Mitkä ovat rajaolosuhteet?
Rajaolosuhteet ovat enimmäis- ja vähimmäisarvot, joita käytetään osoittamaan, missä option hinnan täytyy olla. Rajaehdoilla arvioidaan, mihin optioon voidaan hinnoitella, mutta option todellinen hinta voi olla korkeampi tai alempi kuin mitä rajaehdoksi asetetaan.
Kaikilla optiosopimuksilla vähimmäisraja-arvo on aina nolla, koska optioita ei voida hinnoitella negatiivisella rahalla. Samaan aikaan enimmäisraja-arvot vaihtelevat riippuen siitä, onko optio puhelu tai myynti, ja jos kyseessä on amerikkalainen vai eurooppalainen tyyli.
Rajaolosuhteiden ymmärtäminen
Ennen binomiaalisen puun hinnoittelumallien ja Black-Scholes-mallin käyttöönottoa sijoittajat ja kauppiaat luottavat voimakkaasti rajaedellytyksiin asettaakseen vähimmäis- ja enimmäisarvon mahdollisille arvoille tarjouskilpailulle ja laskeakseen optioita, joita he hinnoittivat. Nämä rajaolosuhteet muuttuvat sen mukaan, onko optio amerikkalainen vai eurooppalainen, koska amerikkalaisia optioita voidaan käyttää aikaisin. Tämä kyky käyttää missä tahansa vaiheessa ennen voimassaoloajan päättymistä vaikuttaa hintatavan laskemiseen, ja amerikkalaiset optiot käyvät kauppaa premium-verrattuna vastaaviin eurooppalaisiin optioihin tämän ominaisuuden perusteella.
Vähimmäis- ja enimmäisrajaolosuhteet
Option ehdoton minimiarvo on nolla, koska optiota ei voida myydä negatiivisella summalla. Raja-olosuhteiden enimmäisarvo asetetaan kohde-etuuden nykyarvoon. Jos kohde-etuuden hinta on korkeampi kuin optio-oikeudessa ilmoitettu hinta, sijoittaja ei käyttäisi optiota, koska option käyttäminen johtaisi siihen, että sijoittaja maksaa enemmän kuin markkinahinta. Tämä koskee sekä eurooppalaista että amerikkalaista puhelua.
Myyntioption enimmäisarvo saavutetaan, kun kohde-etuuksella ei ole arvoa, kuten yrityksen konkurssin yhteydessä, kun kohde-etuus on osake. Eurooppalaisella myyntioptiolla laskettu enimmäisarvo on merkintähinnan nykyarvo. Tämä johtuu siitä, että eurooppalaisia optioita ei voida käyttää missään vaiheessa, vaan ne voidaan käyttää vain voimassaolon päättyessä tiettyyn hintaan. Amerikkalaisen option arvon on oltava vähintään yhtä suuri kuin eurooppalaisen option.
Vaikka teknisesti omaisuuserän enimmäisarvo voidaan asettaa äärettömyyteen - omaisuuserän arvo voi nousta ilman enimmäismäärää -, sitä pidetään käytännöllisenä. Kohde-etuuden arvo on todennäköisesti kohtuullisessa rajoissa, joka voidaan mallintaa vakiopoikkeamilla tai muilla stokastisilla menetelmillä.
