Yhdysvaltain osakekurssit ovat näyttävästi palautuneet alkuvuodesta 2019 raa'an viimeisen vuosineljänneksen jälkeen, mutta yhä synkkät yritysvoittojen näkymät osoittavat, että nämä voitot voivat olla kestämättömiä. Osakeanalyytikoiden viimeisimmät konsensusennusteet ennakoivat S&P 500 -tuottojen laskevan 1, 4% vuoden 2019 ensimmäisellä vuosineljänneksellä. S&P: n 11 sektorista seitsemän pienenee, Wall Street Journal raportoi.
Seabreeze Partners Management -rahastoyhtiön perustaja Doug Kass varoittaa, että osakemarkkinat ovat ”irrottautuneet todellisuudesta” ja että ”blokkikohdassaan” pullomarkkinoiden omahyväisyys on palannut ”, seuraavan taulukon yhteenveto: S&P 500 voitot.
Näkymien tummuminen voittojen suhteen
- Kasvava 1Q 2019 S&P 500 -tuottoarvio: + 7% syyskuussa 2018 ja -1, 4% tänään. Enemmän kuin 30 S&P -yritystä ennustaa vuoden 2019 ensimmäisen vuosineljänneksen voittojen olevan arvioitujen 30 vuoden sisällä: Netflix Inc. (NFLX), Delta Air Lines Inc. (DAL) ja Estee Lauder Cos. Inc. (EL)
Merkitys sijoittajille
Tilanne huononee kiihtyvässä vauhdissa. Vain muutama päivä sitten yksimielisyys vaati, että S&P 500: n voitto pienenee yli 0, 8 prosenttia vuodessa yli vuoden (YOY), ja 11 11 S&P -sektorista on punaisella CNBC: tä kohti.
Voittoarviot voivat laskea. Doug Kass toteaa, että "globaali talouskasvu on niin herkkä ja alkaa osoittaa merkkejä heikkenemisestä", lisäämällä hänen huolensa osakepääomasijoittajien tyytyväisyydestä ja irrottautumisesta todellisuudesta.
Se voisi johtaa lisääntyneisiin markkinoiden murroksiin. "Kun otetaan huomioon talouden elpymisen kymmenennen vuoden hidastuminen, pelkäämme jatkuvasti, että jokainen hidastuminen on syklin loppua", kuten Jeremy Zirin, UBS Wealth Management Americas -yhtiön pääomasijoitusstrategia, kertoi lehelle. "Sijoittajien tulisi olla varautuneita suurempaan volatiliteettiin kuin olemme nähneet viime vuosien aikana", hän lisäsi.
Mike Wilson, Morgan Stanleyn pääkaupunkiseudun strategia Yhdysvalloissa, ennustaa tuloslaman tai voittojen, jotka ovat laskussa vuoden takaisesta, joka jatkuu koko vuoden 2019 ja todennäköisesti sen jälkeen. Wilson oli suositellut sijoittajia luopumaan Yhdysvaltain osakkeista, vaikka hänen ennusteidensa mukaan tulot olisivat vaatimaton kasvu tänä vuonna. Hänen suurimpia huolenaiheitaan ovat hidastuva BKT: n kasvu, Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppakonfliktin mahdollisesti pitkäaikaiset vahingot ja yritysten yhä negatiivisemmat tulo-ohjeet.
Tuoreessa raportissa Goldman Sachs luettelee yritysten tulot yhdeksi neljästä tekijästä, jolla on eniten vaikutusta osakekurssiin vuonna 2019. Vaikka heidän viimeisimmissä ennusteissaan vaaditaan tuloksen kasvua vuonna 2019, he myöntävät, että konsensusennusteiden ja yritysohjeiden laskusuuntaukset ovat huolestuttavia. Goldman on jopa ilmoittanut, että myös sen on ehkä tehtävä S&P 500: n tulosarvioita, jos ympäristö huononee enemmän. Samaan aikaan vahva Yhdysvaltain dollari on syönyt monien yritysten voittoihin, joilla on merkittävää vientiä tai merentakaisia toimintoja, kuten Bloomberg kertoo.
Katse eteenpäin
Sijoittajien on punnittava kaksi vastakkaista suuntausta, koska heikentyvät tuotot törmäävät nykyiseen vahvaan osakemarkkinoiden palautumiseen. Todellisuudessa maailman talouskasvun hidastumisen makrovoima alkaa painaa voimakkaasti yritysten tuloja, ja liittovaltion keskuspankin äskettäinen kallistus kohti helppoutta ei todennäköisesti pysäytä vuorovettä. Tämän seurauksena osakemarkkinoiden on voitettava yhä voimakkaammat negatiiviset voimat noustakseen korkeammalle.
