovelkakirjamarkkinoiden kokonaishintojen muutoksista. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittajat haluavat hallussaan joukkovelkakirjoja taloudellisen epävarmuuden takia. Sitten joukkovelkakirjalainojen hinnat nousisivat todennäköisesti, mikä nostaisi nimittäjää tuotto-eräpäivän laskukaavassa ja vähentäisi siten tuottoa.
Tuotto eräpäivään asti on olennainen sijoituskonsepti, jota käytetään vertailemaan eri kuponkien ja aikojen joukkovelkakirjalainoja maturiteettiin saakka. Laskematta koronmaksuja nollakupongin joukkovelkakirjalainat tuottavat aina tuoton eräpäivään saakka niiden normaalin tuottoasteen kanssa. Nollakupongin joukkovelkakirjalainojen tuotto eräpäivään asti tunnetaan myös spot-korkona.
Erityiset näkökohdat
Nollakupongin joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa suurimmissa pörsseissä. Niitä myöntävät yleensä yritykset, osavaltion ja paikallishallinnot sekä Yhdysvaltain valtiovarainministeriö. Yritysten nollakorkoiset joukkovelkakirjalainat ovat yleensä riskialttiimpia kuin vastaavat kuponkilainat. Jos liikkeeseenlaskija laiminlyö nollakuponkilainan, sijoittaja ei ole edes saanut kuponkimaksuja, joten mahdolliset tappiot ovat suurempia.
IRS antaa mandaatin nollakupongin joukkovelkakirjalainanhaltijalle, joka on velkaa vuosittain kertyneen tuloveron, vaikka joukkovelkakirjalainanomistaja ei tosiasiassa saisi rahaa eräpäivään mennessä. IRS kutsuu tätä oletettua korkoa.
Nollakupongin joukkovelkakirjalainat erääntyvät usein vähintään kymmenessä vuodessa, joten ne voivat olla pitkäaikaisia sijoituksia. Nollakupongin joukkovelkakirjalainojen tarjoamat lyhytaikaiset tulot heikentävät joitain sijoittajia. Toiset löytävät arvopaperit, jotka soveltuvat hyvin pitkän aikavälin taloudellisten tavoitteiden saavuttamiseen, kuten säästö lapsen korkeakoulujen kuluihin. Alennuksilla sijoittaja voi kasvattaa pienen määrän rahaa huomattavaksi summaksi usean vuoden aikana.
Nollakupongin joukkovelkakirjalainat lukitsevat sijoittajan olennaisesti taattuun sijoituskorkoon. Tämä järjestely voi olla edullisin, kun korot ovat korkeat ja kun ne asetetaan veroedun mukaisille eläketilille. Jotkut sijoittajat välttävät myös verojen maksamisen laskennallisista koroista ostamalla nollakupongin kunnallisia joukkovelkakirjoja. Ne ovat yleensä verovapaita, jos sijoittaja asuu valtiossa, jossa joukkovelkakirjalaina laskettiin liikkeeseen.
Koska nollakupongin joukkovelkakirjalainoista ei makseta kuponkimaksuja, niiden arvo perustuu täysin nykyiseen hintaan nimellisarvoon verrattuna. Sellaisenaan, kun korot laskevat, hintojen asetetaan nousevan nopeammin kuin perinteiset joukkovelkakirjat, ja päinvastoin. Se voi tehdä nollakupongin joukkovelkakirjalainoista, etenkin nollakuponkilainoista, tehokkaan suojauksen osakekannasta.
