Mikä on Dividend-asiakaskunta?
Osinko-asiakaskunta on nimi ryhmälle yhtiön osakkeenomistajia, joilla on samanlainen näkemys yhtiön osinkopolitiikasta. Osinkoryhmän osakkeenomistajat perustavat yleensä tietyn osingonmaksusuhdetta koskevat suosituksensa vertailukelpoiselle tulotasolle, verotuksellisille seikoille tai iälle. Esimerkiksi vanhemmat eläkkeellä olevat sijoittajat tai ne, jotka haluavat nykyisiä sijoitustuloja, voivat ostaa sellaisten yritysten osakekannan, joilla on korkeat osinkojen maksutiedot. Toisaalta nuoremmat osakkeenomistajat tai ne, jotka ovat olleet parhaan ansaintajakson tai säästövuoden aikana, saattavat haluta yrityksen käyttävän vapaata kassavirtaa (FCF) kasvun rahoittamiseen osinkojen jakamisen sijasta.
Ymmärrys osinkoasiakasta
Asiakasosakkeenomistajilla on yhteinen etusija siitä, kuinka paljon yritys maksaa osinkoina. Yleensä osink asiakaskunnan jäsenet tekevät sijoituspäätöksiä sen perusteella, mitkä yhtiöiden osingonjakopolitiikat olisivat heille edullisimpia ja vastaisivat parhaiten sijoitustavoitteitaan. Joskus osink asiakaskunta jopa menee niin pitkälle, että painostaa yritystä ottamaan käyttöön tiettyjä osinkopolitiikkoja. Esimerkiksi osakkeenomistajat, jotka ovat riippuvaisia anteliaasta osinkotulosta, saattavat painostaa yritystä ylläpitämään jatkuvuutta tai kasvattamaan osinkoaan. Tutkimukset ovat osoittaneet, että yhtiön osinko-asiakaskunnan vaatimukset voivat olla merkittäviä ja kauaskantoisia.
Asiakasvaikutus
Itse asiassa muutos politiikassa, joka ei ole linjassa yhtiön osinkokansan näkemysten kanssa, voi saada aikaan niin kutsutun asiakaskunnan vaikutuksen. Tämä teoria olettaa, että sijoittajilla voi olla suora vaikutus arvopapereiden hintaan, kun osingon, verotuksen tai muun politiikan muutos vaikuttaa heidän sijoituskohteisiinsa. Toisin sanoen yksityishenkilöt voivat ostaa tai myydä arvopaperin, jos politiikan muutos joko vastaa tai ei enää vastaa henkilön tavoitteita. Asiakasvaikutuksen todenmukaisuudesta on paljon kiistaa. Jotkut uskovat, että osakekurssin siirtämiseen huomattavasti tarvitaan enemmän tekijöitä kuin pelkästään asiakaskunnan toiveet. Seuraava esimerkki kuitenkin osoittaa vahvan asiakaskunnan vaikutuksen.
Winn-Dixie -kaupat
Markkinoiden sulkemisen jälkeen 25. syyskuuta 2001 Winn-Dixie Stores, Inc. - supermarketketju Jacksonvillessa, Floridassa - ilmoitti leikkaavansa osinkoaan 1, 02 dollaria. Yrityksen politiikkana oli ollut ilmoittaa kolme kuukausittaista osinkoa 8, 5 senttiä osakkeelta kunkin vuosineljänneksen alussa. Tämä osinkopolitiikka oli houkutellut asiakaskunnan sijoittajia, jotka arvostivat säännöllisiä juoksevia tuloja.
Uuden suunnitelman mukaan yhtiö julistaa 5 sentin vuosineljänneksen osingon ja eliminoi kuukausittaiset osingot. (Tuolloin Winn-Dixie oli yksi viimeisimmistä New Yorkin pörssin (NYSE) yhtiöistä, joka maksoi kuukausittaisia osinkoja.) Samanaikaisesti Winn-Dixie alensi vuoden 2002 verotulotietoaan osoittaen, että ensimmäisen vuosineljänneksen tuotot vaihteluväli 15-18 senttiä osakkeelta ennustetun 24-30 sentin osakkeelta sijasta. Uutisten seurauksena Winn-Dixien osakkeenomistajat näkivät osakkeiden arvon laskevan. Seuraavan päivän kaupankäynnin aikana Winn-Dixien kanta laski 7, 37 dollaria 12, 41 dollariin - mikä tarkoittaa 37 prosentin laskua erittäin raskaaseen volyymiin.
Winn-Dixien talousjohtaja (CFO) sanoi, että uusi osinkopolitiikka tarjoaisi yritykselle suuremman taloudellisen joustavuuden, koska se muutti strategiaansa korostaa pääoman arvonnousua osakkeenomistajille maksettavien käteismaksujen sijasta. Osakkeen suuri hinnanlasku lähetti kuitenkin selvästi viestin, että nykyiset osakkeenomistajat eivät arvosaneet Winn-Dixien uutta painotusta.
Osinkopolitiikan suhteen ”Pysy kurssi” saattaa olla paras käytäntö
Kuten tämä tarina osoittaa, suuret politiikan muutokset voivat haitata sekä yrityksen pitkäaikaisia etuja että osakkeenomistajien salkkuja. Kun yritys on vahvistanut osingonmaksumallin ja houkuttelee tietyn asiakaskunnan, on yleensä parasta olla tekemättä sille liikaa muutoksia. Vaikka sijoittajat voivat aina siirtyä yrityksiin, jotka tarjosivat haluamansa maksuprofiilin, muutokset aiheuttavat välityspalkkiota ja muita kustannuksia. Ja melko todennäköisesti yritys, joka aiheutti asiakaskuntansa sellaisista haitoista, voitaisiin palkita alhaisemmalla osakehinnalla ponnisteluistaan.
