Vuonna 2007 Yhdysvallat oli keskellä taloudellista nousua. Dotcom-kupla oli kaukainen muisti, työttömyys oli saavuttanut vuosikymmenen alimman, 4, 4%, ja sijoittajien suhtautuminen oli korkea. Useimmat sijoittajat eivät kuitenkaan ymmärtäneet, että heidän nopeasti nouseva asuntojen hinta ja nouseva osakekanta oli osumassa tiiliseinään.
Omaisuuskuplat ja finanssikriisit eivät olleet uusi ilmiö. Palattuaan 1840-luvun brittiläisen rautateiden maniakuplaan, kuplat ovat ajanjaksoa, jossa tietyn omaisuuserän taloudelliset näkymät ovat liialliset, ja vuosi 2008 ei ollut erilainen. Kun historioitsijat kertovat vuoden 2008 suuresta taantumasta, joka vietti satoja tuhansia ihmisiä töistä ja pyyhki biljoonoja dollareita maailmanmarkkinoilta, on enemmän kuin vain omaisuuden hintojen nousu ja sijoittajien ahneus, jotka vaikuttivat maailmantalouden rappeutumiseen. vuonna 2008.
Yhteiset tekijät
Ahneuden ja pelon tunteiden lisäksi historiatietojen tarkastelu osoittaa, että useat tekijät johtivat talouden taantumaan.
- Omaisuuserien ja velkojen yhteensopimattomuusLiiallinen vipuvaikutusLiiallinen riskiArvostelu
1. Omaisuuserien ja vastuiden epäsuhta
Sekä Bear Stearnsin että Lehman Brothers -yritysten taseiden koostumuksen epäsuhta oli suuri merkitys Yhdysvaltojen kahden sijoituspankin purkamisessa. Luoton kiristyessä keston epäsuhta, jossa pankit luottaa voimakkaasti lyhytaikaiseen rahoitukseen ja pitivät pitkäaikaisia varoja rahoitustarpeita vastaan. Kun pankkikriisi alkoi kehittyä, nämä pitkäaikaiset varat olivat vähemmän likvidejä, että kun niitä ei enää voitu käyttää rahoitukseen, kaksi pankkia muuttui konkurssiin.
2. Liiallinen vipuvaikutus
Kun suuri taantuma alkoi kehittyä, oli ilmeistä, että sijoittajilla oli suuri vetovoima; he olivat lainanneet suuria rahasummia sijoittaakseen omaisuuteen, lisäämällä olennaisesti vedonlyöntiään. Asuntomarkkinoiden romahtaminen oli yleistä rahoitusvaroissa, mutta se oli suora vaikutus vipuvaikutukseen. Asunnonomistajat olivat lainaamassa suuria rahasummia investoidakseen vilkkaisiin asuntomarkkinoihin, mutta kun kriisi iski ja asuntojen hinnat laskivat, velkaantuneiden henkilöiden suhde oli negatiivinen, eikä omaisuuserä voinut enää rahoittaa velkaa. Tämä kärjistyi miljoonien asuntojen sulkemiseen ja asumiskriisi oli käynnissä hyvin.
3. Liiallinen riski
Yksi osa vuoden 2008 kriisiä oli finanssilaitokset, jotka ottivat liiallisen riskin. Asuntolainakriisin edetessä oli ilmeistä, että asuntolainavakuudellisia arvopapereita ostaneet pankit olivat tehneet niin olettaen, että ne olivat turvallisia ja joilla ei ollut suurta riskiä. Koska luottoriskimarginaalit puhalsivat ja kohde-etuudet hinnoiteltiin uudelleen, oli selvää, että ne olivat kaikkea muuta kuin riskitöntä.
4. Arvostus
Kun dotcom-postikuplan optimismi jatkui, osakekurssit hävisivät yhä enemmän niiden arvostumisen myötä. S&P 500: n hinta / tuotto-suhde nousi korkealla dotcom-kuplan yläpuolella, paisunut sitten yli 100, yli seitsemän kertaa sen historiallisen keskiarvon. Nopeasti noustessaan käännös oli yhtä ilkeä. Vuoden 2009 jälkipuoliskolla P / E-suhde laski 120: stä 13: een.
Vuoden 2008 kuplan taloudelliset vaikutukset
Vuoden 2008 kuplan pudotus oli kuin mikään muu. Työttömyyden lisääntyessä ja osakemarkkinoiden romahtaessa kriisi muistetaan ikuisesti epätavanomaisessa keskuspankkipolitiikassa.
Pankkisektorin täydellisen romahtamisen estämiseksi keskuspankki ja muut globaalit keskuspankit ryhtyivät ostamaan valtiovarainministeriöitä ja asuntolainavakuudellisia arvopapereita auttaakseen vaikeuksissa olevia pankkeja. Se puolestaan laski korkoja ja rohkaisi lainanottoa. Tällä politiikalla oli kuitenkin tahattomia seurauksia. Ensinnäkin omaisuuserien hinnat nousivat; Yhdysvaltain osakemarkkinat aloittivat vuosikymmenen mittaisen härän juoksun, kun sijoittajat parvesivat osakkeisiin, koska joukkovelkakirjat tuottivat vain vähän tuottoa. Kun osakeomistus laski, eriarvoisuus kasvoi, kun ennätykselliset osakehinnat hyötyivät yhä vähemmän.
Lisäksi rahan tulva maailmantalouden järjestelmään ajoi globaalin inflaation keskuspankkien tavoitteiden alapuolelle, ja lähes vuosikymmenen ajan maailma kärsi deflaatiosta.
Rahoituskriisien ehkäiseminen ja lieventäminen
Vuoden 2008 kupla ei ollut ensimmäinen, eikä varmasti myöskään viimeinen. Kriisejä ei voida estää eikä ennakoida. Kuten Walter Bagehotin kirjassa "Lombard Street" (2005) selitetään, on kuitenkin välineitä lievittää kipua:
- Rahoitusjärjestelmän riittävän likviditeetin tarjoaminen: Vuoden 2008 luottokriisin aikana keskuspankki ja muut maailmanlaajuiset keskuspankit laskivat toistuvasti korkoja ja tarjosivat rahoitusjärjestelmän poikkeuksellisen likviditeettiä. Luottamuksen luominen pankkijärjestelmän turvallisuuteen: Tämä estää kuluttajia kiirettämästä pankkiin nostamaan talletuksiaan. Luottamus voidaan taata antamalla valtion takuita pankkitalletuksista; Yhdysvalloissa tämä takuu tulee FDIC-vakuutusohjelman muodossa.
Pohjaviiva
Kun maailmantalous elpyi suuresta taantumasta, oli selvää, että kriisin tekijät olivat muutakin kuin vain taloudellisen toiminnan lamaantuminen ja optimismi. Sääntelyviranomaisten puutteellisen valvonnan vuoksi pankkien taseet putosivat rakenteellisesti kilteiltä, ja kun vipuvaikutus kasvoi, samoin kuin korjausten aiheuttamat riskit. Ja kun korjaus tuli, näistä riskeistä tuli totta.
