Mustien joutsenrahastojen, jotka on suunniteltu suojaamaan merkittäviä markkinoiden laskuja, on kärsinyt valtavia tappioita osakemarkkinoiden noustessa nousevan finanssikriisin jälkeen, Wall Street Journal raportoi. Niiden arvo on laskenut keskimäärin 6, 3% vuodesta heinäkuuhun, ja he menettivät rahaa neljässä edellisestä viidestä vuodesta lehden mainitsemien eVestment-tietojen perusteella. Itse asiassa sen jälkeen, kun huipputehokkuus oli syyskuussa 2011, nämä rahastot ovat pudonneet noin 55%, lehden ilmoittamien CBOE Eurekahedgen tietojen mukaan.
Se on suuri muutos seismisistä tapahtumista, kuten vuoden 2001 dot-com-kupla ja vuoden 2008 finanssikriisi, jonka aikana S&P 500 -indeksi (SPX) ja Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo (DJIA) romahtivat ja mustajoutsenrahastot saivat rikkaita voittoja.
Tunnetaan myös nimellä häntäriskirahastot, mustajoutsenrahastot pyrkivät saamaan valtavia voittoja markkinoiden jyrkästä, vakavasta laskusuuntauksesta. He ostavat myyntioptioita, joilla tarjotaan heikentävää suojaa, samoin kuin kultaa ja muita turvasataman omaisuuseriä, jotka yleensä kasvavat, kun muiden rahoitusvarojen arvo romahtaa, lehden lehdessä kerrotaan 5. syyskuuta.
Joutsenlaulut
Universa Investments LP on mustan joutsenin rahasto, jonka tuotot olivat yli 100% vuoden 2008 talouskriisin aikana, lehden mukaan. Nykyään sen perustaja Mark Spitznagel sanoo Journalille: "En näe kenenkään tekevän mitä teen". Hän toteaa, että pitkien tappiokausien läpi rauhallisten tai nousevien markkinoiden aikana testataan sekä rahastonhoitajien että sijoittajien kärsivällisyyttä, mutta kärsivällisyyttä tulisi palkita seuraavan mustan maanantain tapahtumien yhteydessä. Lehti mainitsi edelleen useita mustan joutsenen rahastoja, jotka joko katoavat tai on suljettu.
Man-ryhmän, Lontoossa sijaitsevan vaihtoehtoisen sijoitusten hoitamisen liiketoiminnan, AHL Tail Protect -rahasto on menettänyt 45% arvostaanan sen perustamisen jälkeen vuodesta 2009 lähtien. Toisen Lontoossa sijaitsevan hedge-rahaston jättiläisen Capula Investment Management -yrityksen 3, 7 miljardin dollarin häntäriskirahasto, jonka hallinnoitavat varat ovat yli 10 miljardia dollaria, laskee tänä vuonna 6, 7% yhtä lehden saamaa sijoittajakirjettä kohti. Capula-rahaston tuotto oli 11% vuonna 2011, tappio oli 14% vuonna 2012 ja putosi kolmen seuraavan vuoden aikana, lehden mukaan. Kumpikaan Man-ryhmä tai Capula eivät kommentoi lehtiä.
Pariisissa toimiva vakuutusryhmä AXA SA (AXAHY) sulki useita vuosia sitten oman mustan jouten rahaston, joka ilmestyi lehden mukaan, samoin kuin sveitsiläinen Unigestion SA. Unigestion kuitenkin käyttää edelleen erilaisia suojausstrategioita, kuten myyntioptioita ja valuuttakauppaa.
Vaikka Musta Joutsenrahastojen tuotto on jäänyt jälkeen kahdeksan vuoden dramaattisten osakevoittojen markkinoilla, osakkeet osoittavat ikää. Myös huolet Pohjois-Korean ydinuhkista, hurrikaani Harvey ja muut myrskyt auttoivat vähentämään varastoja jyrkästi tällä viikolla. Monet asiantuntijat sanovat, että taantuma ja karhumarkkinat eivät ole kaukana, kaksi kehitystä, joista voi olla hyötyä mustan joutsenen sijoittajille.
Huono ajoitus
Mutta tällä hetkellä nämä karhut, häntä sisältävät riskit vedot markkinoilla ovat hapanneet, kun keskuspankit jatkavat tulvien lisäämistä likviditeettinä ja maailmantalouden kasvaessa. Sillä välin CBOE-volatiliteetin indeksi (VIX), jota käytetään yleisesti epävarmuuden ja pelon indikaattorina sijoittajien keskuudessa, laski kaikkien aikojen alhaisimpaan heinäkuun tasoon ja pysyy lähellä historiallista alinta. Lisäksi keskeiset osakemarkkinaindikaattorit, kuten S&P 500, ovat saavuttaneet yhden ennätyslukeman sen jälkeen, kun nousu oli alkanut alkuvuodesta 2009, kun taas joukkovelkakirjalainojen heikentyminen jatkuu ennallaan.
Pitkällä aikavälillä markkinoiden epävakauden vakuuttaminen on menettävä strategia, lehden mukaan "joukko akateemisia tutkielmia ja markkinatutkimuksia". Ongelmana on, että kaikenlainen vakuutus maksaa rahaa ja että keskimäärin vakuutuksen myyjät hyötyvät vakuutuksen ostajista.
