Sisällysluettelo
- Monipuolistaminen kiinteistöalalla
- Salkun optimointi
- johtopäätökset
Kiinteistöt ovat epäilemättä merkittävä osa omaisuuden allokointia, ja niiden tulisi olla osa kaikkia institutionaalisia tai henkilökohtaisia sijoitussalkkuja. Myös merkitys kasvaa infrastruktuurilla, jolla on samanlaisia etuja kuin kiinteistöalalla. Saksan Regensburgin yliopiston tutkimukseen perustuvassa artikkelissa tarkastellaan joitain tärkeimmistä omaisuuden allokointikysymyksistä tässä yhteydessä.
Sekä kiinteistöt että infrastruktuuri ovat houkuttelevia sijoituksia riskisijoittajille, etenkin karhumarkkinoilla. Näiden kahden välillä on yhtäläisyyksiä ja eroja, ja voit rakentaa todella optimaalisen salkun hyödyntämällä niitä täysimääräisesti.
Avainsanat
- Hyvin hajautetun salkun tulisi sisältää sijoitukset monenlaisiin omaisuusluokkiin, mukaan lukien kiinteistö- ja infrastruktuurihankkeet, jotka ovat vähemmän korreloivia osakkeiden tai joukkovelkakirjalainojen kanssa. Kiinteistösijoitukset ja infrastruktuuri yhdistetään usein arvopapereihin, kuten REIT tai sijoitusrahastoihin, jotka kohdistuvat Näillä aloilla. Näiden sijoitusten optimaalinen määrä vaihtelee sijoituskohtaisesti, aikataulun ja riskiprofiilin mukaan.
Monipuolistaminen kiinteistöjen ja infrastruktuurien kautta
Suorien ja epäsuorien kiinteistösijoitusten hajauttamisedut tunnetaan hyvin, ja hajauttamisen roolia institutionaalisissa salkkuissa on tutkittu perusteellisesti. Eri korrelaatiot osakkeiden ja joukkovelkakirjojen korrelaatioihin ovat erittäin hyödyllisiä vältettäessä salkun epävakautta.
Yhdysvalloissa on valtava tarve investoida ja parantaa infrastruktuuria monilta osin, joten markkinoilla on paljon potentiaalia. Melkein kaikkien sijoittajien olisi hyödynnettävä tätä mahdollisuutta monipuolistua entistä tehokkaammin kuin koskaan ja erittäin lupaavilla aloilla.
Aikaisemmin infrastruktuuriin on kiinnitetty suhteellisen vähemmän huomiota yhdessä muiden vaihtoehtoisten omaisuuserien, kuten hyödykkeiden ja pääoman, kanssa. Vanhan koulun tavanomaisista salkuista, jotka sisältävät osakkeita, joukkovelkakirjalainoja, käteisvaroja ja kiinteistöjä, on siirrytty pois.
Varsinkin kiinteistöihin kohdistamiseen voidaan vaikuttaa, jos vaihtoehtoiset sijoitukset monipuolistavat huomattavasti tuottoa perinteisistä sijoituksista. Itse asiassa infrastruktuurista on tullut huomion keskipiste ja se on löytänyt tiensä institutionaalisiin salkkuihin ja vähäisemmässä määrin yksityisiin.
Infrastruktuuri tekee niin houkuttelevalta, että se näyttää melko samanlaiselta suoralle kiinteistölle suurten erien koon ja epälikviditeetin suhteen, mutta tarjoaa myös yleisen vakauden ja vakaat kassavirrat. Infrastruktuuritutkimus on jäljessä kiinteistöjen tutkimuksesta, ja Tobias Dechant ja Konrad Finkenzeller Regensbergistä ovat yrittäneet korjata tämän aukon.
Salkun optimointi kiinteistöjen ja infrastruktuurien kanssa
Tämä tutkimusprojekti ja aikaisempi alan työ osoittavat, että suora infrastruktuuri on tärkeä osa portfolion monipuolistamista ja että yritykset pyrkivät siirtymään yli kiinteistöihin, jos ne eivät myöskään sijoita infrastruktuuriin. Tämä on tärkeä havainto, kun otetaan huomioon, että infrastruktuurista on todella hyötyä riskittömille sijoittajille - etenkin osakemarkkinoiden laskusuhdanteissa.
Näihin kahteen omaisuusluokkaan sijoitetut suositetut suhteelliset määrät vaihtelevat huomattavasti. Valikoima vaihtelee nollasta jopa 70 prosenttiin (pääasiassa kiinteistöihin) ajanjaksosta, markkinoiden tilasta ja menetelmät, joita käytetään optimaalisen johdannaiseksi.
Kiinteistöjen ja infrastruktuurien kohdentamiseen yleensä suositeltava enimmäismäärä on noin 25%, mikä on huomattavasti suurempi kuin tosiasialliset institutionaaliset varat. On tärkeää huomata, että tehokkaat allokaatiot käytännössä riippuvat useista tekijöistä ja parametreistä, eikä mikään erityinen sekoitus osoita jatkuvasti parempaa.
Kiinteistöjen ja infrastruktuurin sekoitus on myös kiistanalainen, mutta yksi Terhaarin et al. (2003), esimerkiksi ehdottaa tasaista jakautumista. Jotkut asiantuntijat uskovat, että noin 5% riittää jokaiselle. Kriisin aikana tämä voi olla kolme tai jopa neljä kertaa suurempi.
Toinen tärkeä havainto on, että kiinteistöt ja infrastruktuuri voivat olla hyödyllisempiä hajauttamisen kannalta kuin todellisen tuoton kautta. Omaisuuserien tehokkaasta kohdentamisesta käydyissä kiistoissa ja epävakauden vuoksi kiinteistömarkkinoilla tämä on tärkeä kysymys. Jälkimmäinen korostaa kiinteistöjen ja myös infrastruktuurin käytön etuja.
Merkittävä on myös ilmoitus siitä, että tavoiteltu tuottoaste vaikuttaa kiinteistöjen asianmukaiseen tasoon. Sijoittajat, joilla on korkeammat tuottotavoitteet (jotka haluavat ansaita enemmän, mutta joilla on enemmän riskejä), voivat haluta omistautua vähemmän kiinteistöihin ja infrastruktuuriin. Tämä riippuu paljon näiden markkinoiden tilasta suhteessa osakemarkkinoihin sen suhteen, ovatko markkinat nousevassa vai laskevassa vaiheessa.
Tarkat varaukset kiinteistöille ja infrastruktuurille riippuvat monista parametreista. Edellä mainitun odotettavissa olevan sijoitustuoton lisäksi on kysymys myös riskien määrittelystä. Muita merkityksellisiä tekijöitä ovat asenteet infrastruktuuriin yleensä ja miten tämä liittyy muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Käytännössä nämä allokointipäätökset ovat monimutkaisia, ja siksi korkeampi tai matalampi optimaalisuus on mahdollista eri sijoittajille eri aikoina.
johtopäätökset
Jos on yksi asia, joka pysyy kaikkien sijoittajien ensisijaisena prioriteettina, sillä on hyvin hajautettu salkku. Tätä ei yksinkertaisesti voida korvata, mutta markkinoilla on paljon käyttämätöntä potentiaalia. Kiinteistösijoituksilla, mutta myös infrastruktuurilla, voi olla tärkeä rooli salkkujen optimoinnissa. Tämä koskee pääasiassa laitoksia, mutta myös yksityisiä sijoittajia. Yksityiset sijoittajat voivat yleensä hyötyä monipuolistamisesta.
