Mikä on alennusaste?
Diskonttauskorolla on kontekstista riippuen kaksi erilaista määritelmää ja käyttötapaa. Ensinnäkin diskonttokorko viittaa korkoon, jota kaupallisilta pankeilta ja muilta rahoituslaitoksilta veloitetaan lainoilta, jotka ne ottavat keskuspankista keskuspankista diskonttausikkunalainan kautta, ja toiseksi diskonttokorolla tarkoitetaan korkoa, jota käytetään diskonttaamisessa. kassavirta (DCF) -analyysi tulevien kassavirtojen nykyarvon määrittämiseksi.
Avainsanat
- Termi diskonttokorko voi viitata joko korkoon, jonka liittovaltion keskuspankki veloittaa pankeilta lyhytaikaisista lainoista, tai korkoon, jota käytetään tulevien kassavirtojen diskonttaamiseen diskontatun kassavirran (DCF) analyysissä. Pankkitoiminnan yhteydessä diskonttolainaus on keskeinen rahapolitiikan väline ja osa Fedin toimintaa lainanantajana-korko-korona. DCF: ssä diskonttokorko ilmaisee rahan aika-arvon ja voi erottaa toisistaan investointihanke on taloudellisesti kannattava vai ei.
Fedin diskonttokorko
Diskonttokorko Fedin diskonttoikkunalainoille
Kaupalliset pankit voivat vapaasti lainata ja lainata pääomaa toistensa kesken ilman, että tarvitaan markkinavakuudellista pankkien välistä korkoa, mutta ne voivat myös lainata rahaa lyhytaikaisiin operatiivisiin tarpeisiinsa keskuspankista. Tällaisia lainoja palvelee Fed: n 12 alueellista sivukonttoria, ja rahoituslaitokset käyttävät lainattua pääomaa rahoituksen puutteen kattamiseen, mahdollisten maksuvalmiusongelmien estämiseen tai pahimmassa tapauksessa pankin epäonnistumisen estämiseen.. Tätä erityistä Fedin tarjoamaa lainausjärjestelyä kutsutaan alennusikkunaksi. Sääntelyvirasto myöntää tällaisia lainoja erittäin lyhytaikaiseksi, enintään 24 tunnin ajaksi, ja näihin lainoihin sovellettava korko on tavanomainen diskonttokorko. Tämä diskonttokorko ei ole markkinakorko, vaan sitä hallinnoivat ja asettavat liittovaltion keskuspankin hallitukset, ja sen hyväksyy sen hallintoneuvosto.
Fedin alennusikkunaohjelmalla on kolme erilaista laina-astetta, ja kukin niistä käyttää erillistä, mutta niihin liittyvää korkoa. Ensimmäinen taso, nimeltään ensisijainen luotto-ohjelma, keskittyy tarjoamaan tarvittavaa pääomaa "taloudellisesti vakaalle" pankille, jolla on hyvä luottotieto. Tämä ensisijainen luoton diskonttokorko asetetaan yleensä nykyisten markkinakorkojen yläpuolelle, joita voi olla saatavana muilta pankeilta tai muilta samankaltaisten lyhytaikaisten velkojen lähteiltä. Seuraava taso, nimeltään toissijainen luotto-ohjelma, tarjoaa samanlaisia lainoja laitoksille, jotka eivät täytä ensisijaista korkoa, ja asetetaan yleensä 50 peruspistettä korkeampi kuin peruskorko (1 prosenttiyksikkö = 100 peruspistettä). Tämän tason laitokset ovat pienempiä ja eivät välttämättä ole yhtä taloudellisesti terveitä kuin ensisijaisen tason laitokset, joiden osuus on korkeampi diskonttokorko, joka veloitetaan keskuspankin tarjoamille lainoille. Kolmas taso, nimeltään kausiluontoinen luotto-ohjelma, palvelee pienempiä rahoituslaitoksia, joiden kassavirrat ovat suurempia, vaikka kassavirrat voivat olla ennustettavissa suuressa määrin.
Esimerkiksi maataloudessa tai matkailualaan liittyvissä finanssilaitoksissa voi olla kassavirroissaan vaihtelua vuodenaikojen vuoksi, mutta sääolosuhteista riippuen ne pysyvät ennustettavina. Tämän tason laitokset ovat kuitenkin riskialttiimpia, ja myös niistä veloitetut korot ovat korkeammat.
Vaikka Fed määrittelee kahden ensimmäisen tason diskonttokorot itsenäisesti ja korkojen määrittämisessä ei oteta huomioon mitään markkinapohjaisia panoksia, kolmannen tason diskonttokorko määritetään markkinoilla vallitsevien korkojen perusteella. Tyypillisesti otetaan huomioon kausiluontoisen luotto-ohjelman diskonttokorko, kun otetaan huomioon valitun vertailukelpoisten vaihtoehtoisten lainajärjestelyjen joukon markkinakorkoja.
Kaikki kolme alennusikkunalainatyyppiä vakuutetaan, toisin sanoen - lainanottajan on säilytettävä tietyt vakuudet tai vakuudet lainaa vastaan.
