Tammikuun osakemarkkinat ovat tuottaneet vahvoja voittoja, mutta epätavallisen suuri joukko Goldman Sachsin luomia salkkuja on menestynyt paljon paremmin. Niiden 31 temaattisen strategiakorin joukosta, jotka on otettu S&P 500 -indeksin (SPX) osakkeista, 90% heistä on voittanut indeksin, ja 17 (55%) on ylittänyt 50% tai enemmän, kokonaistuoton, mukaan lukien osingot, analyysin perusteella., tänä vuonna 25. tammikuuta.
Tässä tarinassa, joka on toinen kahdesta artikkelista, tarkastellaan viittä salkkua, jotka kaikki ylittivät S&P 500: n vähintään 50 prosentilla, kuten alla olevassa taulukossa esitetään. Salkut ovat nimeltään: ROE kasvu, vahva tase, korkea mukautettu FCF-tuotto, matala vero ja matala työvoimakustannus. Keskiviikkona ensimmäisessä artikkelissamme tarkastelimme kolmea muuta Goldman-salkkua.
5 salkkua loistavalla palaa
(Vuotuinen tuotto yhteensä)
- ROE: n kasvu: + 10% vahva tase: + 10% korkea mukautettu FCF-tuotto: + 9% alhainen vero: + 9% alhainen työvoimakustannus: + 9% S & P 500: + 6%
Merkitys sijoittajille
Seuraavassa tarkastellaan lähemmin kahta näistä korista, ROE-kasvua ja korkeaa mukautettua kassavirtatuottoa. Yhdysvaltain keskuspankin uuden kannan, jonka mukaan se keskeyttää korkojen nostamisen, pitäisi olla positiivinen suurimmalle osalle Goldmanin korit. Vahvan taseen kannan suhteen tauko voi vähentää sen potentiaalista parempaa suorituskykyä verrattuna erittäin vipuvaikutteisiin, heikkoihin tasevarastoihin.
ROE-kasvusalkku. Tämä kori, jonka kasvu oli tänä vuonna 10%, sisältää 50 S&P 500 -osaketta, joiden ennustetun kasvun (ROE) ennakoidut kasvuprosentit perustuvat ansiotuloihin ja kirjanpitoarvoon. Heidän metodologiansa on tulosta 30 vuotta kestäneestä tutkimuksesta, jossa käytetään myös erilaisia suodattimia.
Korin mediaanikannan ennustetaan kasvavan ROE: n 23%: lla viimeisestä 12 kuukaudesta seuraavaan 12 kuukauteen. Sitä vastoin mediaanin S&P 500 -varaston odotetaan tuottavan vain 3%: n lisäyksen. Tämän korin varastossa ovat muun muassa Cisco Systems Inc. (CSCO), johtava tietokoneverkkotuotteiden ja -palvelujen tarjoaja, biotekniikkayhtiö Amgen Inc. (AMGN) ja rautatieliike Union Pacific Corp. (UNP).
Näiden osakkeiden ennustetun ROE-kasvunopeudet vaihtelevat 35%: sta 46%: iin, ja termiinisijoitetun pääoman tuotot, jotka ovat noin kaksi tai kolme kertaa suuremmat kuin S&P 500-mediaani. Amgen ilmoitti tällä viikolla viimeisen vuosineljänneksen tuloksen, joka ylitti konsensusennusteen 4, 9%, Zacks Equity Research -tutkimusta kohden. Viime viikolla Union Pacific toimitti tulo-yllätyksen 2, 9% Zacksia kohti.
Korkea oikaistu ilmainen kassavirtatuotto. Goldmanin analyytikot sanovat, että alan perinteisellä lähestymistavalla jakaa vapaa kassavirta markkina-arvolla on joitain merkittäviä heikkouksia. "Perinteinen FCF-tuotto ei erota toisistaan korkeaa liiketoiminnan kassavirtaa ja pieniä investointeja… mikä vaikeuttaa vertailua sektoreiden välillä tai yrityksiä, joilla on erityyppisiä taseita", Goldman sanoo. Niiden mukauttaminen lisää takaisin kokonaisinvestoinnit vähennettynä poistoilla ja T & K-menoilla.
Goldmanin FCF-salkun tuotto on tähän mennessä ollut 9%. Tämän 50 yrityksen korin mediaanivarastolla on oikaistu vapaan kassavirran (FCF) tuotto 14%, kun taas keskimääräisen S&P 500 -varaston tuotto on 6%. Varastossa, jonka FCF-saanto on korkein, ovat puolijohdevalmistaja Micron Technology Inc. (MU), 42%, ajoneuvojen valmistaja Ford Motor Co. (F), 36%, ja DISH Network Corp. (DISH), a televisio-ohjelmien tarjoaja satelliitin ja Internetin kautta, 28%.
Katse eteenpäin
Useat Goldmanin korit on suunniteltu puolustautumaan hidastavaa taloutta tai karhumarkkinoita vastaan. Jos Fed seuraa ja keskeyttää korkojen nousun ilmoitetulla tavalla, tällä voi olla dramaattinen vaikutus monien näiden salkkujen tuottoihin vuonna 2019. Tällöin riskialttiimmat salkut olisivat paljon paremmassa asemassa ylittämään suorituskykynsä.
