Kun yritykset eivät pysty maksamaan velkojaan, niillä voi olla hyvin rajalliset mahdollisuudet tulevaisuuteen. Yksi näistä vaihtoehdoista voi olla konkurssi - laillinen termi, jota käytetään kuvaamaan velkojen ja muiden velvoitteiden takaisinmaksuun tarvittavaa prosessia. Vaikka konkurssi pidetään aina viimeisenä keinona, konkurssi voi antaa yrityksille uuden alkuvaiheen ja tarjota velkojille jonkin verran takaisinmaksua selvitystilaan käytettävissä olevien varojen perusteella.
Konkurssi tapahtuu yleensä silloin, kun yrityksellä on paljon enemmän velkaa kuin sillä on omaa pääomaa. Yrityksen pääomarakenteen velat voivat olla hyvä tapa rahoittaa toimintaa, mutta niihin liittyy riskejä.
Lue lisätietoja pääomakustannusrakenteista ja siitä, kuinka konkurssikustannukset niihin vaikuttavat.
Avainsanat
- Yritykset käyttävät velkaa ja omaa pääomaa optimaaliseen pääomarakenteeseen ja rahoittavat toimintaansa. Niiden, jotka rahoittavat itse velkaansa, katsotaan olevan arvokkaampia, koska ne voivat käyttää korkoja vähentääkseen verovelkojaan. Mutta liian suuren velan ottaminen voi lisätä riskitasoa. osakkeenomistajat, samoin kuin konkurssiriski. Konkurssikulut, mukaan lukien lakimiespalkkiot, voivat heikentää yrityksen kokonaispääomarakennetta.
Modigliani-Miller -teoria
Modigliani- ja Miller-teoriaa käytetään talous- ja taloustutkimuksissa eri yritysten arvojen analysointiin. Teorian mukaan yrityksen arvo perustuu sen kykyyn tuottaa tuloja sekä kohde-etuuksien riski. Yksi tärkeä huomautus on, että yrityksen arvo on riippumaton siitä, miten se jakaa voitot ja miten sen toiminta rahoitetaan.
Teorian mukaan yritykset, jotka käyttävät lainarahoitusta, ovat paljon arvokkaampia kuin ne, jotka rahoittavat itseään pääomalla. Tämä johtuu siitä, että velan käyttämisellä liiketoimintaansa on veroetuja. Nämä yritykset voivat vähentää velkojen korot, alentaa verovelkaaan ja tehdä itsensä kannattavammaksi kuin ne, jotka luottavat yksinomaan pääomaan.
Pääomarakenteet
Yritykset voivat käyttää monia erilaisia menetelmiä toiminnan rahoittamiseen optimaalisen pääomarakenteen saavuttamiseksi. Paras tapa tehdä tämä on saada hyvä yhdistelmä velkaa ja omaa pääomaa, joka sisältää yhdistelmän edullisia ja tavallisia osakkeita. Tämä yhdistelmä auttaa maksimoimaan yrityksen arvon markkinoilla vähentäen samalla pääomakustannuksia.
Kuten edellä todettiin, yritykset voivat käyttää velkarahoitusta edukseen. Mutta kun he päättävät ottaa lisää velkaa, niiden painotetut keskimääräiset pääomakustannukset (WACC) - keskimääräiset kustannukset verojen jälkeen - yrityksillä ovat pääoman lähteistä rahoittaakseen itsensä kasvavat. Se ei aina ole niin hieno idea, koska riski myös osakkeenomistajille kasvaa, koska velan hoitaminen voi syödä sijoitetun pääoman tuottoprosentin (ROI) vuoksi - korkeammat korkomaksut, mikä vähentää tuloja ja kassavirtaa. Pääomarakenteen korkean velan takia velan rahoittamiskustannukset kasvavat ja myös maksukyvyttömyysriski kasvaa.
Lainanhoito voi syödä, kun osakkeenomistajat odottavat sijoitetun pääoman tuoton.
Konkurssi kustannukset
Korkeammat pääomakustannukset ja kohonnut riskitaso voivat puolestaan johtaa konkurssiin. Kun yritys lisää velkaa pääomarakenteeseen, yhtiön WACC nousee optimaalisen tason yläpuolelle lisääen konkurssikustannuksia entisestään. Yksinkertaisesti sanottuna, konkurssikustannukset syntyvät, kun on suurempi todennäköisyys, että yritys laiminlyö taloudelliset velvoitteensa. Toisin sanoen, kun yritys päättää lisätä lainarahoitustaan pääoman käytön sijasta.
Taloudellisten tuhojen välttämiseksi yritysten olisi otettava konkurssin kustannukset huomioon määritettäessä, kuinka paljon velkaa otetaan - jopa pitäisikö niiden lisätä lainan tasoaan ollenkaan. Konkurssin kustannukset voidaan laskea kertomalla konkurssin todennäköisyys sen odotetuilla kokonaiskustannuksilla.
Konkurssikustannukset vaihtelevat yrityksen rakenteen ja koon mukaan. Ne sisältävät yleensä juridiset palkkiot, inhimillisen pääoman menetys ja vaikeuksissa olevien omaisuuserien myynnistä johtuvat menetykset. Nämä potentiaaliset kulut saavat yrityksen yrittämään saavuttaa optimaalinen pääomarakenne velasta ja pääomasta. Yhtiö voi saavuttaa optimaalisen pääomarakenteen, kun sekä velkarahoituksen että pääomarahoituksen veroetujen ja kustannusten välillä on tasapaino. Perinteisesti velkarahoitus on halvempaa ja sillä on veroetuja verojen korkojen maksamisen kautta, mutta se on myös vaarallisempi kuin osakerahoitus, eikä sitä pitäisi käyttää yksinomaan.
Yhtiö ei koskaan halua nostaa pääomarakennettaan yli tämän optimaalisen tason niin, että sen WACC on korkea, korkomaksut ovat korkeat ja sen konkurssivaara on korkea.
