Vakuutusyhtiöt tarjoavat tuotteita, joita suurin osa meistä tarvitsee, ja ottavat näin vastaan monia riskejä, joita emme halua. Vakuutusyhtiöitä pidetään yleensä suurina, suhteellisen tylsinä rahoituslaitoksina, mutta niiden tehtävänä on itse asiassa suojata muita taloudellisilta vahingoilta ja riskienhallintaa. (Lisätietoja: Kuinka vakuutusala toimii? )
Historiallisesti vakuutusyhtiöt rakennettiin keskinäisiksi yhtiöiksi, jotka olivat vakuutuksenottajien omistamia ja toimivat vain vakuutuksenottajien hyödyksi. Toisaalta osakeyhtiöt ovat osakkeenomistajien omistuksessa ja ne pyrkivät maksimoimaan tuoton osakkeenomistajille. Viime vuosina monet keskinäiset yhtiöt ovat muuttuneet osakeyhtiöiksi demutualisointiprosessissa. Koska keskinäiset yritykset eivät laske osakkeita yleisölle, osakemarkkinoille voidaan sijoittaa vain osakeyhtiöitä.
Vakuutusyhtiöt myyvät vakuutuksia, jotka lupaavat maksaa edun vakuutuksenottajalle, jos vakuutetun tapahtuman aikana tapahtuu vakuutuksen voimassaoloaikana. Henkivakuutuksella vakuutettu tapahtuma olisi vakuutetun kuolema. Asunnonomistajien vakuutuksilla, jotka voivat olla tulipalo, myrskyvauriot tai varkaudet.
Vastineeksi vakuutuksesta vakuutuksenottaja maksaa vakuutuksenantajalle palkkiot, jotka sijoitetaan yhtiön voiton ansaitsemiseksi, kunnes niitä tarvitaan korvausten maksamiseen.
Sijoittaminen vakuutusyhtiöihin
Vakuutusyhtiöillä on ainutlaatuiset olosuhteet, jotka tekevät analyysinsa erilaiseksi kuin muut rahoituslaitokset, kuten pankit tai lainanantajat.
Kaikilla vakuutusyhtiöillä on joukko tulevaisuuden velkoja, jotka niiden on sopimusperusteisesti maksettava maksettavaksi ehdot täyttävän tapahtuman vuoksi. Tämän seurauksena heidän on sijoitettava saamansa vakuutusmaksut konservatiivisesti, jotta heillä olisi valmiina likvidien varojen varanto näiden vaatimusten maksamiseksi. Vakuutusyhtiöiden salkunhoitajat hyödyntävät varallisuusvastuun hallintaa (ALM) sovittamalla omaisuuserät velkoihin; sen sijaan, että tutumpi vain omaisuuserien hallinta, joka pyrkii maksimoimaan tuoton minimoimalla salkun riskiä.
Vakuutusyhtiöiden salkut koostuvat siksi suurelta osin kiinteätuottoisista arvopapereista, kuten Yhdysvaltain hallituksen liikkeeseen laskemista korkealaatuisista joukkovelkakirjalainoista tai suurten yritysten AAA-luottoluokkaisista joukkovelkakirjalainoista.
Yleisesti ottaen terveyssektorin ulkopuolella on kahta yleistä vakuutusyhtiötyyppiä: henkivakuutus sekä omaisuuden ja vahinkovakuutus. Jokaisella on erityisiä näkökohtia, jotka sijoittajien tulisi harkita.
Henkivakuutusyhtiöt
Henkivakuutusyhtiöitä arvioitaessa on tärkeää tietää, että valtioneuvoston asetus velvoittaa ne ylläpitämään omaisuuserien arvostusrahastoa (AVR) tyynynä salkun arvon tai sijoitustoiminnan merkittäviä menetyksiä vastaan. Siksi näillä yrityksillä on yleensä vähemmän taloudellista vipuvaikutusta työssä kuin muilla rahoituslaitoksilla. Tämä aiheuttaa mahdollisia arvostusongelmia, koska se tarkoittaa, että vakuutuksenantajat arvostavat omaisuuserät markkina-arvoon, mutta velat kirjanpitoarvoon.
Vakuutusmatemaattiset tieteet ovat kehittäneet kuolleisuustaulukoita, jotka ovat erittäin hyviä määritettäessä keskimäärin, milloin henkivakuutuskorvaukset erääntyvät vakuutuksenottajan kuollessa. Näiden velkojen koko tunnetaan myös etukäteen, koska henkivakuutuksissa annetaan ilmoitetut kuolemanedut, jotka eivät sovi inflaation kanssa. Koska sekä velkojen määrä että odotettu ajoitus ovat melko hyvin tiedossa, nämä yritykset pyrkivät sijoittamaan salkkuihin, jotka vastaavat näiden velkojen kokoa ja kestoa. Ylimääräisen tuoton määrää tai määrää, jolla varat ylittävät velat, kutsutaan ylijäämäksi. Henkivakuutussalkun päätavoitteena on ylijäämä-arvon ja vakauden maksimointi. Koska henkivakuutuksissa ei yleensä makseta etuja useiden vuosien ajan, näiden yhtiöiden sijoitussalkku koostuu yleensä korkealaatuisista joukkovelkakirjalainoista, joiden maturiteetti on monta vuotta vanha.
