Google-haku VIX: llä tuottaa joitain odottamattomia sivuja: tsekkiläisen rock-yhtyeen nimi, uimapukukatalogi ja Wienin Internet Exchange. Mielenkiintoisia juttuja, mutta ei aivan mitä pidimme mielessä. CBOE's VIX on suosittu markkinoiden ajoituksen indikaattori. Katsotaanpa miten VIX on rakennettu ja kuinka sijoittajat voivat käyttää sitä arvioimaan Yhdysvaltain osakemarkkinoita.
Mikä on VIX?
VIX on Chicago Board Options Exchange -vakauden indeksin symboli. Se on S&P 500: een perustuvan monien vaihtoehtojen implisiittisen volatiliteetin, ei historiallisen tai tilastollisen volatiliteetin, mittari. Tätä indikaattoria kutsutaan "sijoittajien pelkomittariksi", koska se heijastaa sijoittajien parhaita ennusteita lyhyen aikavälin markkinoiden volatiliteetti tai riski. Yleensä VIX alkaa nousta taloudellisen stressin aikana ja vähenee, kun sijoittajat tulevat tyytyväisiksi. Se on markkinoiden paras ennuste lähitulevaisuuden markkinoiden heilahteluille. (Lisätietoja volatiliteetin vaikutuksesta markkinoihin löytyy Volatiliteetin vaikutuksesta markkinoiden tuottoihin. )
Implisiittinen volatiliteetti on kohde-etuuden, tässä tapauksessa laajan valikoiman vaihtoehtoja S&P 500 -indeksissä, odotettu volatiliteetti. Se edustaa optiomarkkinoiden aiheuttamaa hintavaihtelun tasoa, ei itse indeksin todellista tai historiallista volatiliteettia. Jos implisiittinen volatiliteetti on korkea, optio-oikeuksien palkkio on korkea ja päinvastoin. Yleisesti ottaen nousevat optiopreemit, jos oletetaan, että kaikki muut muuttujat pysyvät vakiona, heijastavat kasvavaa odotusta kohde-etuuden indeksin tulevaisuuden volatiliteetista, mikä edustaa korkeampaa implisiittistä volatiliteettiä.
VIX ja osakemarkkinoiden käyttäytyminen
Vaikka työssä on muita tekijöitä, korkea VIX heijastaa useimmissa tapauksissa lisääntynyttä sijoittajien pelkoa ja matala VIX ehdottaa tyytyväisyyttä. Historiallisesti tämä malli suhteessa VIX: n ja osakemarkkinoiden käyttäytymiseen on toistunut härän ja karhun aikana, malleja, joita tarkastellaan tarkemmin alla. Markkinahäiriöiden aikana VIX nousee korkeammalle tasolle, mikä heijastaa suurelta osin OEXin paniikkikysyntää suojauksena osakekannan uusista laskuista. Nousevilla ajanjaksoilla on vähemmän pelkoa, ja siksi salkunhoitajien on vähemmän tarvetta ostaa lainoja. (Lisätietoja VIX: "Epävarmuusindeksin" käyttäminen voittoa ja suojausta varten .)
Mittaamalla sijoittajien pelkkyystasot merkitsemällä rasti ja päivä päivältä, VIX: ää, kuten monia tunteellisia mittareita, kuten puhelu / suhde- ja tuntemustutkimuksia, voidaan käyttää päinvastaisen mielipiteen työkaluna yrittäessään selvittää markkinoiden yläosat ja pohjat keskisuurella aikavälillä. On olemassa kaksi tapaa käyttää VIX: ää tällä tavalla: Ensimmäinen on tarkastella VIX: n todellista tasoa määrittääksesi sen vaikutukset osakemarkkinoihin. Toinen lähestymistapa käsittää suhteiden tarkastelemisen vertaamalla nykyistä tasoa VIX: n pitkäaikaiseen liukuvaan keskiarvoon. Tämä toinen menetelmä, joka tunnetaan räjähtävänä, auttaa poistamaan VIX: n pitkäaikaiset trendit tarjoamalla vakaamman lukeman oskillaattorin muodossa.
Kun pelon mitat eivät osoita sijoittajien pelkoa
Tarkastellaan lähemmin joitakin VIX-numeroita nähdäksesi, mitä optiomarkkinat kertovat meille osakemarkkinoista ja sijoittajien yleisön mielialasta.
Kuvio 1 näyttää VIX: n kesällä 2003, joka flirttailee äärimmäisillä matalilla tasoilla, sukeltaen lähelle tai alle 20. Näytteen kuvassa 2 tulisi olla silmien avaaja, koska se osoittaa, että joka kerta, kun VIX on laskenut alle 20, suuri myynti on tapahtunut pian sen jälkeen. Aina kun VIX laskee alle 20, osakemarkkinat merkitsevät keskipitkän ajan huippua. Koska VIX laskee alle 20 kuvassa 1, se osoittaa, että sijoitusjoukot suhtautuvat erittäin tyytyväisesti tämänhetkisiin näkymiin, ja sillä on vähän syytä huoleen.
On mielenkiintoista huomata, että VXN, joka on Nasdaq 100 -indeksin implisiittisen volatiliteetti-indeksin symboli, on vielä laskevampi kesäkeskuksen 2003 lopulla. Kuvassa 2 VXN, joka lasketaan samalla tavalla kuin VIX, laski tasoille, joita ei ollut nähty tyydyttävän kesän 1998 jälkeen, jolloin VXN oli alle 29, 5. Suuri myynti oli tapahtunut melkein heti.
Lisäksi räjähtämättömät oskillaattoritasot, jotka ovat alle -5, 00 (sama VIX: llä), yleensä edeltävät myyntiä, vaikka joskus tämä merkki myymisestä voi olla aikaista, mikä saattoi olla tilanne syyskuun 2003 lukemissa. Itse asiassa osakeindeksit näyttivät olevan levitaavia ottaen huomioon tuolloin alhaiset VIX- ja VXN-lukemat, kuten kuvioiden 1 ja 2 kaavioiden karhumaisella S&P-kuviolla näkyy.
Tuolloin oli varmasti kohtuullista odottaa osakekurssien keskittyvän edelleen korkeammaksi, mutta myös niiden mukana tulisi vielä matalammat VXN- ja VIX-tasot. Historia osoittaa kuitenkin, että tyytyväisiä sijoittajia voidaan rangaista hintojen laskulla, elleivät he ota huomioon tämän melko luotettavan indikaattorin varoituksia. (Jos haluat oppia toisesta luotettavasta indikaattorista, lue Luotettavin indikaattori, jota et ole koskaan kuullut. )
Pohjaviiva
Muista, että kaupankäyntioptioilla ja futuureilla on tappioriski, joten käy kauppaa vain riskipääomalla. Aikaisempi suorituskyky ei takaa tulevia tuloksia.
