Mikä on empiirinen kesto
Empiirinen kesto on obligaation keston laskeminen historiallisten tietojen perusteella eikä kaavan perusteella.
JAKAUTUMINEN Empiirinen kesto
Voidaan arvioida empiirinen kesto tilastollisesti käyttämällä historiallisia markkinaehtoisia joukkovelkakirjalainojen hintoja ja historiallisia markkinaehtoisia valtion tuottoja. Kun historialliset tuotot nousevat tai laskevat, joukkovelkakirjalainan historialliset hinnat nousevat tai laskevat vastaavasti, ja nämä tiedot muodostavat perustan empiiriselle kestolle. Regressioanalyysi on tilastollinen prosessi, jolla henkilö voi arvioida empiirisen keston.
Empiirinen kesto ilmaisee joukkovelkakirjalainan korkojen ja hintojen käänteisen suhteen. Kun uusien joukkovelkakirjalainojen korot nousevat, olemassa olevien joukkovelkakirjojen hinnat laskevat, koska niistä tulee suhteellisen vähemmän houkuttelevia sijoittajille. Kestoaikana sijoittajat voivat saada toimivan arvion siitä, kuinka paljon heidän joukkovelkakirjalainansa hinta laskee, jos korot nousevat. Tämä johtuu siitä, että yleisesti ottaen aina, kun uusien joukkovelkakirjalainojen korot nousevat yhden prosenttiyksikön, olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat prosentuaalisesti ilmaistuna.
Oletetaan esimerkiksi, että vertailet kahta joukkovelkakirjalainaa, joiden kuponkikorko on 5 prosenttia. Kun tarkastelet tarkemmin kutakin, huomaat, että ensimmäisen joukkovelkakirjalainan kesto on 4, 8 vuotta, kun taas toisen joukkovelkakirjalainan kesto on 9, 2 vuotta. Tämä tarkoittaa, että jos korot nousevat 6 prosenttiin, ensimmäisen joukkovelkakirjalainan hinta laskee vain noin 4, 8 prosenttia, kun taas toisen joukkovelkakirjalainan hinta laskee melkein kaksinkertainen, eli noin 9, 2 prosenttia. Tässä mielessä duraatio antaa sijoittajille avainmittarin volatiliteetin, kun verrataan useita joukkovelkakirjalainoja. Hallitsemalla muita tekijöitä, lyhyemmän keston sidos kärsii vähemmän haihtuvuudesta kuin pidemmän keston sidos.
Hyödyt ja haitat empiirisen keston suhteen
Empiirisellä kestolla on joitain etuja ja haittoja verrattuna muutettuun kestoon, jolloin sijoittajat käyttävät kaavaa selvittääkseen, mitä tapahtuisi joukkovelkakirjalainan hinnalle, jos korot muuttuvat yhden prosenttiyksikön.
Empiirisen keston etuihin kuuluu, että arvio ei perustu teoreettisiin kaavoihin ja analyyttisiin oletuksiin; sijoittaja tarvitsee vain luotettavan joukkovelkakirjalainasarjojen sarjan ja luotettavan joukon valtionkassatuottoja. Haittoja ovat muun muassa se, että joukkovelkakirjalainan hinnastoa ei välttämättä ole saatavilla, ja käytettävissä olevat hinnasarjat eivät ehkä ole markkinapohjaisia, vaan pikemminkin mallinnetut tai matriisin hinnoiteltuja (hinta perustuu vastaavaan arvopaperiin).