Henkivakuutusyhtiöiden on myös harkittava välittämistä riski, kun vakuutuksenottajat nostavat käteisarvoa (ottavat lainoja tätä rahaarvoa vastaavasti) pysyvistä vakuutuksista, mikä aiheuttaa lisääntynyttä likviditeetin kysyntää salkusta. Tämä tapahtuu yleensä korkeiden korkojen aikana. Samanaikaisesti korkeat korot aiheuttavat vakuutusyhtiöiden salkkujen laskun, koska ne sijoitetaan pääasiassa joukkovelkakirjalainoihin, ja joukkovelkakirjojen hinnat laskevat korkojen noustessa. Tämä tekijöiden yhdistelmä voi johtaa tuottojen suurempaan volatiliteettiin ja suurempaan riskiin korkeiden korkojen aikana. (Lisätietoja: 20 sijoitusta: Henkivakuutus .)
Jotkut suurimmista julkisesti noteerattuista henkivakuutusyhtiöistä ovat: MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) ja Aegon (AEG).
Sijoittaminen kiinteistö- ja vahinkoyrityksiin
Omaisuusvastuun hallinta on ratkaisevan tärkeää myös kiinteistö- ja vahinkovakuutusyhtiöille, mutta näiden yhtiöiden riskiasemat vaihtelevat henkivakuuttajien välillä useilla alueilla. Vaikka tuotevalikoima on monipuolisempaa - koti, auto, moottoripyörä, vene, vastuu, sateenvarjo, tulva jne. -, näiden vastuiden kestoaika on paljon lyhyempi: yleensä vuosi tai vähemmän vakuutusta kohden. Siksi näiden yritysten sijoitussalkku koostuu yleensä korkealaatuisista joukkovelkakirjalainoista, joiden maturiteetti on muutamasta kuukaudesta vuoteen.
Lisäksi vaatimusten ratkaiseminen ja maksaminen voi viedä kauan. Vahingonkorvausprosessi voi olla kiistanalainen ja mahdollisesti viettää vuosia oikeudenkäynneissä ennen korvauksen maksamista - jos se maksetaan ollenkaan.
Moniin vahinkovakuutuksiin sisältyy myös inflaatioriski, koska politiikat lupaavat korvata esineen arvon kokonaan, vaikka tämä esine olisi nimellisesti kalliimpi tulevaisuudessa inflaation vuoksi. Yhdessä ottaen sekä vastuiden ajoitus että määrä ovat epävarmemmat kuin henkiyhtiöiden osalta.
Vahinko- ja vahinkovakuutusyhtiöt käyvät läpi myös vakuutusjakson tai kannattavuusjakson, joka kestää tyypillisesti 3–5 vuotta. Kovan yrityskilpailun aikana vakuutusten hintoja alennetaan liiketoiminnan säilyttämiseksi ja markkinaosuuksien saamiseksi (ajattele kaikkia, jotka väittävät alentavan autovakuutuksesi kustannuksia). Usein vakuutusyhtiön portfoliossa olevien arvopapereiden hinnat alittavat kestävän tason ja johtavat tappioihin, kun vakuutukset maksetaan. Tämän jälkeen yrityksen on selvitettävä arvopaperivarat kassavirran täydentämiseksi, ja osakekurssit voivat laskea. Vakuuttajat pakotetaan nostamaan vakuutusten hintoja, ja kannattavuus alkaa jälleen kasvaa avaamalla oven uudelle kilpailulle. Tämän seurauksena omaisuusvahinkovakuutusyhtiöt pyrkivät sijoittamaan verotettavien joukkovelkakirjalainojen jaksoon sen ajanjakson aikana, jolloin tappiot tapahtuvat, ja vaihtamaan verottomiin joukkovelkakirjalainoihin, kuten kunnallisiin joukkovelkakirjalainoihin positiivisten voittojen aikana. (Lisätietoja: Tulosyklisyys paljastaa kannattavia suuntauksia .)
Yksi suurimmista osake- ja vahinkovakuutusyhtiöistä, jotka on listattu pörsseissä ja joissa sijoittajat voivat ostaa osakkeita, ovat: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (joka omistaa Geicon ja useita muita vakuutusyhtiöitä), Travelers (TRV), ja Zürich (ZURVY: OTC).
Pohjaviiva
Vakuutusyhtiöiden erityisolosuhteiden tunteminen auttaa arvioimaan, onko listattu vakuutusyhtiö hyvä sijoitus vai ei ja edistäkö taloudellinen ympäristö näiden yhtiöiden kannattavuutta.
Korkeat korkoympäristöt voivat olla haitallisia henkivakuutusyhtiöille, koska niillä on hajotusriski. Vahinko- ja vahinkovakuutusyhtiöt ovat kannattavuusjakson eBb: n ja virtojen alaisia. Kyky tunnistaa näiden teollisuudenalojen talouden muuttuessa saattaa tehdä osto- tai myyntimerkkejä vastaavasti. Erityyppisten vakuutusyhtiöiden joukkovelkakirjalainojen keston ja maturiteetin pitäminen mielessä voi myös auttaa määrittämään, kuinka korkotason muutos vaikuttaa kumpaankin.
