Presidentti Donald Trump on nollautunut keskuspankin korkojen nousuun eilen osakekurssien nosedivin pääsyynä.
"Se on korjaus, jonka mielestäni aiheuttaa Fed ja korot", Trump kertoi Trumpille. ”Dollar on erittäin vahva, erittäin voimakas ja se aiheuttaa vaikeuksia liiketoiminnassa.” Puhelinkeskusteluissa myöhemmin Fox News -lehden kanssa presidentti sanoi, että Fed oli “menossa locoon” ja ettei hän ollut siitä onnellinen. Trumpin mukaan Fed-korkojen korotukset ovat tänä vuonna olleet ”aivan liian nopeita, aivan liian jäykkiä”.
Fed hallitsee Yhdysvaltojen talouden vipuja tekemällä politiikkaa, joten on järkevää, että kauppiaat pelkäävät presidenttiä kritisoidessaan keskuspankkia. Mutta historia ja ennakkotapaus kertovat meille, että Fedin kyky aiheuttaa äkillinen pörssiromahdus voi todella olla rajoitettu.
Voiko Fed-politiikka aiheuttaa äkillisiä osakemarkkinoiden kaatumisia?
Yhdysvaltain keskuspankin politiikalla on epäsuora vaikutus markkinoihin ja talouteen. Korkojen nousu tekee velasta kalliimpaa, kun taas vastaava lasku voi tehdä sen halvemmaksi. Korkotason muutoksilla ei kuitenkaan ole välitöntä vaikutusta, ja niiden vieminen vie laajan talouden läpi.
Esimerkiksi jotkut asiantuntijat sanovat, että vuoden 2008 finanssikriisin juuret juontuvat vuoteen 2000, jolloin liittovaltion virasto alkoi laskea korkoja. Matalat korot kasvattivat asumisbuumia vuoteen 2005 saakka, jolloin virasto aloitti korkopolitiikan hillitäkseen ylikuumennetun talouden kasvua..
Voit odottaa, että talouskasvun hidastuminen johtaisi negatiiviseen reaktioon Yhdysvaltain markkinoilla, koska se merkitsee lähestyvää talouden supistumista. Markkinat reagoivat tuolloin positiivisesti korkojen nousuun ja jatkoivat kasvuaan ylöspäin saavuttaen vielä korkeammat arvot, kun virasto tuplasi korkojen noususta. Kun markkinat lopulta kaatuivat vuonna 2008, katalysaattori ei ollut Fed-korkojen jatkuva lasku, vaan sijoituspankin Bear Stearnsin lasku..
Mitä eilen tapahtui?
Historiallisesti alhaisen työttömyysasteen, hyräilevän talouden ja ennätyksellisten markkinoiden takana Fed on korottanut korkoja jo kolme kertaa tänä vuonna. Yhdessä nousun kanssa on aggressiivinen asenne, joka osoittaa, että liittovaltion virasto ei ehkä ole halukas jatkamaan korkojen nousua tulevaisuudessa.
Fed-puheenjohtaja Jerome Powell sanoi viime viikolla järjestetyssä PBS-haastattelussa, että mukauttavia korkoja tai matalia korkoja talouskasvun edistämiseksi ei enää tarvita. "Korot ovat edelleen mukautuvia, mutta olemme siirtymässä vähitellen kohtaan, jossa ne ovat neutraaleja", hän sanoi ja lisäsi, että Yhdysvaltain talous oli todennäköisesti "kaukana neutraalista (korot)".
Neutraali kurssi mahdollistaa talouskasvun ilman merkittävän inflaation riskiä. Korko on arvio ja sen laskenta riippuu monista tekijöistä, mukaan lukien inflaatio ja maailmantalouden tila. Fedin nykyinen korko on 2, 25 prosenttia ja kommentaattorit odottavat viraston nostavan sen 3, 4 prosenttiin.
JP Morgan Chase Internationalin asiantuntijat ovat julkisesti tuoneet Fedin liikkeitä. ”Fed ei ole mennyt hulluksi. Fedin normalisointipolitiikka on täsmälleen sopiva ”, sanoi puheenjohtaja Jacob Frenkel.
Valtiovarainministeri Steven Mnuchin toisti tämän tunteen viittaamalla eilisen osakemarkkinoiden kaatumiseen "korjauksena". "Yhdysvaltain talouden perustekijät ovat edelleen vahvat", hän sanoi. "Mielestäni tästä syystä osakemarkkinat toimivat edelleen hyvin… Se, että markkinoilla on korjaus, ei ole erityisen yllättävää."
