Keskuspankit ovat jumissa odotus-tilassa, kun ne odottavat lisäselvitystä politiikoista, jotka ovat olleet tiukasti paikoillaan viime vuodesta. Vaikuttaa siltä, että markkinat ovat vakuuttuneita siitä, että keskuspankin seuraava siirto on korkojen alennus ja että Kiinan kansantasavallan keskuspankki (PBOC) antaa lisää kannustimia sen jälkeen, kun Kiina on valmis viimeistelemään kauppasopimuksen Yhdysvaltojen kanssa. Euroopan keskuspankki (EKP) harkitsi lisästimulaatiota, mutta viime aikoina odotettua paremmat tiedot saattavat EKP: n olla jonkin aikaa sivussa.
On todennäköistä, että Fedin, PBOC: n ja EKP: n kaikkien on oltava kärsivällisiä ja odotettava kesän jälkeen, ennen kuin harkitsevat mahdollisia politiikan muutoksia. Tämä pitkäaikainen odotus voisi tarjota hienon pääoman tuoton osakkeissa, joiden ohuet olosuhteet saattavat johtaa väliaikaisiin takaiskuihin.
Yhdysvaltain osakekannat ovat hyötyneet suuresti Fedin mukautettavasta asenteesta, etenkin tammikuun pivotista, mutta näyttää siltä, että suurin osa ansainnoista on antanut sekoittuneita tuloksia ja erilaisia näkymiä, jotka saavat monet sijoittajat suuntaamaan sivuun. S&P 500 on edelleen ennätyksellisen korkealla tasolla, kun taas lähes 25% sen komponenteista on edelleen karhumarkkina-alueella. S&P 500: lla on paras alkuvuosi vuodesta 1987, ja voimme nähdä, että monet sijoittajat kävelevät.
Osakkeiden nousevan tilanteen pitäisi pysyä paikoillaan, vaikka sijoittajat arvioivat uudelleen korkoleikkausodotuksia tämän viikon Fed-huomautusten jälkeen. Vaikka Fed saattaa tuntea siirtymävaiheessa olevien tekijöiden olevan inflaation kanssa työssä, lisääntynyt tuottavuus voi tarkoittaa, että talous voi vahvistaa ajamatta inflaatiota korkeammalle.
Fed
Liittovaltion avointen markkinoiden komitean (FOMC) uutisten jälkeen valtionkassatuotot nousivat korkeammalle, koska odotukset pysyvät tiukasti vakaana, että keskuspankki on kärsivällinen ja pitää hinnat vakaina ennen mahdollisia korkoleikkauksia. Ero Yhdysvaltojen 10- ja 2-vuoden valtionkassatuottojen välillä kasvaa edelleen, koska tuotot nousevat yleisesti. Tämän käyrän osan jyrkistymisen pitäisi lopulta tuntua taloudessa loppuvuoden aikana. Näyttää siltä, että inversio-huolenaiheista tulee kaukainen huolenaihe ja että taantumaongelmat eivät ehkä tule esiin ensi vuonna.
EKP
Euroalueen talous osoittaa parannusta, mutta sen on oltava jatkuvaa, ennen kuin EKP luopuu myöhemmin tänä vuonna ajatuksesta radikaalimmasta rahapoliittisesta kannustimesta. EKP: n korko tuskin nousee aikaisintaan ensi vuoden puoliväliin. Voimme nähdä näiden odotusten nousevan, jos näemme, että EKP asettuu hamaan, kuten Bundesbankin presidentti Jens Weidmann, EKP: n pääjohtajan Mario Draghin tilalle, kun hänen toimikautensa päättyy lokakuussa. Tästä huolimatta mukauttava politiikka on voimassa loppuvuodeksi 2019.
PBOC
PBOC ei todennäköisesti muuta keventävää puolueellisuuttaan pian, koska useat talouden keskeiset komponentit ovat edelleen heikot. Keskuspankki on huolissaan liiallisen käteisvarojen pumppaamisesta talouteen, mutta meidän ei pidä odottaa, että sen ohitetaan edelleen ärsykkeitä, jos jatkamme pehmeyttä maailman toiseksi suurimmasta taloudesta.
Pohjaviiva
S&P 500 -indeksi voi olla katkonaisena ajanjaksona, joka voi taata 3–5%: n palautumisen. Heikommat taloudelliset tiedot ovat sitä, mitä tarvitaan Fed: stä tulevan koronlaskun vahvistamiseen. 90-luvun puolivälissä olleille kauppiaille tämä vertaa paljon vertailuja siihen aikaan, kun entinen Fed-johtaja Alan Greenspan toimitti koronlaskun sen jälkeen, kun korkoja oli nostettu muutaman kerran vuonna 1995.
