Mitä ovat pehmeät dollarit?
Pehmeät dollarit ovat keino maksaa välitysyrityksille palveluistaan palkkiotuloilla, toisin kuin tavanomaisilla suorilla maksuilla (kovan dollarin palkkiot). Sijoittavalla yleisöllä on taipumus olla kielteinen käsitys pehmeän dollarin järjestelyistä, koska heidän mielestään osto-osapuolten olisi maksettava kulut voitoistaan eikä sijoittajien taskuista. Sinänsä kovan dollarin suuruisten korvausten käyttö on yleistymässä.
HARJOITTAMINEN Pehmeät dollarit
Sijoitusrahasto voi esimerkiksi tarjota maksun välitysyrityksen tutkimuksesta suorittamalla kauppoja välityksellä. Oletetaan, että suuren koron rahasto haluaa ostaa tutkimusta XYZ Brokerage Firm -yritykseltä. Rahasto voi sopia käyttävänsä vähintään 10 000 dollaria välityspalveluiden palkkioihin tutkimuksen vastineeksi; tämä merkitsisi pehmeän dollarin maksua. Vaihtoehtoisesti, jos rahasto vain halusi ostaa tutkimuksen eikä suostu minkäänlaiseen pehmeän dollarin palkkioon, se voi joutua maksamaan välitysyritykselle 7 000 dollaria kovina dollareina (käteisellä) palvelusta.
Kuinka pehmeän dollarin transaktio toimii
Palkkiot kaupasta, jonka institutionaalinen sijoittaja on saattaneet maksaa välitysyritykselle, on 6 senttiä osakkeelta, mutta se maksaa tosiasiassa vain 3 senttiä osakkeelta. Muut 3 senttiä käytetään pehmeiden dollarien alennuksiin. Tämän järjestelyn nojalla institutionaalinen sijoittaja on velvollinen ohjaamaan tulevat kaupat välitysyritykselle. Mikään näistä ei aiheuta ongelmaa arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC) niin kauan kuin sijoittaja saa parhaan toteutuksen ja palkkio ei ole kohtuuttoman erillinen muiden yritysten veloittamasta tasosta.
Pehmeiden dollarien luontaiset ongelmat
Sijoitusrahasto-sijoittaja vastaa pääosin pehmeän dollarin transaktiossa tarjottujen tutkimus- ja muiden yhdistettyjen palveluiden kustannuksista, mutta rahasto ei paljasta niitä. Ne on yksinkertaisesti sisällytetty kauppojen kustannuksiin, mikä vaikuttaa rahaston pitkän aikavälin tuottoon.
Teknisesti sijoitusrahasto paljastaisi tutkimuksen kovat kustannukset hallinnointipalkkiossaan. Kuitenkin, kun se maksetaan pehmeillä dollareilla, sitä ei makseta hallinnointimaksusta. Rahastonhoitajat väittävät, että institutionaaliset sijoittajat vastaavat viime kädessä kaikista kustannuksista. Pehmeiden dollarien käyttäminen tutkimuksen maksamiseen ei kuitenkaan salli sijoitusrahaston sijoittajan suorittaa tarkkaa kustannusanalyysiä rahastoa valittaessa.
Dollarin pehmeät arvot eivät ole määritettävissä, eivätkä ne ole yhtä suuret. Se, mitä yksi sijoitusjohtaja hoitaa palveluina, voi poiketa siitä, mitä toinen sijoitusrahastoyhtiö saa. Tämä avaa oven konflikteille ja väärinkäytöksille, ja sijoitusrahastojen sijoittajat eivät koskaan tiedä, mikä osa heidän transaktiokuluistaan kohdistuu pehmeisiin palveluihin tai todelliseen sijoitukseen.
Vaikka pehmeiden dollarien transaktioita käytetään edelleen laajalti, niiden poistamiseksi pyritään kasvamaan, etenkin koska rahoitusalan uudistukset ja avoimuuden kysymykset hallitsevat alaa.
Pehmeiden dollarien väärinkäytöt
Pehmeän dollarin vaaleus on saattanut sijoitusammattilaiset käyttämään käytäntöä väärinkäytöksissä ja SEC: n tutkinnassa. Yhdessä tapauksessa vuonna 2013 SEC otti käyttöön seuraamuksia New Yorkin välitysyhtiölle Instinet LLC: lle, koska se ei ilmoittanut yli 400 000 dollarin suuruisia maksuja pehmeinä dollareina San Diegossa sijaitsevalle neuvonantajalle JS Oliver Capital Managementille huolimatta selkeistä merkkeistä, että niitä käytettiin epäilyttäviin tarkoituksiin eikä niitä käytetä asianmukaisesti. luovutettu asiakkaille. SEC totesi, että JS Oliver Capitalin osakkuusyritykset olivat käyttäneet pehmeitä dollarimaksuja avioeromenoihin, vuokramaksuihin ja henkilökohtaiseen aikaosuuteen liittyviin kustannuksiin. Viime kädessä SEC katsoi, että Instinet jätti huomiotta pehmeiden dollarien väärinkäytön ja asettui yrityksen kanssa 800 000 dollarilla.
