Mikä on suhteellinen leviäminen?
Suhteellinen erotus on arvopaperin likviditeetin mittari, joka lasketaan vertaamalla sen tarjous- ja kysyntähintoja.
Korkeampi suhteellinen erotus liittyy vähemmän likvidiin arvopapereihin, mikä antaa markkinoiden päättäjille mahdollisuuden kompensoida epälikvidien arvopapereiden kaupasta aiheutuva lisäriski. Toisaalta likvidempien arvopapereiden suhteelliset erot ovat pienemmät.
Avainsanat
- Suhteellinen erotus on arvopaperin likviditeetin mittari, joka lasketaan vertaamalla sen tarjous- ja kysyntähintoja. Se on suurempi vähemmän likvidissä arvopapereissa ja pienempi likvidisemmissä arvopapereissa, mikä auttaa kompensoimaan markkinatalouden päätöksentekijöitä epälikvidien arvopapereiden kaupankäynnin riskistä.Keskivertailuarvo Spreads on vähentynyt huomattavasti viime vuosina.
Kuinka suhteelliset levitteet toimivat
Suhteellinen erotus lasketaan erona päätöskurssin ja tarjoushinnan välillä jaettuna keskiarvolla:
Suhteellinen leviäminen = (kysy - tarjous) / (kysy + tarjoa) ÷ 2
missä:
Kysy = kuukauden korkein sulkeminen
Tarjous = kuukauden alhaisin sulkeminen
Suhteellinen erotus voidaan tulkita keskimääräiseksi korvaukseksi, joka maksetaan jälleenmyyjille markkinoiden tekemisestä kyseiselle arvopaperille. Sijoittajan kannalta keskimääräiset transaktiokustannukset kyseisellä arvopapereella ovat yhtä suuret kuin puolet suhteellisesta erotuksesta. Yleensä suhteelliset leviämisvälit ovat välillä 0, 50% - noin 3%.
Suhteelliset erot ovat tärkeitä sijoittajille, koska ne vaikuttavat osakkeiden hankinnan nettokustannusperusteeseen. Tämä puolestaan voi hyödyntää osakkeiden myynnistä saatuja tuloja. Suosittujen ja likvidien arvopapereiden suhteelliset erot ovat kuitenkin usein niin pienet, että niillä on hyvin vähän vaikutusta sijoittajiin.
Jotkut sijoittajat etsivät tietoisesti epälikvidejä markkinoita, joilla suhteelliset erot ovat normaalia korkeammat. Näiltä markkinoilta on joskus mahdollista löytää esimerkkejä turvallisuuden äärimmäisistä väärinkäytöksistä, toisin sanoen arvopapereista, joiden hinta on suhteessa niiden todelliseen arvoon. Arvo-sijoittajat käyttävät usein tätä lähestymistapaa sijoittamiseen.
Oikean maailman esimerkki suhteellisista leviämisistä
2000-luvun alkupuolella New Yorkin pörssin (NYSE) kauppaan liittyvä keskimääräinen suhteellinen erotus oli 0, 6%. Sähköisten kauppapaikkojen suosion kasvaessa markkinoiden valmistusprosessi on kuitenkin tullut entistä tehokkaammaksi viime vuosina. Tämä on myötävaikuttanut siihen, että keskimääräinen suhteellinen erotus on laskenut alle 0, 2 prosenttiin tänään.
On kuitenkin tärkeää huomata, että tämä on vain keskimääräinen luku. Erittäin likvideille arvopapereille, joilla miljoonat tai jopa kymmenet miljoonat osakkeet vaihtavat omistajat jokaisella kaupankäyntiistunnolla, suhteellinen erotus voi olla vain muutama peruspiste. Toisaalta arvopapereilla, joilla on hyvin vähän volyymejä, voi olla paljon suurempi suhteellinen erotus.
Näiden tekijöiden lisäksi suhteellisiin leviämisiin voi vaikuttaa myös kyseisen tilauksen erän koko. Esimerkiksi ryhmäkauppaan kohdistuisi pienempi suhteellinen erotus, kun taas parittomalle eräkaupalle sovellettaisiin korkeampaa.
