Moderni portfolioteoria (MPT) on sijoitusten ja salkunhoidon teoria, joka osoittaa, kuinka sijoittaja voi maksimoida salkun odotettavissa olevan tuoton tietylle riskitasolle muuttamalla salkun eri varojen osuuksia. Odotettavissa olevan tuoton tason vuoksi sijoittaja voi muuttaa salkun sijoituspainoja saavuttaakseen alimman mahdollisen riskitason kyseiselle tuottoprosentille.
Nykyaikaisen portfolion teorian oletukset
MPT: n ytimessä on ajatus siitä, että riski ja tuotto ovat suoraan yhteydessä toisiinsa, mikä tarkoittaa, että sijoittajan on otettava korkeampi riski saavuttaakseen suuremman odotetun tuoton. Toinen teorian pääidea on, että hajauttamalla monenlaisia arvopaperilajeja, salkun kokonaisriski voi vähentyä. Jos sijoittajalle esitetään kaksi salkkua, jotka tarjoavat saman odotetun tuoton, rationaalinen päätös on valita salkku, jonka kokonaisriski on pienempi.
Jotta voidaan päätellä, että riski-, tuotto- ja hajautussuhteet ovat totta, on tehtävä useita oletuksia.
- Sijoittajat yrittävät maksimoida tuoton ottaen huomioon heidän ainutlaatuisen tilanteensa. Asetustulot jaetaan normaalisti.Sijoittajat ovat järkeviä ja välttävät turhaa riskiä.Kaikilla sijoittajilla on pääsy samoihin tietoihin.Sijoittajilla on samat näkemykset odotetusta tuotosta. Veroja ja kaupankäyntikustannuksia ei oteta huomioon. Yksittäiset sijoittajat eivät ole riittävän suuria vaikuttamaan markkinahintoihin. Rajoittamaton määrä pääomaa voidaan lainata riskittömällä korolla.
Jotkut näistä oletuksista eivät ehkä koskaan pidä paikkaansa, mutta MPT on silti erittäin hyödyllinen.
Esimerkkejä modernin portfolioteorian soveltamisesta
Yksi esimerkki MPT: n soveltamisesta liittyy salkun odotettuun tuottoon. MPT osoittaa, että salkun kokonaistuoton odotetaan olevan yksittäisten omaisuuserien odotettavissa olevien tuottojen painotettu keskiarvo. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittajalla on kahden omaisuuden arvoinen miljoona dollaria. Omaisuuserän X odotetaan olevan 5 prosenttia ja varallisuuden Y tuotto 10 prosenttia. Salkussa on 800 000 dollaria omaisuuserää X ja 200 000 dollaria omaisuutta Y. Näiden lukujen perusteella salkun odotettu tuotto on:
Portfolion odotettu tuotto = ((800 000 dollaria / miljoona dollaria) x 5%) + ((200 000 dollaria / miljoona euroa) x 10%) = 4% + 2% = 6%
Jos sijoittaja haluaa räntää salkun odotettavissa olevan tuoton 7, 5 prosenttiin, sijoittajan tarvitsee vain siirtää sopiva pääoman määrä omaisuuserästä X omaisuuteen Y. Tässä tapauksessa sopivat painot ovat 50 prosenttia jokaisella omaisuuserällä.:
Odotettu tuotto 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%
Sama idea koskee riskiä. Yksi MPT: stä tuleva riskitilasto, joka tunnetaan nimellä beeta, mittaa salkun herkkyyttä markkinoiden systemaattiselle riskille, joka on salkun herkkyys laajoille markkinoitapahtumille. Yhden beeta tarkoittaa, että salkku on alttiina samalle määrälle systemaattista riskiä kuin markkinat. Suuremmat betat tarkoittavat enemmän riskiä ja matalammat betat tarkoittavat vähemmän riskiä. Oletetaan, että sijoittajalla on miljoonan dollarin salkku sijoitettu seuraaviin neljään omaisuuteen:
Omaisuuserä A: Beeta 1, sijoitettu 250 000 dollariaOmaisuuserä B: Beta 1, 6, sijoitettu 250 000 dollaria
Omaisuuserä C: Beta 0, 75, sijoitettu 250 000 dollaria
Omaisuuserä D: Beta 0, 5, sijoitettu 250 000 dollaria
Salkun beeta on:
Beeta = (25% x 1) + (25% x 1, 6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96
0.96 beeta tarkoittaa, että salkku ottaa noin yhtä paljon systemaattisia riskejä kuin markkinat yleensä. Oletetaan, että sijoittaja haluaa ottaa enemmän riskejä toivoen saavuttaa enemmän tuottoa ja päättää, että beeta on 1, 2, on ihanteellinen. MPT tarkoittaa, että säätämällä näiden salkkujen painoja, haluttu beeta voidaan saavuttaa. Tämä voidaan tehdä monin tavoin, mutta tässä on esimerkki, joka osoittaa halutun tuloksen:
Siirtyä 5% omaisuudesta A ja 10% pois omaisuudesta C ja omaisuuteen D. Sijoita tämä pääoma omaisuuteen B:
Uusi beeta = (20% x 1) + (50% x 1, 6) + (15% x 0, 75) + (15% x 0, 5) = 1, 19
Haluttu beeta saavutetaan melkein täydellisesti muutamalla muutoksella salkun painotuksissa. Tämä on keskeinen näkemys MPT: ltä.
