Mikä on EBIT / EV Multiple?
EBIT / EV-kerroin on taloudellinen suhde, jota käytetään mitata yrityksen "tuotto". EBIT tarkoittaa tulosta ennen korkoja ja veroja, kun taas EV on yrityksen arvo. Joel Greenblatt, huomionarvoinen sijoittaja ja Columbia Business School -professori, esitteli tämän kerrannaisen tulosennuksen välityspalvelimen käsitteen.
Ymmärtäminen EBIT / EV Multiple
Yrityksen arvo (EV) on mitta, jota käytetään yrityksen arvonmääritykseen. Sijoittajat käyttävät usein EV: tä vertaamalla yrityksiä toisiinsa mahdollisten sijoitusten suhteen, koska EV antaa selkeämmän kuvan yrityksen todellisesta arvosta eikä pelkästään markkina-arvon huomioon ottamista.
EV on tärkeä komponentti useissa suhdeluvuissa, joita sijoittajat voivat käyttää vertailemaan yrityksiä, kuten EBIT / EV-kerroin ja EV / Sales.
Yrityksen EV voidaan laskea seuraavalla kaavalla:
EV = MC + velan kokonaismäärä - C
missä:
MC = Markkina-arvo, joka on yhtä suuri kuin nykyinen osakekurssi kerrottuna liikkeellä olevien osakkeiden lukumäärällä.
Kokonaisvelka = Lyhytaikaisen ja pitkäaikaisen velan summa.
C = kaikki rahavarat.
EV-tulos osoittaa, kuinka paljon rahaa tarvitaan koko yrityksen ostamiseen. Jotkut EV-laskelmat sisältävät vähemmistöosuuksien ja parempien osakkeiden lisäämisen. Suurimmalle osalle yrityksiä vähemmistöosuudet ja ensisijaiset osakekannat ovat pääomarakenteessa kuitenkin epätavallisia. Siten EV lasketaan yleensä ilman niitä.
Jos EBIT: n / EV: n oletetaan olevan tuotto-tuotto, sitä korkeampi on kerroin, sitä parempi sijoittajalle. Siksi yrityksiin, joiden velat ovat alhaisemmat ja käteismäärä suurempi, on epäsuora harha. Yhtiö, jolla on vipuvaikutteinen tase, muut ovat yhtä suuret, on riskialttiimpaa kuin yritys, jolla on vähemmän vipuvaikutusta. Yrityksellä, jolla on vaatimaton määrä lainoja ja / tai suuremmat käteisvarat, on pienempi EV, mikä tuottaa korkeamman tuloksen.
Avainsanat
- Sijoittajat ja analyytikot käyttävät EBIT / EV-kerrointa taloudellisena suhdeluvuna mitataksesi yrityksen tuottoprosenttia ja määrittäessään yrityksen arvon. Mitä korkeampi EBIT / EV-kerroin, sitä parempi sijoittajalle, koska tämä osoittaa, että yrityksellä on alhainen velkataso ja korkeampi Yksi EBIT / EV-kertoimen eduista on, että se antaa sijoittajalle mahdollisuuden vertailla tulosennustetta tehokkaasti yritysten välillä, joilla on erilaiset velat ja verokannat.
EBIT / EV Multiple -edun edut
EBIT / EV-suhde voi tarjota paremman vertailun kuin tavanomaiset kannattavuusasteet, kuten oman pääoman tuotto (ROE) tai sijoitetun pääoman tuotto (ROIC). Vaikka EBIT / EV-suhdetta ei käytetä yleisesti, sillä on pari keskeistä etua yritysten vertailussa.
Ensinnäkin EBIT: n käyttäminen kannattavuuden mittana, verrattuna nettotuloihin, eliminoi verokantojen erojen mahdollisesti vääristävät vaikutukset.
Toiseksi EBIT / EV: n käyttö normalisoi eri pääomarakenteiden vaikutukset. Greenblatt toteaa, että liiketulos "antaa meille mahdollisuuden asettaa yrityksille, joilla on erilaiset velkaantumisaste ja erilaiset verokannat, tasapuolisesti verrattuna ansioiden tuottoihin".
EV, Greenblattille, on sopivampi nimittäjä, koska se ottaa huomioon velan arvon ja markkina-arvon. Haittapuoli EBIT / EV-suhteelle on, että se ei normalisoidu poistojen ja poistojen kustannuksia. Siksi on edelleen potentiaalisia vääristäviä vaikutuksia, kun yritykset käyttävät erilaisia menetelmiä käyttöomaisuuden kirjanpitoon.
Esimerkki EBIT / EV Multiple
Sano, että yrityksen X liiketulos on 3, 5 miljardia dollaria, markkina-arvo 40 miljardia dollaria, 7 miljardin dollarin velka ja 1, 5 miljardia dollaria käteisellä. Yrityksen Z liikevoitto oli 1, 3 miljardia dollaria, markkina-arvo 18 miljardia dollaria, 12 miljardin dollarin velka ja 0, 6 miljardia dollaria käteistä.
Yrityksen X liiketulos / liikevoitto olisi noin 7, 7%, kun taas yrityksen Z tuotto olisi noin 4, 4%. Yrityksen X tuotot ovat parempia paitsi siksi, että sillä on suurempi liikevoitto, myös siksi, että sillä on alhaisempi vipuvaikutus.
