Mikä on alennusmekanismi?
Diskonttausmekanismi toimii sillä lähtökohdalla, että osakemarkkinat alentavat tai ottavat huomioon kaiken saatavilla olevan tiedon, mukaan lukien nykyiset ja mahdolliset tulevat tapahtumat. Odottamattoman kehityksen tapahtuessa markkinat alentavat tätä uutta tietoa erittäin nopeasti. Efektiivinen markkinahypoteesi (EMH) perustuu hypoteesiin, jonka mukaan osakemarkkinat ovat erittäin tehokas diskonttausmekanismi.
Avainsanat
- Diskonttausmekanismit perustuvat siihen oletukseen, että osakemarkkinat diskonttaa oleellisesti kaiken saatavilla olevan tiedon, mukaan lukien nykyiset ja mahdolliset tulevat tapahtumat.Efektiivinen markkinahypoteesi perustuu hypoteesiin, jonka mukaan osakemarkkinat ovat erittäin tehokas diskonttausmekanismi. Periaate ehdottaa, että osakemarkkinat yleensä liikkuu samaan suuntaan kuin talous. Osakemarkkinoiden tehokkuudesta diskonttausmekanismina on keskusteltu voimakkaasti vuosien varrella, koska on ollut tapauksia, joissa markkinat ovat liikkuneet vastakkaiseen suuntaan kuin talous.
Kuinka alennusmekanismi toimii
Diskonttausmekanismin periaatetta käytetään kuvaamaan osakemarkkinoiden keskeisiä ominaisuuksia. Periaatteessa todetaan lähinnä, että osakemarkkinat kirjaavat tietyt tiedot tai uutiset. Siksi osakemarkkinoille osallistuvat ihmiset ja yritykset säätävät positioita ja hintoja ottamalla huomioon tulevaisuudessa mahdollisesti tapahtuvat tapahtumat. Tämä selittää osakeindeksien villit vaihtelut odottamattomien tapahtumien, kuten luonnonkatastrofin tai terrori-iskun jälkeen. Ajattele vain kuinka nopeasti yrityksen ansaintahäiriöt siirtävät yksittäisen osakekannan.
Yksi tämän periaatteen periaatteista on, että osakemarkkinat liikkuvat yleensä samaan suuntaan kuin talous. Joten kun talous kasvaa, on hyvät mahdollisuudet myös osakemarkkinoiden tuottoihin.
Sitä vastoin, jos taloudessa on laskusuuntaus, on mahdollista, että osakemarkkinat seuraavat esimerkkiä. Markkinat voivat jopa nousta, kun on odotettavissa talouskasvua. Sijoittajat todistavat tämän, kun osakemarkkinat kaatuivat vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen.
Kuten edellä todettiin, tämä periaate perustuu EMH-teoriaan. Osakekurssien uskotaan heijastavan kaikkia tietoja ja kauppaa käypään arvoon pörsseissä. Tämän vuoksi sijoittajien on mahdotonta myydä osakkeita liian suurilla hinnoilla tai ostaa niitä, kun ne ovat aliarvostettuja. Tämä tekisi melkein mahdottomaksi kenenkään menestyä markkinoilla teknisen tai perustavanlaatuisen analyysin avulla. Sijoittajien olisi käännyttävä korkean riskin sijoituksiin paremman tuoton tuottamiseksi.
Osakemarkkinoiden tehokkuudesta diskonttausmekanismina on keskusteltu voimakkaasti vuosien varrella. Yrittäessään osoittaa, että osakemarkkinat eivät aina ole oikein, taloustieteilijä Paul Samuelson huomautti vuonna 1966 kuuluisasti, että "Wall Streetin hakemistot ennustivat yhdeksää viidestä viimeisestä taantumasta".
Diskonttausmekanismiteoria viittaa siihen, että talouden kasvaessa on hyvät mahdollisuudet myös osakemarkkinoiden tuottoihin.
Alennusmekanismin kritiikki
Vain siksi, että osakemarkkinat ja talous ovat osoittaneet suoraa korrelaatiota aiemmin, se ei tarkoita, että ne liikkuvat aina samaan suuntaan. Itse asiassa on ollut tapauksia, joissa esitetään päinvastainen skenaario. Sijoittajat eivät uskoneet tai vaivautuneet pohtimaan aikaisempien osakemarkkinakuplien mahdollisia sudenkuoppia, vaikka niissä oli niin paljon surinaa.
Esimerkiksi dotcom-kupla - lähinnä spekulointiin perustuva - kupla näki teknologiayritysten nousun. Monet näistä yrityksistä olivat aloittavia yrityksiä, eikä niillä ollut taloudellista kokemusta. Raha oli halpaa, joten pääoman hankkiminen ei ollut ongelma. Jotkut taloustieteilijät uskoivat tämän olevan uusi normaali tai uusi talouden tyyppi, jossa ei ollut mahdollista taantumaa tai inflaatiota - huolimatta Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtajan Alan Greenspanin varoituksista, jotka ehdottivat, että nämä teoriat eivät olleet järkeviä. Kupla räjähti sen jälkeen, kun Fed tiukensi rahapolitiikkaansa vuonna 2000, jolloin markkinat kaatuivat ja menettivät kaikki 1990-luvun lopulla saavutetut voitot.
Monien mielestä osakemarkkinat ovat hidasta reaktiota taloudellisiin muutoksiin, koska sen ennätys luotettavana diskonttausmekanismina kaikissa tilanteissa ei ole täydellinen. Tärkeintä on, että tulevaisuus on oikukas, minkä vuoksi markkinat ovat ensisijaisesti olemassa. Jos tulevaisuus olisi ennustettavissa, ei olisi syytä koota erilaisia näkemyksiä tavaroiden kysynnästä ja tarjonnasta ja vahvistaa markkinoiden selvityshintoja. Tämä tarkoittaa, ettei markkinoita tarvitse luoda. Siellä olisi vain "ensisijainen hinta" - kaiken tietoinen hinta, joka edustaa markkinoiden tyhjentämishintaa, ei vain nykyisen tarjonnan ja kysynnän, vaan kaiken ajan.
