Mikä on liitto?
Oikeudellisessa ja rahoituksellisessa terminologiassa liitto on luvukappaleessa tai muussa muodollisessa velkasopimuksessa esitetty lupaus siitä, että tietyt toimet toteutetaan tai ei toteuteta. Rahoituskovenantit liittyvät useimmiten rahoitussopimuksen ehtoihin, kuten laina-asiakirjaan tai joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskuun, jossa ilmoitetaan rajat, joilla lainanottaja voi edelleen lainata.
Lainanantajat laativat usein kovenantteja suojautuakseen lainaajilta, jotka laiminlyövät velvollisuuksiaan itselleen tai liiketoiminnalle haitallisten taloudellisten toimien takia.
liitto
Miten liitot toimivat
Kovenantit esitetään useimmiten ylläpidettävien taloudellisten suhteiden suhteen, kuten enimmäisvelkaantumisaste tai muut vastaavat suhteet. Kovenantit voivat kattaa kaiken vähimmäisosinkomaksuista tasoihin, jotka on säilytettävä käyttöpääomassa, avainhenkilöihin, jotka jäävät yrityksen palvelukseen.
Kun kovenantti on rikottu, lainanantajalla on tyypillisesti oikeus periä takaisin velvoite lainanottajalta. Yleensä lainasopimuksiin sisältyy kahden tyyppisiä kovenantteja: myöntävät ja negatiiviset kovenantit.
Vahvistavat liitot
Hyväksyttävä tai positiivinen sopimus on lainasopimuksen lauseke, joka edellyttää lainanottajalta tiettyjen toimien suorittamista. Esimerkkejä vakuuttavista kovenanteista ovat vaatimukset riittävän vakuutustason ylläpitämiseksi, vaatimukset tilintarkastetun tilinpäätöksen toimittamisesta lainanantajalle, sovellettavien lakien noudattaminen sekä asianmukaisen kirjanpitokirjan ja luottoluokituksen pitäminen, jos sellainen on.
Hyväksyttävän liiton rikkominen johtaa yleensä suoranaiseen laiminlyöntiin. Tietyt lainasopimukset voivat sisältää lausekkeita, jotka antavat lainanottajalle lisäajan rikkomisen korjaamiseksi. Ellei korjausta tehdä, velkojilla on oikeus ilmoittaa laiminlyönnistä ja vaatia pääoman ja mahdollisten kertyneiden korkojen välitöntä palauttamista.
Negatiiviset liitot
Negatiiviset kovenantit on otettu käyttöön, jotta lainanottajat pidättäytyisivät tietyistä toimista, jotka voivat johtaa heidän luottokelpoisuutensa heikkenemiseen ja kykyyn maksaa olemassa oleva velka. Yleisimmät negatiivisten kovenanttien muodot ovat taloudelliset suhteet, jotka lainanottajan on pidettävä tilinpäätöspäivänä. Esimerkiksi useimmissa lainasopimuksissa vaaditaan, että kokonaisvelan suhde tiettyyn tulokseen ei ylitä enimmäismäärää, mikä varmistaa, että yritys ei rasita itseään suuremmalla velalla kuin mitä sillä on varaa palvella.
Toinen yleinen negatiivinen kovenantti on korkojen kattavuusaste, jonka mukaan tuloksen ennen korkoja ja veroja (EBIT) on oltava suurempi verrattuna korkojen maksamiseen tietyn määrän kertoja. Suhde asettaa lainanottajan shekin varmistaakseen, että hän ansaitsee tarpeeksi ansaittavia varaa maksaa korkoa.
Avainsanat
- Rahoitussopimuksissa, kuten joukkovelkakirjalainoissa, on kovenantteja, joissa määrätään tietyistä toimista, joita aiotaan tai ei toteuteta. Liitot ovat oikeudellisesti sitovia lausekkeita, ja niiden rikkominen johtaa korvaaviin toimiin. Sopimuksia, joita sallitaan, kutsutaan myöntäväksi, kun taas rajoittavia luokitellaan negatiivisiksi sopimuksiksi.
