Johdannaiset vs. vaihtosopimukset: yleiskatsaus
Johdannaiset ovat sopimuksia, joihin osallistuu kaksi tai useampia osapuolia ja joiden arvo perustuu taustalla olevaan rahoitusvaroihin. Usein johdannaiset ovat keino riskienhallintaan. Alun perin kansainvälinen kauppa luotti johdannaisiin vaihdellakseen valuuttakursseja, mutta johdannaisten käyttö on laajentunut kattamaan monia erityyppisiä liiketoimia.
Vaihtosopimukset ovat eräänlainen johdannainen, jonka arvo perustuu rahavirtoihin. Tyypillisesti yhden osapuolen kassavirta on kiinteä, kun taas toisen osapuolen rahavirta on jollain tavalla muuttuva.
johdannaiset
Johdannaisella tarkoitetaan kahden osapuolen välistä sopimusta, jonka arvo määritetään yleensä kohde-etuuden hinnalla. Tavallisiin johdannaisiin kuuluvat futuurisopimukset, optiot, termiinisopimukset ja vaihtosopimukset.
Johdannaisten arvo johdetaan yleensä omaisuuserän, indeksin, koron, hyödykkeen tai valuutan suorituskyvystä. Esimerkiksi osakeoptio, joka on johdannainen, johtaa arvonsa alla olevasta osakekurssista. Toisin sanoen osakeoption arvo vaihtelee, kun kohde-etuuden hinta heilahtelee.
Esimerkiksi ostaja ja toimittaja voivat tehdä sopimuksen lukitakseen tietyn hyödykkeen hinnan määrätyn ajanjakson ajan. Sopimus tarjoaa vakauden molemmille osapuolille. Toimittajalle taataan tulovirta ja ostajalle taataan kyseisen hyödykkeen toimitus.
Sopimuksen arvo voi kuitenkin muuttua, jos hyödykkeen markkinahinta muuttuu. Jos markkinahinta nousee sopimuskauden aikana, johdannaisen arvo nousee ostajalle, koska hän hankkii hyödykkeen markkinahintaa alhaisempaan hintaan. Siinä tapauksessa johdannaisen arvo laskisi toimittajan osalta. Päinvastoin olisi totta, jos markkinahinta laskisi sopimuksen kattaman ajanjakson aikana.
vaihtosopimukset
Vaihtosopimukset käsittävät yhden tyyppisiä johdannaisia, mutta niiden arvo ei johdu vakuudesta tai omaisuuserästä.
Vaihtosopimukset ovat kahden osapuolen välisiä sopimuksia, joissa kukin osapuoli sitoutuu vaihtamaan tulevat kassavirrat, kuten korkomaksut.
Vaihtoehtoisin vaihtotyyppi on tavallinen vaniljakoronvaihtosopimus. Tämän tyyppisessä vaihtosopimuksessa osapuolet sopivat vaihtavan korkomaksuja. Oletetaan esimerkiksi, että pankki A suostuu suorittamaan maksuja pankille B kiinteän koron perusteella, kun taas pankki B suostuu suorittamaan maksut pankille A kelluvan koron perusteella.
Oletetaan, että pankki A omistaa 10 miljoonan dollarin sijoituksen, joka maksaa LIBOR: n (London Interbank Offered Rate) plus 1 prosentti kuukaudessa. Siksi, kun LIBOR vaihtelee, pankin vastaanottama maksu vaihtelee. Oletetaan nyt, että pankki B omistaa 10 miljoonan dollarin sijoituksen, joka maksaa kiinteän koron, joka on 2, 5 prosenttia kuukaudessa.
Oletetaan, että pankki A mieluummin lukitsee jatkuvan maksun, kun taas pankki B päättää käyttää mieluummin mahdollisuutta saada korkeammat maksut. Pankkien on tehtävä tavoitteidensa saavuttamiseksi koronvaihtosopimus. Tässä vaihdossa pankit yksinkertaisesti vaihtavat maksut, eikä vaihdon arvoa johdeta mistään kohde-etuudesta.
Molemmilla osapuolilla on korkoriski, koska korot eivät aina liiku odotetusti. Kiinteän koron haltija riskii, että kelluva korko nousee korkeammalle, menettäen siten korot, jotka se muuten olisi saanut. Vaihtuvan koron haltija riskittää korkojen laskun, mikä johtaa kassavirran menetykseen, koska kiinteän koron haltijan on silti suoritettava maksuja vastapuolelle.
Toinen vaihtosopimuksiin liittyvä riski on vastapuoliriski. Tämä on riski, että vaihtosopimusvastapuoli laiminlyö laiminlyönnin eikä pysty täyttämään swap-sopimuksen ehtoja koskevia velvoitteitaan. Jos vaihtuvan koron haltija ei pysty suorittamaan maksuja vaihtosopimuksen nojalla, kiinteän koron haltijalla on luottoriski muutoksille korkosopimuksessa. Tämä on riski, jota kiinteän koron haltija yritti välttää.
Vuoden 2008 talouskriisin jälkeen annettu lainsäädäntö edellyttää, että suurin osa vaihtosopimuksista käydään kauppaa vaihtotarjousjärjestelyjen kautta, toisin sanoen käsin, ja edellyttää myös tiedon julkista levittämistä. Tämän markkinarakenteen tarkoituksena on estää aaltoiluvaikutus, joka vaikuttaa suurempaan talouteen, vastapuolen laiminlyönnin tapauksessa.
Avainsanat
- Johdannaiset ovat kahden tai useamman osapuolen välinen sopimus, jonka arvo perustuu kohde-etuuteen. Vaihtosopimukset ovat erään tyyppisiä johdannaisia, joiden arvo perustuu kassavirtaan, toisin kuin tiettyyn omaisuuteen. Osapuolet tekevät johdannaissopimuksia hallitakseen varojen ostaminen, myyminen tai kaupankäynti vaihtelevien hintojen kanssa.