Fedin diskonttokoron käyttö
Lainanottolaitokset käyttävät tätä järjestelyä säästeliäästi, enimmäkseen silloin, kun ne eivät löydä halukkaita lainanantajia markkinoilta. Fedin tarjoamia diskonttokorkoja on saatavana suhteellisen korkealla korolla verrattuna pankkien välisiin lainakorkoihin, ja diskonttolainojen on tarkoitus olla hätävaihtoehto hätätilanteessa vaikeuksissa oleville pankeille. Fed-alennusikkunassa lainaaminen voi jopa merkitä heikkoutta muille markkinaosapuolille ja sijoittajille. Sen käyttöhuiput ovat taloudellisten vaikeuksien aikana.
Esimerkiksi Fedin alennusikkunan käyttö lisääntyi loppuvuodesta 2007 ja 2008, koska taloudelliset olosuhteet heikkenivät jyrkästi ja keskuspankki ryhtyi toimiin likviditeetin lisäämiseksi rahoitusjärjestelmään. Hallintoneuvosto laski elokuussa 2007 ensisijaisen diskonttokoron 6, 25%: sta 5, 75%: iin vähentämällä Fed-rahastojen korkoa 1%: sta 0, 5%: iin. Lokakuussa 2008, kuukautta Lehman Brothersin romahduksen jälkeen, diskonttausikkunalainanotto saavutti huippunsa 403, 5 miljardiin dollariin verrattuna kuukausikeskiarvoon, joka oli 0, 7 miljardia dollaria vuosina 1959-2006. Talouskriisin vuoksi hallitus pidensi myös luotonantoaikaa yön yli 30 päivään, ja sitten 90 päivään maaliskuussa 2008. Kun talous oli saavuttanut määräysvallan, kyseiset väliaikaiset toimenpiteet kumottiin ja diskonttokorko palautettiin vain yön yli -lainaukseen.
Vaikka Fed ylläpitää omaa diskonttokorkoaan Yhdysvaltojen diskonttoikkunaohjelman puitteissa, muutkin keskuspankit ympäri maailmaa käyttävät samankaltaisia mittauksia eri muodoissa. Esimerkiksi Euroopan keskuspankki tarjoaa pysyviä järjestelyjä, jotka toimivat luottoriskina. Rahoituslaitokset voivat saada keskuspankilta yön yli likviditeettiä esittämällä riittävät vakuuskelpoiset omaisuuserät.
Alennettu kassavirta-analyysi
Samaa termiä, diskonttokorko, käytetään myös diskontatun kassavirran analyysissä. DCF on yleisesti käytetty arvostusmenetelmä, jota käytetään arvioimaan sijoituksen arvo sen odotettavissa olevien tulevien kassavirtojen perusteella. Rahan aika-arvon käsitteeseen perustuva DCF-analyysi auttaa arvioimaan hankkeen tai sijoituksen kannattavuutta laskemalla odotettavissa olevien tulevien kassavirtojen nykyarvo diskonttokoron avulla.
Yksinkertaisesti sanottuna, jos projekti tarvitsee tietyn sijoituksen nyt (samoin kuin tulevina kuukausina) ja on olemassa ennusteita siitä, miten se tuottaa tulevaisuutta, niin diskonttokorkoa käyttämällä on mahdollista laskea kaikkien tällaisten sijoitusten nykyinen arvo. raha virtaa. Jos nykyinen nettoarvo on positiivinen, hanketta pidetään toteuttamiskelpoisena. Muutoin sitä pidetään taloudellisesti mahdotonta.
Tässä DCF-analyysissä diskonttokorolla tarkoitetaan korkoa, jota käytetään nykyarvon määrittämiseen. Esimerkiksi 100 dollaria, joka sijoitetaan tänään säästöjärjestelmään, joka tarjoaa 10 prosentin koron, kasvaa 110 dollariin. Toisin sanoen 110 dollaria (tulevaisuuden arvo) diskonttaamalla 10 prosentilla on 100 dollarin arvoinen (nykyarvo) tänään. Jos kaikki tällaiset tulevat kassavirrat (kuten tulevaisuuden arvo 110 dollaria) tietävät tai voivat kohtuudella ennustaa, niin tietyn diskonttokoron avulla voidaan saada tällaisen sijoituksen nykyarvo.
Mikä on sopiva diskonttokorko käytettäväksi sijoitukseen tai yritysprojektiin? Sijoitettaessa vakiovarat, kuten valtion joukkovelkakirjalainat, diskonttokorkona käytetään usein riskitöntä tuottoprosenttia. Toisaalta, jos yritys arvioi potentiaalisen hankkeen kannattavuutta, se voi käyttää diskonttokorkona pääoman painotettua keskimääräistä kustannusta (WACC), joka on keskimääräinen kustannus, jonka yritys maksaa pääomasta oman pääoman lainaamisesta tai myynnistä. Kummassakin tapauksessa kaikkien kassavirtojen nettoarvon on oltava positiivinen investoinnin tai hankkeen toteuttamiseksi. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "Kuinka lasketaan diskonttokorko ajan myötä, käyttämällä Exceliä?")
01:43Alennus diskonttokorolla