Joukkovelkakirjojen rikkomukset
Joukkovelkakirjalainan rikkomus on velkasitoumuksen ehtojen rikkominen. Joukkovelkakirjakovenantit on suunniteltu suojelemaan molempien osapuolten etuja, jos kovenantti sisällytetään joukkovelkakirjalainan sisennukseen, joka on kahden tai useamman osapuolen välinen sitova sopimus, sopimus tai asiakirja.
Kun liikkeeseenlaskija rikkoo joukkovelkakirjakovenanttia, sen katsotaan olevan teknisessä laiminlyönnissä. Yleinen seuraamus joukkovelkakirjakovenantin rikkomisesta on joukkovelkakirjalainan luokituksen alentaminen, mikä voi tehdä siitä vähemmän houkuttelevan sijoittajille ja lisätä liikkeeseenlaskijan lainakustannuksia. Esimerkiksi Moody's, yksi Yhdysvaltain suurimmista luottoluokituslaitoksista, arvioi joukkovelkakirjalainan kovenanttiluokan asteikolla 1–5, viiden ollessa huonoin. Tämä tarkoittaa, että sidos, jonka kovenanttiluokka on viisi, on merkki liittojen rikkomisesta johdonmukaisesti.
Moody's kertoi toukokuussa 2016, että kovenantin yleinen laatu laski markkinoilla 4, 56: een edellisen kuukauden 3, 8: sta. Alennus johtuu liikkeeseen lasketusta suuresta määrästä joukkovelkakirjalainoja, joille on tehty tiukkoja kovenantteja, joiden noudattaminen on helpompaa.
Oikean maailman esimerkkejä joukkovelkakirjojen liitoista
23. kesäkuuta 2016 Hennepin County, Minnesota, laski liikkeelle kunnallisen joukkovelkakirjalainan, jonka tarkoituksena oli rahoittaa osa lääkärin keskuksen ambulatorisesta avohoidosta. Fitch Ratings antoi joukkovelkakirjalainalle AAA-luokituksen, koska joukkovelkakirjalainalla on läänin täysi usko, luottotiedot ja rajoittamaton verotusvoima.
Lisäksi luokituslaitos antoi läänin maksamatta olevalle Hennepin Countyn alueelliselle rautatieviranomaiselle rajoitetun verovelvoitteen joukkovelkakirjalainoista AAA-luokituksen samoista syistä, mukaan lukien se, että läänin voi maksaa velan arvonlisäveroina kaikista verovelvollisista omaisuuksista. Hennepin Countyn joukkovelkakirjalaina sisälsi sopimuksen, jonka mukaan Hennepin County voi periä veroja velkapalvelun rahoittamiseen 105% vuodessa. Velkakirja totesi myös, että enimmäisverokanta kattaa vahvasti 21, 5x MADS: n velkapalvelun.
Toisena esimerkkinä Mayer Brown LLP: n maaliskuussa 2018 antamassa raportissa saksalaisten kiinteistöyhtiöiden korkeatuottoisista joukkovelkakirjalainoista yritys totesi, että toinen toimija, Luxemburgissa sijaitseva Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +) liittyi kiinteistöyhtiöiden ryhmään. liikkeeseenlaskiessa velkaa. Nämä vekselit edustavat nuorempaa osaa yrityksen kokonaispääomarakenteesta.
Toisin kuin perinteiset korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat, näitä Corestate Capitalin lainoja ei voida maksaa takaisin ennen erääntymistä. Samanaikaisesti Saksan laissa todettiin, että ne eivät sisällä täydellistä, perinteistä korkean tuoton liittopakettia. Corestatelle ei aseteta rajoituksia tytäryhtiöiden jakelujen rajoittamiseen. Lisäksi ei ole tytäryhtiöliiketoimintaa koskevaa kovenanttia.
Ensimmäinen esimerkki olisi kielteinen sopimus, koska siinä rajoitetaan vero enintään 105 prosenttiin velanhoidosta. Toinen esimerkki on myöntävä liitto, joka ei salli rajoituksia jakaumille.
