Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) on vain jäsenille tarkoitettu varaston vähittäiskauppa, joka tarjoaa laajan valikoiman tuotteita. Se sijaitsee Yhdysvalloissa ja vuonna 2014 oli maan kolmanneksi suurin jälleenmyyjä. Vuonna 2015 se hyppäsi toiseksi sijalle Wal-Mart Stores, Inc: n takana.
Costcosta, vaikka sen koko ei olisi suuri, ei tiedetä maksavan suurta osinkoa. Varastomyyjä maksaa osinkoa yhteensä noin 1, 60 dollaria osakkeelta vuonna 2015, mikä vastaa osinkotuottoa 1, 2%. Tämä on alhaisin osinkotuotto verrattuna muihin kansallisiin jälleenmyyjiin, kuten Home Depot, Inc., Target Corporation ja Wal-Mart. Wal-Mart maksaa korkeimman osingon tästä ryhmästä tuoton ollessa yli 2, 5%.
Costcon osinkostrategiassa on kuitenkin enemmän kuin säännöllisten osinkojen maksaminen. Vuodesta 2015 lähtien yhtiö maksoi sijoittajille kaksi erityistä osinkoa kolmen viimeisen vuoden aikana. Nämä erityiset osingot koostuivat 5 dollarin voitosta osakekohtaisesti vuonna 2015 ja 7 dollarin voitosta osakkeesta vuonna 2012. Yhdistämällä nämä erityiset osingot Costcon keskimääräiseen osingonjakoon antaa sijoittajille 5%: n efektiivisen tuoton kolmen viimeisen vuoden aikana.
Erityisiä osinkoja ei voida laskea vuosittain vaikuttamaan voittoihin. Sijoittajien tulisi sen sijaan tarkastella Costcon maksusuhdetta, kassavirtaa ja laajentumista koskevia sitoumuksia indikaattoreina siitä, mitä tapahtuu yhtiön osingonmaksulle tulevaisuudessa.
Maksusuhde
Costcolla on 40 sentin vuosineljänneksen osinko / osake vuonna 2015, mikä on 700 miljoonaa dollaria vuodessa. Tämä on noin kolmannes yhtiön vuoden 2014 lopun tuloksesta, mikä tarkoittaa, että sen nykyinen maksusuhde on käytännössä 33%. Vertailun vuoksi sekä Wal-Martin että Home Depotin maksusuhteet ovat lähempänä 50%.
Vaikka Costcon matala osinkosuhde voi olla huolenaihe joillekin sijoittajille, se tarjoaa mahdollisuuden nostaa maksusuhdettaan. Suurin osa yhtiön vuosittaisista voitoista tulee sen vuotuisista jäsenmaksuista, toisin kuin muut kansalliset jälleenmyyjät, jotka käyttävät myyntivoittoja voiton tuottamiseen. Jäsenmaksut ovat vähemmän vaihtelevia kuin myyntihinnat, ja Costco voi varmasti lisätä osingonmaksuja vakaiden voittojen takia.
Kassavirta
Costcon tiedetään olevan vahva kassaasema. Sen operatiivinen kassavirta oli 4 miljardia dollaria vuonna 2014, eli 18% enemmän kuin vuonna 2013. Tämä vapaa kassavirta on merkki siitä, että Costco voi mukavasti lisätä osinkoja. Itse asiassa Costcon osinkosuhde on kasvanut lukumääräisesti sen kassavirran lisääntyessä. Yhtiön kassavirta on yli kaksinkertaistunut vuodesta 2009, ja samana ajanjaksona Costcon neljännesvuosittaiset osingot nousivat 20 sentistä 40 senttiin. Liiketoiminnan rahavirran odotetaan kasvavan vielä vuoden 2015 loppuun mennessä, ja johto on reagoinut nostamalla osinkotuottoa 14% yksin vuonna 2015.
Yhtiöllä on myös aggressiivinen osakkeiden hankintaohjelma, joka poistaa operatiivisesta kassavirrasta, jota voidaan käyttää osinkojen lisäämiseen. Costco osti vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä osakkeita noin 18 miljoonan dollarin arvosta.
Laajennussitoumukset
Vaikka Costcon alhainen maksusuhde ja kassavirta tukevat potentiaalista osinkotuottoa kasvaa pitkällä aikavälillä, yhtiön laajentumisstrategia pyrkii vähentämään mahdollisia korotuksia. Costco käyttää liiketoiminnan rahavirtaa myös lisämaan, rakennusten ja varastojen hankkimiseen. Johdon uskotaan priorisoivan nämä sijoitukset osinkojen maksamiseen nähden.
Esimerkiksi Costco ostaa ja avaa jatkuvasti suuria kauppoja; Se käytti 2 miljardia dollaria uusiin myymälävarastoihin vuonna 2014. Ylin johto aikoo investoida yli 2, 5 miljardia dollaria pääomasijoituksiin vuonna 2015. Nämä sijoitukset vähentävät Costcon osakkeenomistajille maksettavan käteisvarojen määrää. Hyvä merkki tulosijoittajille on Costcon laajentumissuunnitelmat ovat suhteellisen pienet. Yhtiö avaa vuosittain noin 30 uutta myymälää, mikä johtaa alle viiden prosentin kasvuun vuosittaisissa toimipisteissä.
